Рагурам Раджан предупреждает Индию: создавайте нефтяные резервы и диверсифицируйте торговлю

Бывший глава Резервного банка Индии (RBI) Рагурам Раджан выступил с критическим предостережением для индийских политиков, подчеркнув, что геополитическая напряженность, такая как кризис в Ормузском проливе, должна стать стимулом для фундаментального сдвига в сторону повышения экономической устойчивости. Он утверждает, что, хотя текущие данные могут не показывать коллапса торговли, скрытые уязвимости в энергетике и цепочках поставок требуют срочных структурных изменений.

Укрепление энергетической безопасности и стратегических резервов

Раджан отметил, что перебои в Ормузском проливе обнажают значительную уязвимость Индии, учитывая ее сильную зависимость от этого региона в плане импорта сырой нефти, СПГ и СУГ. Он утверждает, что даже потенциальное мирное соглашение между США и Ираном не устранит риски, присущие этим нестабильным торговым путям. Чтобы смягчить эти последствия, Раджан настоятельно рекомендовал Индии создать гораздо более крупные стратегические запасы нефти, чем те, которыми она располагает в настоящее время.

Помимо нефти, он предположил, что Индии необходимы гибкие резервные варианты энергоснабжения. Содействуя долгосрочному переходу на возобновляемые источники энергии, Раджан отметил, что Индия должна придерживаться прагматичного подхода, подобно тому как Китай наращивает производство угля в периоды дефицита. Однако он предостерег, что сам «зеленый» переход сопряжен с рисками: Индия по-прежнему сильно зависит от импорта солнечных панелей и компонентов для ветрогенераторов, и призвал отечественную промышленность играть более активную роль в производстве этих критически важных технологий.

Преодоление торговых тарифов и диверсификация рынков

Что касается торговли, Раджан отметил, что, хотя Индия сейчас справляется с угрозами со стороны США в отношении тарифов лучше, чем в начале этого года, на горизонте маячат новые вызовы. Он указал на грядущий 12,5-процентный тариф, связанный с опасениями по поводу принудительного труда — что несколько выше 10-процентных ставок, с которыми сталкиваются Бангладеш и Пакистан — и предупредил о возможном расследовании по вопросу «избыточных мощностей», которое может привести к еще более высоким пошлинам.

Чтобы защититься от подобных геополитических маневров, основным советом Раджана является диверсификация. Он призвал Индию снизить подверженность любым единичным шокам путем диверсификации как источников импорта, так и экспортных рынков, гарантируя, что экономика не будет чрезмерно зависеть от конкретных торговых партнеров или нестабильных коридоров.

Устранение структурных пробелов в инвестициях и курсе рупии

Комментируя обесценивание рупии, курс которой за последние два года упал почти на 14% по отношению к доллару США, Раджан указал на структурный разрыв. Он утверждает, что это падение является не просто результатом цен на нефть, а симптомом неспособности Индии привлекать достаточный объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Несмотря на высокие показатели роста ВВП и стабильный приток денежных переводов, он отметил значительный разрыв между «словами и делом» в вопросе уровней внутренних инвестиций.

Он также представил сдержанную оценку счета текущих операций, предположив, что если цены на нефть стабилизируются на уровне около 85 долларов за баррель, ситуация останется «относительно умеренной». В этом контексте он предостерег политиков от чрезмерной реакции с использованием дорогостоящих стимулов для притока капитала, таких как предложение по FCNR(B).

Взгляд за пределы нефти: следующая уязвимость

В заключение Раджан посоветовал придерживаться трех-пятилетнего стратегического подхода к рискам, связанным с сырьевыми товарами. Он предупредил, что следующий крупный шок может быть связан не с энергетикой, а с фармацевтическим сырьем, необходимым для масштабной индийской индустрии дженериков. Он призвал к созданию стратегических резервов и укреплению связей с дружественными странами-поставщиками для обеспечения долгосрочной стабильности.

Основные выводы