Raghuram Rajan waarschuwt India om strategische olievoorraden op te bouwen en te diversifiëren

Voormalig RBI-gouverneur Raghuram Rajan heeft een strenge waarschuwing uitgebracht aan Indiase beleidsmakers, waarbij hij benadrukt dat recente geopolitieke verstoringen, zoals de crisis in de Straat van Hormuz, "wake-up calls" zijn voor economische veerkracht. Hij stelt dat India verder moet gaan dan reactieve maatregelen en zich moet richten op langetermijnstrategische buffers om de economie te beschermen tegen wereldwijde volatiliteit.

Versterken van energiezekerheid en strategische reserves

Rajan wijst op een kritieke kwetsbaarheid in de Indiase energievoorzieningsketen en merkt op dat de Straat van Hormuz essentieel is voor de import van ruwe olie, LNG en LPG door India. Zelfs als er diplomatieke doorbraken plaatsvinden, zoals een potentieel vredesakkoord tussen de VS en Iran, blijft het onderliggende risico bestaan. Hij stelt dat de huidige strategische olievoorraden van India onvoldoende zijn en aanzienlijk moeten worden uitgebreid om langdurige verstoringen in de levering te kunnen weerstaan.

Naast olie suggereert Rajan dat India behoefte heeft aan flexibele energiebackups. Hij wees op het Chinese model, waarbij de kolenproductie snel kan worden opgeschaald, als een pragmatische buffer op korte termijn. Hij waarschuwde echter dat de overgang naar hernieuwbare energie geen wondermiddel is; India wordt momenteel geconfronteerd met eigen risico's in de toeleveringsketen vanwege de zware afhankelijkheid van geïmporteerde zonnecellen en windcomponenten. Voor echte veerkracht stelt hij dat de Indiase industrie een actievere rol moet spelen in de binnenlandse productie van deze groene technologieën.

Op handelsgebied merkt Rajan op dat India de Amerikaanse tariefdreigingen momenteel beter beheert dan eerder dit jaar, maar dat er nieuwe risico's ontstaan. Hij wees op een mogelijk tarief van 12,5% dat verband houdt met zorgen over dwangarbeid — iets hoger dan de tarieven van 10% waar buren als Pakistan en Bangladesh mee te maken hebben. Zorgwekkender is een mogelijk onderzoek naar "overcapaciteit", wat extra tarieven op Indiase goederen zou kunnen opleveren.

Om deze risico's te beperken, pleit Rajan voor een tweeledige strategie: het diversifiëren van zowel de importbronnen als de exportmarkten. Dit zou de blootstelling van India aan een enkele geopolitieke schok of een eenzijdige wijziging in het handelsbeleid van grote economieën verminderen.

De rupee en investeringstekorten aanpakken

Addressing the rupee's 14% depreciation against the US dollar over the last two years, Rajan dismissed the idea that oil prices are the sole driver. Instead, he identified a structural issue: a gap between India's high GDP growth and its ability to attract significant Foreign Direct Investment (FDI). While remittance inflows remain robust, he questioned why domestic investment has not kept pace with the country's economic "talk."

Rajan also suggested that if oil prices stabilize around $85 per barrel, India's current account position remains "relatively mild." He cautioned that policymakers might be overreacting by considering expensive capital-inflow incentives, such as the FCNR(B) proposal.

Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability

Rajan concluded by urging a three-to-five-year outlook on commodity exposure. He warned that the next major shock might not be energy, but rather the supply of pharmaceutical inputs essential for India's massive generic drug industry. Building strategic buffers and domestic production capacity in these critical sectors is no longer optional—it is a necessity for national economic security.

Key Takeaways