Raghuram Rajan warnt Indien, strategische Ölreserven aufzubauen und zu diversifizieren

Der ehemalige Gouverneur der RBI, Raghuram Rajan, hat eine eindringliche Warnung an die indische Politik gerichtet und betont, dass jüngste geopolitische Verwerfungen wie die Krise in der Straße von Hormuz „Weckrufe“ für die wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit seien. Er argumentiert, dass Indien über rein reaktive Maßnahmen hinausgehen und sich auf langfristige strategische Puffer konzentrieren müsse, um seine Wirtschaft vor globaler Volatilität zu schützen.

Stärkung der Energiesicherheit und der strategischen Reserven

Rajan hebt eine kritische Schwachstelle in der indischen Energielieferkette hervor und weist darauf hin, dass die Straße von Hormuz für Indiens Importe von Rohöl, LNG und LPG von entscheidender Bedeutung ist. Selbst wenn es diplomatische Durchbrüche geben sollte, wie etwa ein potenzielles Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran, bleibe das zugrunde liegende Risiko bestehen. Er argumentiert, dass Indiens derzeitige strategische Ölreserven unzureichend seien und deutlich ausgebaut werden müssten, um anhaltenden Lieferunterbrechungen standzuhalten.

Über Öl hinaus schlägt Rajan vor, dass Indien flexible Energie-Backups benötigt. Er verwies auf das Modell Chinas, die Kohleproduktion schnell hochfahren zu können, als pragmatischen kurzfristigen Puffer. Er warnte jedoch davor, dass der Übergang zu erneuerbaren Energien kein Allheilmittel sei; Indien stehe derzeit aufgrund der starken Abhängigkeit von importierten Solarzellen und Windkraftkomponenten vor eigenen Lieferkettenrisiken. Für echte Resilienz müsse die indische Industrie eine aktivere Rolle bei der heimischen Herstellung dieser grünen Technologien übernehmen, so seine Argumentation.

An der Handelsfront stellt Rajan fest, dass Indien die US-Zollandrohungen zwar derzeit besser bewältigt als noch Anfang des Jahres, jedoch neue Risiken entstehen. Er wies auf einen potenziellen Zoll von 12,5 % hin, der mit Bedenken hinsichtlich Zwangsarbeit verknüpft ist – etwas höher als die 10 %-Sätze, mit denen Nachbarn wie Pakistan und Bangladesch konfrontiert sind. Besorgniserregender ist eine mögliche Untersuchung wegen „Überkapazitäten“, die zusätzliche Zölle auf indische Waren erheben könnte.

Um diese Risiken zu mindern, befürwortet Rajan eine Doppelstrategie zur Diversifizierung sowohl der Importquellen als auch der Exportmärkte. Dies würde Indiens Anfälligkeit gegenüber einzelnen geopolitischen Schocks oder einseitigen handelspolitischen Änderungen durch große Volkswirtschaften verringern.

Umgang mit der Rupie und Investitionslücken

In Bezug auf die 14-prozentige Abwertung der Rupie gegenüber dem US-Dollar in den letzten zwei Jahren wies Rajan die Vorstellung zurück, dass die Ölpreise der alleinige Treiber seien. Stattdessen identifizierte er ein strukturelles Problem: eine Kluft zwischen Indiens hohem BIP-Wachstum und seiner Fähigkeit, signifikante ausländische Direktinvestitionen (FDI) anzuziehen. Während die Rücküberweisungen robust bleiben, stellte er die Frage, warum die inländischen Investitionen nicht mit der wirtschaftlichen Rhetorik des Landes Schritt gehalten haben.

Rajan deutete zudem an, dass Indiens Leistungsbilanzposition „relativ moderat“ bleibe, sofern sich die Ölpreise bei etwa 85 US-Dollar pro Barrel stabilisieren. Er warnte davor, dass politische Entscheidungsträger überreagieren könnten, indem sie kostspielige Anreize für Kapitalzuflüsse in Betracht ziehen, wie etwa den Vorschlag für FCNR(B).

Jenseits von Öl: Die nächste Schwachstelle

Rajan schloss mit dem Appell für einen Ausblick von drei bis fünf Jahren auf das Rohstoffrisiko. Er warnte davor, dass der nächste große Schock nicht im Energiebereich liegen könnte, sondern vielmehr in der Versorgung mit pharmazeutischen Vorprodukten, die für Indiens massive Generika-Industrie unerlässlich sind. Der Aufbau strategischer Puffer und heimischer Produktionskapazitäten in diesen kritischen Sektoren ist nicht länger optional – er ist eine Notwendigkeit für die nationale wirtschaftliche Sicherheit.

Wichtigste Erkenntnisse