רגורם ראג'אן מזהיר את הודו: יש לבנות מאגרי נפט ולגוון את המסחר
מושל בנק ההודו לשעבר, רגורם ראג'אן, קרא קריאת השכמה קריטית לקובעי המדיניות בהודו, תוך הדגשה כי מתיחות גיאופוליטית, כמו המשבר במצר הורמוז, חייבת להוביל לשינוי יסודי בחוסן הכלכלי. הוא טוען כי בעוד שנתונים מיידיים עשויים שלא להראות קריסה במסחר, הפגיעויות הבסיסיות באנרגיה ובשרשראות האספקה מחייבות שינויים מבניים דחופים.
חיזוק ביטחון האנרגיה והמאגרים האסטרטגיים
ראג'אן הדגיש כי השיבוש במצר הורמוז חושף פגיעות משמעותית עבור הודו, בהתחשב בתלות הכבדה שלה באזור עבור יבוא נפט גולמי, LNG ו-LPG. הוא טען כי אפילו הסכם שלום פוטנציאלי בין ארה"ב לאיראן לא יבטל את הסיכונים המובנים הנובעים מנתיבי מסחר תנודתיים אלו. כדי למתן זאת, ראג'אן המליץ בתוקף על כך שהודו תבנה מאגרי נפט אסטרטגיים גדולים בהרבה מאלו שהיא מחזיקה כיום.
מעבר לנפט, הוא הציע שהודו זקוקה לאפשרויות גיבוי אנרגטיות גמישות. תוך קידום מעבר ארוך טווח לאנרגיות מתחדשות, ראג'אן ציין כי על הודו לאמץ גישה פרגמטית, בדומה ליכולתה של סין להגביר את ייצור הפחם בזמן מחסור. עם זאת, הוא הזהיר כי המעבר הירוק עצמו טומן בחובו סיכונים; הודו נותרה תלויה בכבדות בייבוא תאים סולאריים ורכיבי אנרגיית רוח, וקרא לתעשייה המקומית לקחת תפקיד פרואקטיבי יותר בייצור הטכנולוגיות הקריטיות הללו.
ניווט בין מכסי מס במסחר וגיוון שווקים
בחזית המסחר, ראג'אן ציין כי בעוד שהודו מנהלת כיום את איומי המכסים של ארה"ב טוב יותר מאשר בתחילת השנה, אתגרים חדשים אורבים באופק. הוא הצביע על מכס קרוב של 12.5% הקשור לחששות מעבודת כפייה – שיעור גבוה מעט משיעורי ה-10% שבהם מתמודדות בנגלדש ופקיסטן – והזהיר מפני חקירה פוטנציאלית של "עודף קיבולת" שעלולה להוביל למכסים גבוהים אף יותר.
כדי להתגונן מפני תמרונים גיאופוליטיים כאלה, עצת העיקרית של ראג'אן היא גיוון. הוא קרא להודו לצמצם את החשיפה שלה לכל זעזוע בודד על ידי גיוון מקורות הייבוא ושווקי הייצוא שלה, ובכך להבטיח שהכלכלה לא תהיה תלויה יתר על המידה בשותפים מסחריים ספציפיים או במסדרונות תנודתיים.
טיפול בפערים מבניים בהשקעות וברופי
Addressing the rupee's depreciation—which has fallen nearly 14% against the US dollar over the last two years—Rajan pointed to a structural disconnect. He argued that the slide is not merely a result of oil prices but a symptom of India’s inability to attract sufficient Foreign Direct Investment (FDI). Despite strong headline GDP growth and consistent remittance inflows, he noted a significant gap between "the walk and the talk" regarding domestic investment levels.
He also offered a tempered view on the current account, suggesting that if oil prices stabilize around $85 per barrel, the situation remains "relatively mild." In this context, he cautioned policymakers against overreacting with costly capital-inflow incentives like the FCNR(B) proposal.
Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability
Rajan concluded by advising a three-to-five-year strategic view on commodity exposure. He warned that the next major shock might not be energy-related but could involve pharmaceutical inputs essential for India's massive generic drug industry. He called for building strategic buffers and stronger ties with friendly supply nations to ensure long-term stability.
Key Takeaways
- Expand Strategic Buffers: India must significantly increase its strategic oil reserves and build domestic manufacturing capabilities for renewable energy components to reduce import dependency.
- Diversify Trade Routes: To mitigate risks from US tariffs and geopolitical bottlenecks like the Strait of Hormuz, India needs to broaden its range of import and export partners.
- Focus on FDI and Supply Chains: Addressing the gap in Foreign Direct Investment and securing supply chains for critical inputs, such as pharmaceutical raw materials, is vital for long-term resilience.