Raghuram Rajan Memperingatkan India untuk Membangun Cadangan Minyak Strategis dan Melakukan Diversifikasi

Mantan Gubernur RBI Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan keras kepada para pembuat kebijakan India, dengan menekankan bahwa gangguan geopolitik baru-baru ini seperti krisis Selat Hormuz adalah "panggilan untuk bangun" bagi ketahanan ekonomi. Ia berargumen bahwa India harus melampaui langkah-langkah reaktif dan fokus pada penyangga strategis jangka panjang untuk melindungi ekonominya dari volatilitas global.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Rajan menyoroti kerentanan kritis dalam rantai pasokan energi India, mencatat bahwa Selat Hormuz sangat penting bagi impor minyak mentah, LNG, dan LPG India. Bahkan jika terjadi terobosan diplomatik, seperti potensi kesepakatan damai AS-Iran, risiko mendasar tetap ada. Ia berargumen bahwa cadangan minyak strategis India saat ini tidak mencukupi dan harus diperluas secara signifikan untuk menghadapi gangguan pasokan yang berkepanjangan.

Selain minyak, Rajan menyarankan agar India membutuhkan cadangan energi yang fleksibel. Ia menunjuk pada model Tiongkok yang mampu meningkatkan produksi batu bara secara cepat sebagai penyangga jangka pendek yang pragmatis. Namun, ia memperingatkan bahwa transisi ke energi terbarukan bukanlah solusi instan; India saat ini menghadapi risiko rantai pasokannya sendiri karena ketergantungan yang tinggi pada impor sel surya dan komponen angin. Untuk ketahanan yang sesungguhnya, ia berargumen, industri India harus mengambil peran yang lebih agresif dalam manufaktur domestik teknologi hijau tersebut.

Menavigasi Perang Tarif dan Diversifikasi Perdagangan

Di bidang perdagangan, Rajan mencatat bahwa meskipun India saat ini mengelola ancaman tarif AS dengan lebih baik dibandingkan awal tahun ini, risiko-risiko baru mulai bermunculan. Ia menandai potensi tarif 12,5% yang terkait dengan kekhawatiran kerja paksa—sedikit lebih tinggi dari tarif 10% yang dihadapi oleh negara tetangga seperti Pakistan dan Bangladesh. Yang lebih mengkhawatirkan adalah potensi penyelidikan "kelebihan kapasitas" (excess capacity) yang dapat memberlakukan tarif tambahan pada barang-barang India.

Untuk memitigasi risiko-risiko ini, Rajan mengadvokasi strategi ganda berupa diversifikasi sumber impor sekaligus pasar ekspor. Hal ini akan mengurangi paparan India terhadap guncangan geopolitik tunggal atau perubahan kebijakan perdagangan sepihak dari ekonomi-ekonomi utama.

Mengatasi Masalah Rupee dan Kesenjangan Investasi

Menanggapi depresiasi rupee sebesar 14% terhadap dolar AS selama dua tahun terakhir, Rajan menepis gagasan bahwa harga minyak adalah satu-satunya pendorong. Sebaliknya, ia mengidentifikasi masalah struktural: kesenjangan antara pertumbuhan PDB India yang tinggi dan kemampuannya untuk menarik Investasi Asing Langsung (FDI) yang signifikan. Meskipun arus masuk remitansi tetap kuat, ia mempertanyakan mengapa investasi domestik belum sejalan dengan "narasi" ekonomi negara tersebut.

Rajan juga menyarankan bahwa jika harga minyak stabil di sekitar $85 per barel, posisi transaksi berjalan India tetap "relatif ringan." Ia memperingatkan bahwa pembuat kebijakan mungkin bereaksi berlebihan dengan mempertimbangkan insentif arus masuk modal yang mahal, seperti proposal FCNR(B).

Melihat Melampaui Minyak: Kerentanan Berikutnya

Rajan menyimpulkan dengan mendesak pandangan jangka tiga hingga lima tahun terhadap paparan komoditas. Ia memperingatkan bahwa guncangan besar berikutnya mungkin bukan energi, melainkan pasokan bahan baku farmasi yang penting bagi industri obat generik India yang masif. Membangun penyangga strategis dan kapasitas produksi domestik di sektor-sektor kritis ini bukan lagi sebuah pilihan—ini adalah kebutuhan bagi keamanan ekonomi nasional.

Poin-Poin Penting