Raghuram Rajan ostrzega Indie: Budujcie rezerwy ropy i dywersyfikujcie handel

Były gubernator RBI i ekonomista Raghuram Rajan wydał krytyczne ostrzeżenie dla Indii, wzywając kraj do wzmocnienia odporności gospodarczej na zmienność geopolityczną. W obliczu zakłóceń w Cieśninie Ormuz, Rajan podkreśla, że Indie muszą wyjść poza politykę reaktywną i zbudować solidne bufory strategiczne, aby chronić swoją gospodarkę przed przyszłymi szokami energetycznymi i handlowymi.

Wzmacnianie bezpieczeństwa energetycznego i rezerw strategicznych

Rajan podkreślił, że nie można ignorować podatności na zagrożenia ujawnionej przez potencjalne zakłócenia w Cieśninie Ormuz, niezależnie od ewentualnych postępów w procesie pokojowym między USA a Iranem. Ponieważ cieśnina jest kluczową arterią dla indyjskiego importu ropy naftowej, LNG i LPG, Rajan twierdzi, że obecne strategiczne rezerwy ropy w Indiach są niewystarczające.

Aby złagodzić te ryzyka, zasugerował podejście dwutorowe. W krótkim terminie Indie potrzebują elastycznych opcji zapasowych, takich jak możliwość szybkiego zwiększenia produkcji węgla, na wzór modelu stosowanego przez Chiny. W długim terminie, choć przejście na odnawialne źródła energii jest niezbędne, Rajan ostrzegł przed nową zależnością: łańcuchami dostaw dla energii słonecznej i wiatrowej. Zauważył, że Indie pozostają silnie uzależnione od importowanych ogniw fotowoltaicznych i komponentów wiatrowych, wzywając krajowy przemysł do podjęcia bardziej zdecydowanej roli w lokalnej produkcji tych technologii.

Nawigowanie w wojnach celnych i dywersyfikacja handlu

W kwestii handlu Rajan zauważył, że choć Indie są obecnie w lepszej pozycji niż na początku tego roku, wciąż istnieją znaczące ryzyka. Wskazał konkretnie na nadchodzącą stawkę celną w wysokości 12,5%, związaną z obawami dotyczącymi pracy przymusowej, co jest stawką nieco wyższą niż 10%, z którymi mierzą się konkurenci tacy jak Pakistan i Bangladesz.

Bardziej niepokojące jest jednak ryzyko wszczęcia dochodzenia w sprawie „nadmiernych mocy produkcyjnych”, które mogłoby doprowadzić do nałożenia dodatkowych ceł. Aby zabezpieczyć się przed takimi środkami protekcjonistycznymi, Rajan doradził, że Indie muszą zdywersyfikować zarówno źródła importu, jak i rynki eksportowe, aby zapewnić, że pojedynczy szok geopolityczny lub regulacyjny nie sparaliżuje ich ekosystemu handlowego.

Kwestia rupii i luki inwestycyjnej

Odnosząc się do 14-procentowej deprecjacji rupii względem dolara amerykańskiego w ciągu ostatnich dwóch lat, Rajan wskazał na problemy strukturalne, a nie tylko na wahania cen ropy. Zidentyfikował on znaczącą lukę między silnym wzrostem PKB Indii a rzeczywistym poziomem inwestycji krajowych i zagranicznych.

Choć napływ przekazów pieniężnych pozostaje silny, Rajan argumentował, że Indie nie przyciągają wystarczającej ilości bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI), aby dorównać swojemu potencjałowi gospodarczemu. Ostrzegł decydentów przed nadmierną reakcją na pozycję rachunku obrotów bieżących poprzez kosztowne zachęty, takie jak propozycja FCNR(B), sugerując zamiast tego, aby skupić się na zmniejszeniu luki między „słowami a czynami” w kwestii inwestycji krajowych.

Patrząc poza ropę: Kolejna podatność

Rajan podsumował swoje wystąpienie, apelując o przyjęcie trzy- do pięcioletniej perspektywy strategicznej. Ostrzegł, że kolejny duży szok gospodarczy może nie mieć związku z energią, lecz wynikać z zależności od kluczowych surowców, takich jak półprodukty farmaceutyczne niezbędne dla ogromnego indyjskiego przemysłu leków generycznych. Wezwał do natychmiastowego budowania strategicznych buforów oraz zacieśniania więzi z „przyjaznymi krajami dostawczymi”, aby zapewnić długoterminową stabilność.

Kluczowe wnioski