Raghuram Rajan waarschuwt India: bouw olievoorraden op en diversifieer de handel

Terwijl geopolitieke spanningen de wereldwijde handelsroutes hervormen, heeft de voormalige gouverneur van de RBI, Raghuram Rajan, een kritieke waarschuwing uitgebracht aan Indiase beleidsmakers over energiezekerheid en economische veerkracht. Hij stelt dat de recente verstoringen in de Straat van Hormuz dienen als een waarschuwing voor India om zijn strategische buffers te versterken en de afhankelijkheid van een enkele bron te verminderen.

Versterken van energiezekerheid en strategische reserves

Rajan benadrukt dat de kwetsbaarheid van India voor maritieme verstoringen een structurele realiteit is die niet genegeerd kan worden. De Straat van Hormuz is een vitale ader voor de import van ruwe olie, vloeibaar aardgas (LNG) en vloeibaar petroleumgas (LPG) door India. Zelfs als er diplomatieke oplossingen komen, zoals een potentieel vredesakkoord tussen de VS en Iran, blijft het onderliggende risico bestaan.

Om dit te verzachten, stelt Rajan twee parallelle paden voor. Ten eerste moet India zijn strategische olievoorraden aanzienlijk uitbreiden. Ten tweede heeft het land flexibele back-up energieopties nodig. Hij wijst op het Chinese model, waarbij de productie van steenkool snel kan worden opgeschaald als een tactische noodzaak, terwijl er tegelijkertijd wordt ingezet op een langetermijnovergang naar hernieuwbare energie. Hij waarschuwde echter dat de transitie naar hernieuwbare energie eigen risico's met zich meebrengt; India blijft zwaar afhankelijk van de import van zonnecellen en windcomponenten, wat een sterkere stimulans voor de binnenlandse productie noodzakelijk maakt.

Op handelsgebied merkte Rajan op dat India momenteel in een betere positie verkeert dan eerder dit jaar, maar dat er nieuwe uitdagingen aan de horizon verschijnen. Hij wees op een aanstaande tarief van 12,5% die verbonden is aan zorgen over dwangarbeid — een tarief dat iets hoger ligt dan de 10% waar buurlanden als Pakistan en Bangladesh mee te maken krijgen.

Een grotere dreiging die op de loer ligt, is een mogelijk onderzoek naar "overcapaciteit" door de VS, wat kan leiden tot extra tarieven. Om zich te beschermen tegen dergelijke protectionistische verschuivingen, betoogt Rajan dat India zowel zijn importbronnen als zijn exportmarkten agressief moet diversifiëren, om te voorkomen dat een enkele geopolitieke schok de economie verlamt.

Aanpakken van FDI-tekorten en de verzwakkende rupee

Rajan sprak ook de structurele problemen aan die de Indiase rupee beïnvloeden, die in de afgelopen twee jaar bijna 14% in waarde is gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Interessant genoeg wijt hij deze daling minder aan volatiele olieprijzen en meer aan een gebrek aan buitenlandse directe investeringen (FDI). Hoewel de instroom van geldovermakingen robuust blijft, merkte hij een verontrustende kloof op tussen de sterke bbp-groei van India en het werkelijke niveau van binnenlandse investeringen.

Hij suggereerde dat hoewel de positie van de lopende rekening "relatief mild" blijft als de olie rond de $85 per vat blijft, beleidsmakers voorzichtig moeten zijn met overreactie door middel van kostbare prikkels voor kapitaalinstroom. In plaats daarvan moet de focus liggen op het overbruggen van de kloof tussen "woorden en daden" met betrekking tot binnenlandse investeringen.

Verder kijken dan olie: de volgende kwetsbaarheid

Met het oog op de komende drie tot vijf jaar waarschuwde Rajan dat de volgende grote schok mogelijk niet gerelateerd is aan energie, maar eerder aan een crisis in de toeleveringsketen van farmaceutische grondstoffen. Als wereldleider in generieke geneesmiddelen zou de afhankelijkheid van India van geïmporteerde actieve ingrediënten een kritiek zwak punt kunnen worden. Hij dringt er bij de overheid op aan om strategische buffers en binnenlandse productiecapaciteiten op te bouwen voor alle kritieke grondstoffen om langetermijn economische soevereiniteit te waarborgen.

Belangrijkste conclusies