Рагурам Раджан предупреждает Индию: создавайте нефтяные резервы и диверсифицируйте торговлю

Бывший глава Резервного банка Индии (RBI) Рагурам Раджан выступил с критическим предостережением для индийских политиков, предупредив, что геополитическая напряженность и нарушение торговых путей меняют глобальный экономический ландшафт. В то время как мир справляется с последствиями кризиса в Ормузском проливе и изменениями тарифных режимов, Раджан утверждает, что Индии необходимо выйти за рамки основных показателей роста и заняться устранением фундаментальных структурных уязвимостей.

Укрепление энергетической безопасности и стратегических резервов

Центральным аспектом предупреждения Раджана является энергетическая уязвимость Индии. Ормузский пролив остается важнейшей артерией для импорта Индией сырой нефти, СПГ и СУГ. Раджан подчеркнул, что даже потенциальное мирное соглашение между США и Ираном не устранит фундаментальные риски, выявленные недавними сбоями.

Чтобы смягчить эти риски, он призвал Индию создать значительно более крупные стратегические запасы нефти. Кроме того, он предположил, что Индии необходимы гибкие резервные варианты энергоснабжения — в качестве модели он привел способность Китая быстро наращивать добычу угля — при одновременном продвижении долгосрочного перехода на возобновляемые источники энергии. Однако он предостерег, что сам переход на возобновляемые источники несет в себе риски для цепочек поставок, поскольку Индия по-прежнему сильно зависит от импорта солнечных панелей и компонентов для ветрогенераторов. Он призвал индийскую промышленность играть более активную роль в развитии отечественных производственных альтернатив.

Навигация в условиях торговых тарифов и диверсификация экспорта

Что касается торговли, Раджан отметил, что, хотя положение Индии более стабильно, чем в начале этого года, на горизонте маячат новые вызовы. Он указал на введение 12,5%-го тарифа, связанного с опасениями по поводу принудительного труда, отметив, что это несколько выше ставок в ~10%, с которыми сталкиваются Бангладеш и Пакистан. Однако более серьезной угрозой является потенциальное расследование по вопросу «избыточных мощностей», которое может привести к введению дополнительных пошлин на индийские товары.

Решением, по мнению Раджана, является агрессивная диверсификация. Индия должна снизить свою подверженность любому единичному шоку путем диверсификации как источников импорта, так и экспортных рынков. Он также предупредил, что следующей серьезной уязвимостью может стать не энергетика, а поставки фармацевтического сырья, необходимого для огромной индийской индустрии дженериков.

Решение проблем рупии и инвестиционного дефицита

Раджан также затронул структурные проблемы, способствующие 14-процентному обесцениванию рупии по отношению к доллару США за последние два года. Он утверждает, что падение валюты — это не просто следствие цен на нефть, а отражение более глубокой проблемы: Индия не может привлечь достаточный объем прямых иностранных инвестиций (ПИИ).

Несмотря на сохраняющийся высокий приток денежных переводов, Раджан указал на несоответствие между высокими показателями роста ВВП Индии и уровнем внутренних инвестиций — разрыв, который он охарактеризовал как разницу между «словами и делом». Он предположил, что если мировые цены на нефть стабилизируются на уровне около 85 долларов за баррель, состояние счета текущих операций останется управляемым, что подразумевает, что некоторые недавние меры политики в ответ на приток капитала могут быть чрезмерной реакцией.

Основные выводы