Raghuram Rajan ostrzega Indie: należy budować strategiczne rezerwy ropy i dywersyfikować gospodarkę

Były gubernator RBI, Raghuram Rajan, wydał surowe ostrzeżenie dla indyjskich decydentów, podkreślając, że niedawne zakłócenia geopolityczne, takie jak kryzys w cieśninie Ormuz, są „sygnałami alarmowymi” dla odporności gospodarczej. Twierdzi on, że Indie muszą wyjść poza działania reaktywne i skupić się na długoterminowych buforach strategicznych, aby chronić swoją gospodarkę przed globalną zmiennością.

Wzmocnienie bezpieczeństwa energetycznego i rezerw strategicznych

Rajan wskazuje na krytyczną podatność łańcucha dostaw energii w Indiach, zauważając, że cieśnina Ormuz ma kluczowe znaczenie dla indyjskiego importu ropy naftowej, LNG i LPG. Nawet jeśli dojdzie do przełomów dyplomatycznych, takich jak potencjalne porozumienie pokojowe między USA a Iranem, podstawowe ryzyko pozostaje. Argumentuje on, że obecne strategiczne rezerwy ropy w Indiach są niewystarczające i muszą zostać znacząco rozszerzone, aby wytrzymać długotrwałe przerwy w dostawach.

Poza ropą, Rajan sugeruje, że Indie potrzebują elastycznych rezerw energetycznych. Wskazał na model Chin, polegający na zdolności do szybkiego zwiększania produkcji węgla, jako pragmatyczny bufor krótkoterminowy. Ostrzegł jednak, że transformacja w stronę odnawialnych źródeł energii nie jest panaceum; Indie mierzą się obecnie z własnymi ryzykami w łańcuchu dostaw ze względu na silne uzależnienie od importowanych ogniw fotowoltaicznych i komponentów wiatrowych. Według niego, aby osiągnąć prawdziwą odporność, indyjski przemysł musi przyjąć bardziej agresywną rolę w krajowej produkcji tych zielonych technologii.

Nawigowanie w wojnach celnych i dywersyfikacja handlu

W kwestii handlu Rajan zauważa, że choć Indie radzą sobie obecnie z zagrożeniami celnymi ze strony USA lepiej niż na początku tego roku, pojawiają się nowe ryzyka. Wskazał na potencjalną stawkę celną w wysokości 12,5% związaną z obawami dotyczącymi pracy przymusowej – co jest wartością nieco wyższą niż 10-procentowe stawki, z którymi mierzą się sąsiedzi, tacy jak Pakistan i Bangladesz. Bardziej niepokojące jest potencjalne dochodzenie w sprawie „nadmiernych mocy produkcyjnych”, które mogłoby nałożyć dodatkowe cła na indyjskie towary.

Aby złagodzić te ryzyka, Rajan opowiada się za podwójną strategią dywersyfikacji zarówno źródeł importu, jak i rynków eksportowych. Zmniejszyłoby to ekspozycję Indii na jakikolwiek pojedynczy szok geopolityczny lub jednostronną zmianę polityki handlowej ze strony głównych gospodarek.

Kwestia rupii i luk inwestycyjnych

Addressing the rupee's 14% depreciation against the US dollar over the last two years, Rajan dismissed the idea that oil prices are the sole driver. Instead, he identified a structural issue: a gap between India's high GDP growth and its ability to attract significant Foreign Direct Investment (FDI). While remittance inflows remain robust, he questioned why domestic investment has not kept pace with the country's economic "talk."

Rajan also suggested that if oil prices stabilize around $85 per barrel, India's current account position remains "relatively mild." He cautioned that policymakers might be overreacting by considering expensive capital-inflow incentives, such as the FCNR(B) proposal.

Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability

Rajan concluded by urging a three-to-five-year outlook on commodity exposure. He warned that the next major shock might not be energy, but rather the supply of pharmaceutical inputs essential for India's massive generic drug industry. Building strategic buffers and domestic production capacity in these critical sectors is no longer optional—it is a necessity for national economic security.

Key Takeaways