Raghuram Rajan advierte a la India: Construir reservas estratégicas y diversificar el comercio
El exgobernador del RBI, Raghuram Rajan, ha emitido una advertencia crítica a los responsables de la política económica de la India con respecto a las vulnerabilidades económicas de la nación en una era de inestabilidad geopolítica. Tras las interrupciones en el estrecho de Ormuz, Rajan sostiene que la India debe reforzar urgentemente sus reservas estratégicas y replantear sus dependencias en las cadenas de suministro para garantizar la resiliencia a largo plazo.
Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas
Rajan enfatizó que el estrecho de Ormuz sigue siendo una vulnerabilidad crítica para la India, dada su importante participación en las importaciones de petróleo crudo, GNL y GLP del país. Argumentó que incluso un posible acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán no borraría los riesgos fundamentales expuestos por las recientes tensiones marítimas. Para mitigar esto, Rajan pidió la expansión inmediata de las reservas estratégicas de petróleo de la India.
Más allá del petróleo, sugirió que la India requiere opciones de respaldo energético más flexibles. Señaló el modelo de China de ser capaz de aumentar rápidamente la producción de carbón como una medida temporal viable. Sin embargo, advirtió que la transición a las energías renovables no es una "solución mágica" debido a los nuevos riesgos en la cadena de suministro; la India sigue dependiendo en gran medida de la importación de células solares y componentes eólicos. Instó a la industria india a ir más allá de la retórica y asumir un papel de liderazgo en la fabricación nacional de estas tecnologías verdes.
Navegando los riesgos arancelarios y la diversificación comercial
En el frente comercial, Rajan señaló que, si bien la India está gestionando actualmente las amenazas arancelarias de EE. UU. mejor que a principios de este año, están surgiendo nuevos riesgos. Destacó un posible arancel del 12,5 % vinculado a preocupaciones sobre el trabajo forzado, ligeramente superior a las tasas del 10 % que enfrentan vecinos como Pakistán y Bangladesh. Más preocupante es una investigación separada sobre el "exceso de capacidad" que podría imponer aranceles adicionales a los productos indios.
Para defenderse de estos choques, la principal recomendación de Rajan es una diversificación agresiva. La India debe reducir su exposición encontrando nuevas fuentes para sus importaciones y expandiendo su presencia en diversos mercados de exportación, asegurando que ningún evento geopolítico o política comercial individual pueda paralizar la economía nacional.
Abordando la rupia y las brechas de inversión
Al abordar la depreciación del 14 % de la rupia frente al dólar estadounidense durante los últimos dos años, Rajan identificó un problema estructural en lugar de un simple problema de precios de las materias primas. Señaló una desconexión significativa entre el sólido crecimiento del PIB nominal de la India y el nivel real de la inversión nacional y la inversión extranjera directa (IED). Si bien las entradas de remesas siguen siendo sólidas, la falta de una IED sustancial sigue siendo una preocupación.
También ofreció una visión matizada sobre la cuenta corriente, sugiriendo que si los precios del petróleo se estabilizan en torno a los 85 dólares por barril, la posición de la India es "relativamente moderada". Incluso advirtió que los responsables de la política económica podrían estar reaccionando de forma exagerada al considerar incentivos costosos para la entrada de capital, como la propuesta FCNR(B).
Preparándose para el próximo choque de materias primas
Rajan concluyó instando a adoptar una perspectiva estratégica de tres a cinco años. Advirtió que la próxima gran vulnerabilidad podría no ser la energía, sino los insumos farmacéuticos críticos utilizados en la fabricación de medicamentos genéricos. Describió los recientes choques globales como una "llamada de atención", instando al gobierno a construir reservas estratégicas y fortalecer los lazos con "países proveedores aliados" para evitar una futura parálisis económica.
Conclusiones clave
- Ampliar las reservas energéticas: La India debe aumentar significativamente sus reservas estratégicas de petróleo y desarrollar la fabricación nacional de componentes de energía renovable para evitar la dependencia de las importaciones.
- Diversificar las rutas comerciales: Para mitigar el impacto de los aranceles de EE. UU. y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, la India necesita diversificar tanto sus fuentes de importación como sus destinos de exportación.
- Centrarse en la inversión estructural: Los responsables de la política económica deben cerrar la brecha entre el alto crecimiento del PIB y la baja IED, abordando las razones estructurales por las que la inversión nacional y extranjera está rezagada.