Raghuram Rajan เตือนอินเดีย: เร่งสร้างสำรองน้ำมันและกระจายความเสี่ยงทางการค้า

Raghuram Rajan อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดีย (RBI) และนักเศรษฐศาสตร์ ได้ส่งสัญญาณเตือนครั้งสำคัญถึงอินเดีย โดยกระตุ้นให้ประเทศเสริมสร้างความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจเพื่อรับมือกับความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ สืบเนื่องจากความไม่สงบในช่องแคบฮอร์มุซ Rajan เน้นย้ำว่าอินเดียต้องก้าวข้ามการดำเนินนโยบายแบบตั้งรับ และต้องสร้างกลไกป้องกันเชิงกลยุทธ์ที่แข็งแกร่งเพื่อปกป้องเศรษฐกิจจากภาวะช็อกด้านพลังงานและการค้าที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

การเสริมสร้างความมั่นคงทางพลังงานและสำรองเชิงกลยุทธ์

Rajan ชี้ให้เห็นว่าความเปราะบางที่เปิดเผยจากการหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซเป็นเรื่องที่ไม่สามารถมองข้ามได้ ไม่ว่าสถานการณ์สันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะพัฒนาไปในทิศทางใดก็ตาม เนื่องจากช่องแคบนี้เป็นเส้นทางสำคัญสำหรับการนำเข้าน้ำมันดิบ ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และก๊าซปิโตรเลียมเหลว (LPG) ของอินเดีย Rajan จึงแย้งว่าปริมาณน้ำมันสำรองเชิงกลยุทธ์ของอินเดียในปัจจุบันนั้นยังไม่เพียงพอ

เพื่อบรรเทาความเสี่ยงเหล่านี้ เขาได้เสนอแนวทางแบบสองทาง (dual-track approach) โดยในระยะสั้น อินเดียจำเป็นต้องมีทางเลือกสำรองที่ยืดหยุ่น เช่น ความสามารถในการเร่งกำลังการผลิตถ่านหินอย่างรวดเร็ว เช่นเดียวกับโมเดลที่จีนใช้ ส่วนในระยะยาว แม้ว่าการเปลี่ยนผ่านไปสู่พลังงานหมุนเวียนจะเป็นสิ่งจำเป็น แต่ Rajan ได้เตือนถึงการพึ่งพาในรูปแบบใหม่ นั่นคือห่วงโซ่อุปทานของโซลาร์เซลล์และพลังงานลม เขาตั้งข้อสังเกตว่าอินเดียยังคงต้องพึ่งพาการนำเข้าเซลล์แสงอาทิตย์และส่วนประกอบกังหันลมอย่างหนัก พร้อมทั้งเรียกร้องให้อุตสาหกรรมภายในประเทศเข้ามามีบทบาทเชิงรุกมากขึ้นในการผลิตเทคโนโลยีเหล่านี้ภายในประเทศ

การรับมือสงครามภาษีและการกระจายความเสี่ยงทางการค้า

ในด้านการค้า Rajan ระบุว่าแม้ปัจจุบันอินเดียจะมีสถานะที่ดีกว่าช่วงต้นปีที่ผ่านมา แต่ความเสี่ยงที่สำคัญยังคงมีอยู่ โดยเขาได้ระบุถึงภาษีนำเข้า 12.5% ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งเกี่ยวข้องกับประเด็นความกังวลเรื่องการใช้แรงงานบังคับ ซึ่งเป็นอัตราที่สูงกว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับอัตรา 10% ที่คู่แข่งอย่างปากีสถานและบังกลาเทศต้องเผชิญ

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือความเป็นไปได้ที่จะมีการตรวจสอบเรื่อง "กำลังการผลิตส่วนเกิน" (excess capacity) ซึ่งอาจนำไปสู่การเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติม เพื่อป้องกันมาตรการกีดกันทางการค้าดังกล่าว Rajan แนะนำว่าอินเดียต้องกระจายทั้งแหล่งนำเข้าและตลาดส่งออก เพื่อให้มั่นใจว่าความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์หรือกฎระเบียบเพียงอย่างเดียวจะไม่ทำให้ระบบนิเวศทางการค้าต้องเป็นอัมพาต

การจัดการเรื่องค่าเงินรูปีและช่องว่างด้านการลงทุน

ในการกล่าวถึงการอ่อนค่าของเงินรูปีลง 14% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงสองปีที่ผ่านมา Rajan ชี้ให้เห็นว่าสาเหตุมาจากปัญหาเชิงโครงสร้างมากกว่าเพียงแค่ความผันผวนของราคาน้ำมัน โดยเขาได้ระบุถึงช่องว่างที่สำคัญระหว่างการเติบโตของ GDP ในภาพรวมที่แข็งแกร่งของอินเดีย กับระดับการลงทุนในประเทศและต่างประเทศที่เกิดขึ้นจริง

แม้ว่าเงินโอนระหว่างประเทศจะยังคงไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง แต่ Rajan แย้งว่าอินเดียยังไม่สามารถดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ได้มากพอที่จะสอดคล้องกับศักยภาพทางเศรษฐกิจของประเทศ เขาได้เตือนผู้กำหนดนโยบายไม่ให้ตอบโต้สถานะบัญชีเดินสะพัดด้วยมาตรการจูงใจที่มีต้นทุนสูงเกินไป เช่น ข้อเสนอ FCNR(B) แต่เสนอว่าควรให้ความสำคัญกับการปิดช่องว่างระหว่าง "สิ่งที่พูดกับสิ่งที่ทำ" ในเรื่องการลงทุนในประเทศแทน

มองให้ไกลกว่าเรื่องน้ำมัน: ความเปราะบางในก้าวต่อไป

Rajan สรุปด้วยการกระตุ้นให้มีมุมมองเชิงกลยุทธ์ระยะ 3-5 ปี โดยเขาเตือนว่าภาวะช็อกทางเศรษฐกิจครั้งใหญ่ครั้งต่อไปอาจไม่ได้เกี่ยวข้องกับพลังงาน แต่อาจเกิดจากการพึ่งพาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญ เช่น วัตถุดิบทางเภสัชกรรมที่จำเป็นสำหรับอุตสาหกรรมยาชื่อสามัญขนาดใหญ่ของอินเดีย เขาเรียกร้องให้มีการสร้างเกราะป้องกันเชิงกลยุทธ์ในทันที และสร้างความสัมพันธ์ที่แน่นแฟ้นยิ่งขึ้นกับ "ประเทศคู่ค้าที่เป็นมิตร" เพื่อรับประกันเสถียรภาพในระยะยาว

ประเด็นสำคัญ