Raghuram Rajan Memperingatkan India: Bangun Cadangan Minyak dan Diversifikasi Perdagangan

Seiring ketegangan geopolitik yang membentuk kembali rute perdagangan global, mantan Gubernur RBI Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis kepada para pembuat kebijakan India terkait keamanan energi dan ketahanan ekonomi. Ia berargumen bahwa gangguan baru-baru ini di Selat Hormuz berfungsi sebagai peringatan bagi India untuk memperkuat penyangga strategisnya dan mengurangi ketergantungan pada sumber tunggal.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Rajan menekankan bahwa kerentanan India terhadap gangguan maritim adalah realitas struktural yang tidak dapat diabaikan. Selat Hormuz merupakan arteri vital bagi impor minyak mentah, Gas Alam Cair (LNG), dan Gas Minyak Cair (LPG) India. Bahkan jika resolusi diplomatik, seperti potensi kesepakatan damai AS-Iran, terjadi, risiko mendasar tetap ada.

Untuk memitigasi hal ini, Rajan menyarankan dua jalur paralel. Pertama, India harus memperluas cadangan minyak strategisnya secara signifikan. Kedua, negara tersebut membutuhkan opsi energi cadangan yang fleksibel. Ia menunjuk pada model Tiongkok yang mampu meningkatkan produksi batu bara secara cepat sebagai kebutuhan taktis, sembari secara bersamaan mendorong transisi jangka panjang ke energi terbarukan. Namun, ia memperingatkan bahwa transisi energi terbarukan membawa risikonya sendiri; India masih sangat bergantung pada impor sel surya dan komponen angin, sehingga memerlukan dorongan manufaktur domestik yang lebih kuat.

Menavigasi Perang Tarif dan Kerentanan Perdagangan

Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa meskipun India saat ini berada dalam posisi yang lebih baik dibandingkan awal tahun ini, tantangan baru mulai bermunculan. Ia menyoroti tarif 12,5% yang akan datang terkait kekhawatiran kerja paksa—tarif yang sedikit lebih tinggi daripada 10% yang dihadapi oleh negara tetangga seperti Pakistan dan Bangladesh.

Ancaman yang lebih signifikan yang membayangi adalah potensi penyelidikan "kelebihan kapasitas" oleh AS, yang dapat menyebabkan tarif tambahan. Untuk melindungi diri dari pergeseran proteksionis tersebut, Rajan berargumen bahwa India harus secara agresif mendiversifikasi sumber impor maupun pasar ekspornya guna memastikan bahwa satu guncangan geopolitik tidak melumpuhkan ekonomi.

Mengatasi Kesenjangan FDI dan Melemahnya Rupee

Rajan juga membahas masalah struktural yang memengaruhi Rupee India, yang telah menyusut hampir 14% terhadap Dolar AS selama dua tahun terakhir. Menariknya, ia mengaitkan penurunan ini bukan karena harga minyak yang fluktuatif, melainkan karena kurangnya Investasi Asing Langsung (FDI). Meskipun arus masuk remitansi tetap kuat, ia mencatat adanya kesenjangan yang mengkhawatirkan antara pertumbuhan PDB India yang kuat dan tingkat investasi domestik yang sebenarnya.

Ia menyarankan bahwa meskipun posisi transaksi berjalan tetap "relatif ringan" jika harga minyak bertahan di sekitar $85 per barel, para pembuat kebijakan harus waspada agar tidak bereaksi berlebihan dengan insentif arus modal yang mahal. Sebaliknya, fokus harus diarahkan pada menjembatani kesenjangan antara "ucapan dan tindakan" terkait investasi domestik.

Melihat Melampaui Minyak: Kerentanan Berikutnya

Menatap tiga hingga lima tahun ke depan, Rajan memperingatkan bahwa guncangan besar berikutnya mungkin tidak terkait dengan energi, melainkan krisis rantai pasokan pada input farmasi. Sebagai pemimpin global dalam obat generik, ketergantungan India pada bahan aktif impor dapat menjadi titik kegagalan yang kritis. Ia mendesak pemerintah untuk membangun penyangga strategis dan kapasitas produksi domestik untuk semua komoditas kritis guna memastikan kedaulatan ekonomi jangka panjang.

Poin-Poin Penting