Raghuram Rajan avverte l'India: costruire riserve di petrolio e diversificare il commercio

Mentre le tensioni geopolitiche stanno rimodellando le rotte commerciali globali, l'ex governatore della RBI Raghuram Rajan ha lanciato un avvertimento critico ai decisori politici indiani riguardo alla sicurezza energetica e alla resilienza economica. Egli sostiene che le recenti interruzioni nello Stretto di Hormuz fungano da campanello d'allarme per l'India, spingendola a rafforzare i propri buffer strategici e a ridurre la dipendenza da fonti singole.

Rafforzare la sicurezza energetica e le riserve strategiche

Rajan sottolinea che la vulnerabilità dell'India alle interruzioni marittime è una realtà strutturale che non può essere ignorata. Lo Stretto di Hormuz è un'arteria vitale per le importazioni indiane di petrolio greggio, gas naturale liquefatto (LNG) e gas GPL (LPG). Anche nel caso in cui si raggiungessero risoluzioni diplomatiche, come un potenziale accordo di pace tra Stati Uniti e Iran, il rischio sottostante rimarrebbe.

Per mitigare questo rischio, Rajan suggerisce due percorsi paralleli. In primo luogo, l'India deve espandere significativamente le proprie riserve strategiche di petrolio. In secondo luogo, il Paese ha bisogno di opzioni energetiche di backup flessibili. Egli indica il modello della Cina, capace di aumentare rapidamente la produzione di carbone, come una necessità tattica, spingendo contemporaneamente per una transizione a lungo termine verso le rinnovabili. Tuttavia, ha avvertito che la transizione alle rinnovabili comporta i propri rischi: l'India rimane fortemente dipendente dalle importazioni di celle solari e componenti eoliche, il che richiede un maggiore impulso alla produzione nazionale.

Sul fronte commerciale, Rajan ha osservato che, sebbene l'India si trovi attualmente in una posizione migliore rispetto all'inizio dell'anno, stanno emergendo nuove sfide. Ha evidenziato l'imminente introduzione di una tariffa del 12,5% legata a preoccupazioni sul lavoro forzato, un tasso leggermente superiore al 10% affrontato da vicini come Pakistan e Bangladesh.

Una minaccia più significativa e imminente è una potenziale indagine statunitense sulla "capacità in eccesso", che potrebbe portare a ulteriori tariffe. Per proteggersi da tali derive protezionistiche, Rajan sostiene che l'India debba diversificare aggressivamente sia le proprie fonti di importazione che i propri mercati di esportazione, per garantire che un singolo shock geopolitico non paralizzi l'economia.

Affrontare i gap degli IDE e l'indebolimento della rupia

Rajan ha affrontato anche i problemi strutturali che colpiscono la rupia indiana, che si è svalutata di quasi il 14% rispetto al dollaro statunitense negli ultimi due anni. Interessante notare come egli attribuisca questo calo meno alla volatilità dei prezzi del petrolio e più alla mancanza di investimenti diretti esteri (IDE). Sebbene i flussi di rimesse rimangano robusti, ha rilevato una preoccupante discrepanza tra la forte crescita del PIL dell'India e il suo effettivo livello di investimento interno.

Ha suggerito che, sebbene la posizione della bilancia corrente rimanga "relativamente contenuta" se il petrolio si mantiene intorno agli 85 dollari al barile, i decisori politici dovrebbero evitare di reagire in modo eccessivo con costosi incentivi ai flussi di capitale. Al contrario, l'attenzione dovrebbe concentrarsi sul colmare il divario tra "le parole e i fatti" per quanto riguarda l'investimento interno.

Oltre il petrolio: la prossima vulnerabilità

Guardando ai prossimi tre-cinque anni, Rajan ha avvertito che il prossimo grande shock potrebbe non essere legato all'energia, bensì a una crisi della catena di approvvigionamento degli input farmaceutici. In quanto leader mondiale nei farmaci generici, la dipendenza dell'India dagli ingredienti attivi importati potrebbe diventare un punto di vulnerabilità critico. Egli esorta il governo a costruire riserve strategiche e capacità di produzione nazionale per tutte le materie prime critiche, al fine di garantire la sovranità economica a lungo termine.

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