Рагурам Раджан предупреждает Индию: создавайте нефтяные резервы и диверсифицируйте торговлю

Бывший глава Резервного банка Индии (RBI) Рагурам Раджан выступил с серьезным предупреждением относительно экономической устойчивости Индии на фоне растущей геополитической напряженности. Указывая на уязвимости, выявленные перебоями в Ормузском проливе, Раджан утверждает, что Индии необходимо срочно нарастить стратегические резервы и диверсифицировать торговые зависимости, чтобы избежать потрясений в будущем.

Укрепление энергетической безопасности и стратегических резервов

Недавняя нестабильность в Ормузском проливе обнажила значительную структурную слабость в энергетической безопасности Индии. Поскольку пролив является жизненно важной артерией для огромной части импорта сырой нефти, СПГ и СУГ в Индию, Раджан подчеркивает, что даже потенциальное мирное соглашение между США и Ираном не сможет устранить фундаментальную уязвимость.

Чтобы смягчить эти риски, Раджан предлагает два незамедлительных пути:

Однако он предостерег, что «зеленый» переход несет в себе свои риски. В настоящее время Индия сильно зависит от импорта солнечных панелей и компонентов для ветрогенераторов; он отметил, что индийская промышленность должна играть более активную роль в создании отечественных производственных мощностей, чтобы не заменить одну импортную зависимость другой.

Преодоление тарифных угроз и диверсификация торговли

Что касается торговли, Раджан отметил, что, хотя положение Индии лучше, чем в начале этого года, возникают новые вызовы. Индии грозит 12,5-процентный тариф, связанный с опасениями по поводу принудительного труда, что несколько выше ставок в ~10%, с которыми сталкиваются Бангладеш и Пакистан. Однако более серьезной угрозой является потенциальное расследование «избыточных мощностей», которое может привести к дополнительным тарифам.

Для противодействия этим рискам основной рекомендацией Раджана является быстрая диверсификация. Индия должна снизить зависимость от единственных источников импорта и расширить свое присутствие на новых экспортных рынках, чтобы изменение политики в одной крупной экономике не парализовало индийскую торговлю.

Решение проблем с дефицитом ПИИ и обесцениванием рупии

Раджан также затронул структурные проблемы, влияющие на индийскую рупию, которая за последние два года обесценилась почти на 14% по отношению к доллару США. Интересно, что он связывает это падение не только с ценами на нефть, но и с нехваткой прямых иностранных инвестиций (ПИИ).

Несмотря на то, что приток денежных переводов остается высоким, Раджан указал на несоответствие между высокими темпами роста ВВП Индии и уровнем внутренних инвестиций. Он охарактеризовал это как разрыв между «словами и делом», призвав политиков выяснить, почему внутренние инвестиции не соответствуют основным экономическим показателям страны. Далее он предположил, что если цены на нефть стабилизируются на уровне около 85 долларов за баррель, состояние счета текущих операций останется «относительно умеренным», подразумевая, что некоторые недавние меры политики в ответ на приток капитала могут быть чрезмерными.

Взгляд за пределы нефти: следующая уязвимость

Наконец, Раджан призвал к перспективному подходу к управлению сырьевыми товарами. Он предупредил, что следующим крупным шоком может стать не энергетика, а фармацевтическое сырье, используемое в производстве дженериков. Он призвал создавать стратегические резервы и укреплять связи со странами-поставщиками, являющимися дружественными партнерами, чтобы Индия не оказалась застигнутой врасплох следующим кризисом цепочек поставок.

Основные выводы