Raghuram Rajan advierte a la India que construya reservas estratégicas de petróleo y diversifique
El exgobernador del RBI, Raghuram Rajan, ha lanzado una severa advertencia a los responsables de la política económica en la India, enfatizando que las recientes perturbaciones geopolíticas, como la crisis del estrecho de Ormuz, son "llamados de atención" para la resiliencia económica. Sostiene que la India debe ir más allá de las medidas reactivas y centrarse en amortiguadores estratégicos a largo plazo para proteger su economía de la volatilidad global.
Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas
Rajan destaca una vulnerabilidad crítica en la cadena de suministro energético de la India, señalando que el estrecho de Ormuz es vital para las importaciones de petróleo crudo, GNL y GLP de la India. Incluso si se producen avances diplomáticos, como un posible acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán, el riesgo subyacente persiste. Argumenta que las reservas estratégicas de petróleo actuales de la India son insuficientes y deben ampliarse significativamente para resistir interrupciones prolongadas en el suministro.
Más allá del petróleo, Rajan sugiere que la India necesita respaldos energéticos flexibles. Señaló el modelo de China de ser capaz de aumentar rápidamente la producción de carbón como un amortiguador pragmático a corto plazo. Sin embargo, advirtió que la transición a las energías renovables no es una solución mágica; la India enfrenta actualmente sus propios riesgos en la cadena de suministro debido a una fuerte dependencia de la importación de células solares y componentes eólicos. Para lograr una verdadera resiliencia, sostiene, la industria india debe asumir un papel más agresivo en la fabricación nacional de estas tecnologías verdes.
Navegando las guerras arancelarias y la diversificación comercial
En el frente comercial, Rajan señala que, si bien la India está gestionando actualmente las amenazas arancelarias de EE. UU. mejor que a principios de este año, están surgiendo nuevos riesgos. Alertó sobre un posible arancel del 12,5 % vinculado a preocupaciones sobre el trabajo forzado, una tasa ligeramente superior al 10 % que enfrentan vecinos como Pakistán y Bangladesh. Más preocupante es una posible investigación por "exceso de capacidad" que podría imponer aranceles adicionales a los productos indios.
Para mitigar estos riesgos, Rajan aboga por una estrategia dual de diversificación tanto de las fuentes de importación como de los mercados de exportación. Esto reduciría la exposición de la India a cualquier choque geopolítico único o a cambios unilaterales en la política comercial de las principales economías.
Abordando la rupia y las brechas de inversión
Al abordar la depreciación del 14% de la rupia frente al dólar estadounidense durante los últimos dos años, Rajan descartó la idea de que los precios del petróleo sean el único factor determinante. En su lugar, identificó un problema estructural: una brecha entre el alto crecimiento del PIB de la India y su capacidad para atraer una Inversión Extranjera Directa (IED) significativa. Si bien las entradas de remesas siguen siendo sólidas, cuestionó por qué la inversión nacional no ha seguido el ritmo de la "retórica" económica del país.
Rajan también sugirió que si los precios del petróleo se estabilizan en torno a los 85 dólares por barril, la posición de la cuenta corriente de la India seguirá siendo "relativamente moderada". Advirtió que los responsables de la política económica podrían estar reaccionando de forma exagerada al considerar incentivos costosos para la entrada de capital, como la propuesta de FCNR(B).
Más allá del petróleo: la próxima vulnerabilidad
Rajan concluyó instando a adoptar una perspectiva de tres a cinco años sobre la exposición a las materias primas. Advirtió que el próximo gran choque podría no ser energético, sino el suministro de insumos farmacéuticos esenciales para la masiva industria de medicamentos genéricos de la India. Crear reservas estratégicas y capacidad de producción nacional en estos sectores críticos ya no es opcional: es una necesidad para la seguridad económica nacional.
Conclusiones clave
- Ampliar las reservas energéticas: La India debe aumentar significativamente sus reservas estratégicas de petróleo y desarrollar la fabricación nacional de componentes de energía renovable para evitar la dependencia de las importaciones.
- Diversificar el comercio y los insumos: Para protegerse contra las guerras arancelarias y los choques de suministro, la India necesita diversificar sus mercados de exportación y desarrollar la capacidad nacional para insumos críticos, incluidos los productos farmacéuticos.
- Cerrar la brecha de inversión: Los responsables de la política económica deben abordar la desconexión estructural entre el alto crecimiento del PIB y la baja IED para estabilizar la rupia y garantizar la resiliencia económica a largo plazo.