மூலோபாய எண்ணெய் இருப்புக்களை உருவாக்கவும் மற்றும் பல்வகைப்படுத்தவும் இந்தியாவுக்கு ரகுராம் ராஜன் எச்சரிக்கை

முன்னாள் ரிசர்வ் வங்கி (RBI) ஆளுநர் ரகுராம் ராஜன், இந்தியக் கொள்கை வகுப்பாளர்களுக்கு ஒரு கடுமையான எச்சரிக்கையை விடுத்துள்ளார். ஹார்முஸ் நீரிணை (Strait of Hormuz) நெருக்கடி போன்ற சமீபத்திய புவிசார் அரசியல் இடையூறுகள், பொருளாதார மீள்திறனுக்கான "எச்சரிக்கை மணிகள்" என்று அவர் வலியுறுத்தியுள்ளார். உலகளாவிய ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து தனது பொருளாதாரத்தைப் பாதுகாக்க, இந்தியா வெறும் எதிர்வினை நடவடிக்கைகளைத் தாண்டி, நீண்டகால மூலோபாயத் தடுப்பு நடவடிக்கைகளில் (strategic buffers) கவனம் செலுத்த வேண்டும் என்று அவர் வாதிடுகிறார்.

எரிசக்தி பாதுகாப்பு மற்றும் மூலோபாய இருப்புக்களை வலுப்படுத்துதல்

இந்தியாவின் எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலியில் உள்ள ஒரு முக்கியமான பலவீனத்தை ராஜன் சுட்டிக்காட்டுகிறார். இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய், LNG மற்றும் LPG இறக்குமதிகளுக்கு ஹார்முஸ் நீரிணை மிக முக்கியமானது என்று அவர் குறிப்பிடுகிறார். அமெரிக்கா-ஈரான் இடையிலான சாத்தியமான அமைதி ஒப்பந்தம் போன்ற தூதரக முன்னேற்றங்கள் ஏற்பட்டாலும், அடிப்படை ஆபத்து நீடிக்கிறது. நீடித்த விநியோகத் தடைகளைத் தாங்குவதற்கு இந்தியாவின் தற்போதைய மூலோபாய எண்ணெய் இருப்புக்கள் போதுமானவை அல்ல என்றும், அவற்றை கணிசமாக விரிவாக்க வேண்டும் என்றும் அவர் வாதிடுகிறார்.

எண்ணெய் தவிர, இந்தியா நெகிழ்வான எரிசக்தித் தயார்நிலைத் திட்டங்களை (flexible energy backups) கொண்டிருக்க வேண்டும் என்று ராஜன் பரிந்துரைக்கிறார். நிலக்கரி உற்பத்தியை விரைவாக அதிகரிக்கக்கூடிய சீனாவின் மாதிரியை ஒரு நடைமுறைச் சாத்தியமான குறுகிய காலத் தடுப்பு முறையாக அவர் சுட்டிக்காட்டினார். இருப்பினும், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்திக்கு மாறுவது மட்டுமே அனைத்துப் பிரச்சினைகளுக்கும் தீர்வு அல்ல என்று அவர் எச்சரித்தார்; இறக்குமதி செய்யப்பட்ட சூரிய மின்கலங்கள் (solar cells) மற்றும் காற்றாலைக் கூறுகளைப் பெரிதும் நம்பியிருப்பதன் காரணமாக இந்தியா தற்போது தனது சொந்த விநியோகச் சங்கிலி அபாயங்களை எதிர்கொள்கிறது. உண்மையான மீள்திறனுக்காக, இந்த பசுமைத் தொழில்நுட்பங்களின் உள்நாட்டு உற்பத்தியில் இந்தியத் தொழில்துறை மிகவும் தீவிரமான பங்கினை ஏற்க வேண்டும் என்று அவர் வாதிடுகிறார்.

வரிப் போர்கள் மற்றும் வர்த்தகப் பல்வகைப்படுத்தலை கையாளுதல்

வர்த்தக ரீதியாக, இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தை விட அமெரிக்காவின் வரி விதிப்பு அச்சுறுத்தல்களை இந்தியா தற்போது சிறப்பாகக் கையாண்டு வந்தாலும், புதிய அபாயங்கள் உருவாகி வருவதாக ராஜன் குறிப்பிடுகிறார். கட்டாய உழைப்பு தொடர்பான கவலைகளுடன் தொடர்புடைய 12.5% வரி விதிப்பு சாத்தியக்கூறுகளை அவர் சுட்டிக்காட்டினார்—இது பாகிஸ்தான் மற்றும் வங்கதேசம் போன்ற அண்டை நாடுகளின் 10% வரி விகிதங்களை விட சற்றே அதிகம். மேலும் கவலைக்குரிய விஷயம் என்னவென்றால், இந்தியப் பொருட்களின் மீது கூடுதல் வரிகளை விதிக்கக்கூடிய சாத்தியமான "அதிகப்படியான உற்பத்தித் திறன்" (excess capacity) குறித்த விசாரணை ஆகும்.

இந்த அபாயங்களைக் குறைக்க, இறக்குமதி ஆதாரங்கள் மற்றும் ஏற்றுமதி சந்தைகள் ஆகிய இரண்டையும் பல்வகைப்படுத்தும் இரட்டை உத்தியை ராஜன் பரிந்துரைக்கிறார். இது எந்தவொரு தனிப்பட்ட புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சி அல்லது முக்கிய பொருளாதார நாடுகளின் ஒருதலைப்பட்சமான வர்த்தகக் கொள்கை மாற்றத்தினால் இந்தியா பாதிக்கப்படுவதைக் குறைக்கும்.

ரூபாய் மற்றும் முதலீட்டு இடைவெளிகளைத் தீர்த்தல்

Addressing the rupee's 14% depreciation against the US dollar over the last two years, Rajan dismissed the idea that oil prices are the sole driver. Instead, he identified a structural issue: a gap between India's high GDP growth and its ability to attract significant Foreign Direct Investment (FDI). While remittance inflows remain robust, he questioned why domestic investment has not kept pace with the country's economic "talk."

Rajan also suggested that if oil prices stabilize around $85 per barrel, India's current account position remains "relatively mild." He cautioned that policymakers might be overreacting by considering expensive capital-inflow incentives, such as the FCNR(B) proposal.

Looking Beyond Oil: The Next Vulnerability

Rajan concluded by urging a three-to-five-year outlook on commodity exposure. He warned that the next major shock might not be energy, but rather the supply of pharmaceutical inputs essential for India's massive generic drug industry. Building strategic buffers and domestic production capacity in these critical sectors is no longer optional—it is a necessity for national economic security.

Key Takeaways