Raghuram Rajan advierte a la India: construir reservas de petróleo y diversificar el comercio
El exgobernador del RBI, Raghuram Rajan, ha lanzado un llamado de atención crítico a los responsables de la política económica en la India, enfatizando que las tensiones geopolíticas, como la crisis del estrecho de Ormuz, deben impulsar un cambio fundamental en la resiliencia económica. Sostiene que, si bien los datos inmediatos pueden no mostrar un colapso en el comercio, las vulnerabilidades subyacentes en la energía y las cadenas de suministro requieren cambios estructurales urgentes.
Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas
Rajan destacó que la interrupción en el estrecho de Ormuz expone una vulnerabilidad significativa para la India, dada su fuerte dependencia de la región para las importaciones de petróleo crudo, GNL y GLP. Argumentó que incluso un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán no eliminaría los riesgos inherentes que plantean estas rutas comerciales volátiles. Para mitigar esto, Rajan recomendó encarecidamente que la India construya reservas estratégicas de petróleo mucho mayores de las que mantiene actualmente.
Más allá del petróleo, sugirió que la India requiere opciones de energía de respaldo flexibles. Al tiempo que promueve una transición a largo plazo hacia las energías renovables, Rajan señaló que la India debe adoptar un enfoque pragmático, similar a la capacidad de China para aumentar la producción de carbón durante los periodos de escasez. Sin embargo, advirtió que la propia transición ecológica conlleva riesgos; la India sigue dependiendo en gran medida de la importación de células solares y componentes eólicos, por lo que instó a la industria nacional a asumir un papel más proactivo en la fabricación de estas tecnologías críticas.
Navegando los aranceles comerciales y la diversificación del mercado
En el frente comercial, Rajan señaló que, si bien la India está gestionando actualmente las amenazas arancelarias de EE. UU. mejor que a principios de este año, se avecinan nuevos desafíos. Alertó sobre un próximo arancel del 12,5 % vinculado a preocupaciones por el trabajo forzado —ligeramente superior a las tasas del 10 % que enfrentan Bangladesh y Pakistán— y advirtió sobre una posible investigación de "exceso de capacidad" que podría derivar en derechos de aduana aún más altos.
Para protegerse de tales maniobras geopolíticas, el principal consejo de Rajan es la diversificación. Instó a la India a reducir su exposición a cualquier choque individual diversificando tanto sus fuentes de importación como sus mercados de exportación, asegurando que la economía no dependa excesivamente de socios comerciales específicos o corredores volátiles.
Abordando las brechas estructurales en la inversión y la rupia
Al abordar la depreciación de la rupia —que ha caído casi un 14 % frente al dólar estadounidense en los últimos dos años—, Rajan señaló una desconexión estructural. Argumentó que el descenso no es simplemente el resultado de los precios del petróleo, sino un síntoma de la incapacidad de la India para atraer suficiente Inversión Extranjera Directa (IED). A pesar del sólido crecimiento del PIB general y de los constantes flujos de remesas, señaló una brecha significativa entre "lo que se dice y lo que se hace" en cuanto a los niveles de inversión nacional.
También ofreció una visión moderada sobre la cuenta corriente, sugiriendo que si los precios del petróleo se estabilizan en torno a los 85 dólares por barril, la situación seguirá siendo "relativamente leve". En este contexto, advirtió a los responsables de la política económica que no reaccionen de forma exagerada con costosos incentivos a la entrada de capital, como la propuesta de FCNR(B).
Más allá del petróleo: la próxima vulnerabilidad
Rajan concluyó aconsejando una visión estratégica de tres a cinco años sobre la exposición a las materias primas. Advirtió que el próximo gran choque podría no estar relacionado con la energía, sino que podría involucrar insumos farmacéuticos esenciales para la masiva industria de medicamentos genéricos de la India. Hizo un llamado a construir reservas estratégicas y lazos más fuertes con naciones proveedoras aliadas para garantizar la estabilidad a largo plazo.
Conclusiones clave
- Ampliar las reservas estratégicas: La India debe aumentar significativamente sus reservas estratégicas de petróleo y desarrollar capacidades de fabricación nacional de componentes de energía renovable para reducir la dependencia de las importaciones.
- Diversificar las rutas comerciales: Para mitigar los riesgos derivados de los aranceles de EE. UU. y los cuellos de botella geopolíticos como el estrecho de Ormuz, la India necesita ampliar su gama de socios de importación y exportación.
- Centrarse en la IED y las cadenas de suministro: Abordar la brecha en la Inversión Extranjera Directa y asegurar las cadenas de suministro de insumos críticos, como las materias primas farmacéuticas, es vital para la resiliencia a largo plazo.