ラグラム・ラジャン氏がインドに警告：石油備蓄の構築と貿易の多角化を

元インド準備銀行（RBI）総裁で経済学者のラグラム・ラジャン氏は、地政学的な変動に対する経済的な回復力を強化するようインドに強く促し、重要な警鐘を鳴らしました。ホルムズ海峡における混乱を受け、ラジャン氏は、インドは場当たり的な政策を脱し、将来的なエネルギーおよび貿易ショックから経済を守るために、強固な戦略的バッファーを構築しなければならないと強調しています。

エネルギー安全保障と戦略的備蓄の強化

ラジャン氏は、米国とイランの和平が進展するかどうかにかかわらず、ホルムズ海峡の封鎖の可能性によって露呈した脆弱性を無視することはできないと指摘しました。同海峡はインドの原油、LNG（液化天然ガス）、LPG（液化石油ガス）輸入にとって極めて重要な動脈であるため、現在のインドの戦略的石油備蓄は不十分であるとラジャン氏は主張しています。

これらのリスクを軽減するために、同氏は二段構えのアプローチを提案しました。短期的には、中国が採用しているモデルと同様に、石炭生産を迅速に拡大できる能力など、柔軟なバックアップ手段をインドは必要としています。長期的には、再生可能エネルギーへの移行は不可欠であるものの、ラジャン氏は新たな依存関係について警告しました。それは、太陽光および風力のサプライチェーンです。同氏は、インドが依然として輸入の太陽電池や風力発電部品に大きく依存していることを指摘し、国内産業がこれらの技術を現地で製造する上で、より積極的な役割を果たすよう求めました。

関税戦争の回避と貿易の多角化

貿易面において、ラジャン氏は、インドの状況は今年初めよりも改善しているものの、依然として重大なリスクが残っていると述べました。特に、強制労働への懸念に関連して導入される12.5%の関税に警鐘を鳴らしており、これはパキスタンやバングラデシュといった競合国が直面している10%の税率よりもわずかに高いものです。

しかし、さらに懸念されるのは、「過剰生産能力」に関する調査が行われ、それが追加関税につながる可能性です。こうした保護主義的な措置から身を守るために、ラジャン氏は、単一の地政学的または規制上のショックによって貿易エコシステムが麻痺することがないよう、インドは輸入元と輸出市場の両方を多角化しなければならないと助言しました。

ルピー問題と投資ギャップへの対応

過去2年間で米ドルに対して14%下落したルピーについて、ラジャン氏は単なる原油価格の変動ではなく、構造的な問題を指摘した。同氏は、インドの力強いヘッドラインGDP成長率と、実際の国内および対外投資の水準との間に大きな乖離があることを明らかにした。

送金流入は引き続き堅調であるものの、ラジャン氏は、インドがその経済的ポテンシャルに見合うだけの外国直接投資（FDI）を十分に惹きつけられていないと主張した。同氏は、FCNR(B)案のようなコストのかかるインセンティブによって経常収支の状況に過剰反応することに対し、政策立案者に警鐘を鳴らした。その代わりに、国内投資に関する「言葉と行動の乖離（the walk and the talk）」を埋めることに注力すべきだと示唆した。

原油の先を見据えて：次なる脆弱性

ラジャン氏は、3〜5年の戦略的展望を持つよう促して締めくくった。同氏は、次の大きな経済的ショックはエネルギー関連ではなく、インドの巨大なジェネリック医薬品産業に不可欠な医薬品原料など、重要なコモディティへの依存から生じる可能性があると警告した。長期的な安定を確保するために、戦略的バッファーの即時構築と、「友好な供給国」との連携強化を呼びかけた。

主な要点