Raghuram Rajan waarschuwt India: bouw olievoorraden op en diversifieer de handel

Voormalig RBI-gouverneur Raghuram Rajan heeft een kritieke waarschuwing afgegeven aan Indiase beleidsmakers, waarbij hij waarschuwt dat geopolitieke spanningen en verstoorde handelsroutes het wereldwijde economische landschap aan het hervormen zijn. Terwijl de wereld de schokken van de crisis in de Straat van Hormuz en verschuivende tariefregimes absorbeert, stelt Rajan dat India verder moet kijken dan de algemene groeicijfers om de onderliggende structurele kwetsbaarheden aan te pakken.

Versterken van de energiezekerheid en strategische reserves

Een centrale pijler van Rajans waarschuwing betreft de kwetsbaarheid van India op het gebied van energie. De Straat van Hormuz blijft een cruciale ader voor de import van ruwe olie, LNG en LPG naar India. Rajan benadrukte dat zelfs een potentieel vredesakkoord tussen de VS en Iran de fundamentele risico's die door recente verstoringen aan het licht zijn gekomen, niet zou wegnemen.

Om dit te verzachten, drong hij er bij India op aan om aanzienlijk grotere strategische olievoorraden op te bouwen. Bovendien suggereerde hij dat India behoefte heeft aan flexibele back-up energieopties — waarbij hij het vermogen van China om de kolenproductie snel op te schalen als model aanhaalde — terwijl er tegelijkertijd wordt ingezet op een langetermijnovergang naar hernieuwbare energie. Hij waarschuwde echter dat de verschuiving naar hernieuwbare energie zelf risico's voor de toeleveringsketen met zich meebrengt, aangezien India zwaar afhankelijk blijft van geïmporteerde zonnecellen en windcomponenten. Hij riep de Indiase industrie op om een proactievere rol te spelen in de ontwikkeling van binnenlandse productiealternatieven.

Op het handelsfront merkte Rajan op dat hoewel de positie van India stabieler is dan eerder dit jaar, er nieuwe uitdagingen aan de horizon verschijnen. Hij wees op een aanstaande tarief van 12,5% vanwege zorgen over dwangarbeid, waarbij hij opmerkte dat dit iets hoger is dan de tarieven van ongeveer 10% waar Bangladesh en Pakistan mee te maken hebben. Een grotere bedreiging is echter een mogelijk onderzoek naar "overcapaciteit", wat extra tarieven op Indiase goederen zou kunnen opleggen.

De oplossing is volgens Rajan agressieve diversificatie. India moet de blootstelling aan een enkele schok verminderen door zowel de importbronnen als de exportmarkten te diversifiëren. Hij waarschuwde ook dat de volgende grote kwetsbaarheid mogelijk niet energie is, maar de levering van farmaceutische grondstoffen die essentieel zijn voor de enorme Indiase industrie voor generieke geneesmiddelen.

Aanpakken van de roepie en investeringstekorten

Rajan kaartte ook de structurele problemen aan die hebben bijgedragen aan de 14% devaluatie van de rupee ten opzichte van de Amerikaanse dollar in de afgelopen twee jaar. Hij stelde dat de daling van de munt niet enkel het gevolg is van olieprijzen, maar een dieper liggend probleem weerspiegelt: India slaagt er niet in om voldoende buitenlandse directe investeringen (FDI) aan te trekken.

Hoewel de instroom van geldovermakingen hoog blijft, wees Rajan op een discrepantie tussen de sterke headline BBP-groei van India en het niveau van binnenlandse investeringen — een kloof die hij omschreef als het verschil tussen "praten en doen". Hij suggereerde dat als de wereldwijde olieprijzen rond de $85 per vat stabiliseren, de lopende rekening beheersbaar blijft, wat impliceert dat sommige recente beleidsreacties op kapitaalinstroom overreacties kunnen zijn.

Belangrijkste conclusies