Raghuram Rajan Alerta a Índia: Construir Reservas de Petróleo e Diversificar o Comércio

À medida que as tensões geopolíticas remodelam as rotas comerciais globais, o ex-governador do RBI, Raghuram Rajan, emitiu um alerta crítico aos formuladores de políticas indianos sobre a segurança energética e a resiliência econômica. Ele argumenta que as recentes interrupções no Estreito de Ormuz servem como um sinal de alerta para que a Índia fortaleça seus buffers estratégicos e reduza a dependência de fontes únicas.

Fortalecendo a Segurança Energética e as Reservas Estratégicas

Rajan enfatiza que a vulnerabilidade da Índia a interrupções marítimas é uma realidade estrutural que não pode ser ignorada. O Estreito de Ormuz é uma artéria vital para as importações indianas de petróleo bruto, Gás Natural Liquefeito (GNL) e Gás Liquefeito de Petróleo (GLP). Mesmo que ocorram resoluções diplomáticas, como um potencial acordo de paz entre EUA e Irã, o risco subjacente permanece.

Para mitigar isso, Rajan sugere dois caminhos paralelos. Primeiro, a Índia deve expandir significativamente suas reservas estratégicas de petróleo. Segundo, o país precisa de opções de energia de reserva flexíveis. Ele aponta o modelo da China de ser capaz de aumentar rapidamente a produção de carvão como uma necessidade tática, enquanto simultaneamente pressiona por uma transição de longo prazo para energias renováveis. No entanto, ele alertou que a transição para renováveis traz seus próprios riscos; a Índia continua fortemente dependente da importação de células solares e componentes eólicos, o que exige um impulso maior na fabricação doméstica.

No front comercial, Rajan observou que, embora a Índia esteja atualmente em uma posição melhor do que no início deste ano, novos desafios estão surgindo. Ele destacou uma tarifa iminente de 12,5% ligada a preocupações com trabalho forçado — uma taxa ligeiramente superior aos 10% enfrentados por vizinhos como Paquistão e Bangladesh.

Uma ameaça iminente mais significativa é uma potencial investigação de "excesso de capacidade" pelos EUA, o que poderia levar a tarifas adicionais. Para se proteger contra tais mudanças protecionistas, Rajan argumenta que a Índia deve diversificar agressivamente tanto suas fontes de importação quanto seus mercados de exportação, para garantir que um único choque geopolítico não paralise a economia.

Abordando Lacunas de IDE e o Enfraquecimento da Rupia

Rajan também abordou os problemas estruturais que afetam a Rupia indiana, que se depreciou quase 14% em relação ao dólar americano nos últimos dois anos. Curiosamente, ele atribui essa queda menos à volatilidade dos preços do petróleo e mais à falta de Investimento Estrangeiro Direto (IED). Embora as entradas de remessas permaneçam robustas, ele observou uma lacuna preocupante entre o forte crescimento do PIB da Índia e seu nível real de investimento doméstico.

Ele sugeriu que, embora a posição da conta corrente permaneça "relativamente moderada" se o petróleo se mantiver em torno de US$ 85 por barril, os formuladores de políticas devem ter cuidado para não reagir exageradamente com incentivos dispendiosos à entrada de capital. Em vez disso, o foco deve ser em reduzir a distância entre "o discurso e a prática" em relação ao investimento doméstico.

Olhando Além do Petróleo: A Próxima Vulnerabilidade

Olhando para os próximos três a cinco anos, Rajan alertou que o próximo grande choque pode não estar relacionado à energia, mas sim a uma crise na cadeia de suprimentos de insumos farmacêuticos. Como líder global em medicamentos genéricos, a dependência da Índia de princípios ativos importados pode se tornar um ponto crítico de falha. Ele insta o governo a construir reservas estratégicas e capacidades de produção doméstica para todas as commodities críticas, a fim de garantir a soberania econômica a longo prazo.

Principais Conclusões