רגורם ראג'אן מזהיר את הודו: יש לבנות עתודות נפט ולגוון את המסחר

מושל הבנק המרכזי של הודו לשעבר, רגורם ראג'אן, קרא קריאת השכמה קריטית לקובעי המדיניות בהודו, תוך אזהרה כי מתיחויות גיאופוליטיות ונתיבי סחר משובשים מעצבים מחדש את הנוף הכלכלי העולמי. בעוד העולם סופג זעזועים ממשבר מצר הורמוז ומשינויים במשטר המכסים, ראג'אן טוען כי על הודו לחרוג מעבר למספרי הצמיחה המרכזיים כדי לטפל בפגיעויות מבניות בסיסיות.

חיזוק ביטחון האנרגיה והעתודות האסטרטגיות

עמוד תווך מרכזי באזהרתו של ראג'אן נוגע לפגיעות האנרגטית של הודו. מצר הורמוז נותר עורק חיוני לייבוא הנפט הגולמי, ה-LNG וה-LPG של הודו. ראג'אן הדגיש כי גם הסכם שלום פוטנציאלי בין ארה"ב לאיראן לא יבטל את הסיכונים הבסיסיים שנחשפו בעקבות השיבושים האחרונים.

כדי לצמצם זאת, הוא קרא להודו לבנות עתודות נפט אסטרטגיות גדולות משמעותית. יתרה מכך, הוא הציע כי הודו זקוקה לאפשרויות אנרגיה גיבוי גמישות — תוך ציון היכולת של סין להגביר במהירות את ייצור הפחם כמודל — וזאת במקביל לקידום מעבר ארוך טווח לאנרגיה מתחדשת. עם זאת, הוא הזהיר כי המעבר לאנרגיה מתחדשת טומן בחובו סיכוני שרשרת אספקה, שכן הודו נותרה תלויה מאוד בתאים סולאריים ורכיבי אנרגיית רוח מיובאים. הוא קרא לתעשייה ההודית לקחת תפקיד פרואקטיבי יותר בפיתוח חלופות ייצור מקומיות.

ניווט בין מכסי סחר וגיוון הייצוא

בחזית המסחר, ראג'אן ציין כי למרות שמקומה של הודו יציב יותר ממה שהיה בתחילת השנה, אתגרים חדשים אורבים באופק. הוא הצביע על מכס קרוב של 12.5% הקשור לחששות מעבודת כפייה, וציין כי הוא גבוה מעט מהשיעורים של כ-10% העומדים בפני בנגלדש ופקיסטן. איום משמעותי יותר, לעומת זאת, הוא חקירה פוטנציאלית של "עודף קיבולת" (excess capacity) שעלולה להטיל מכסים נוספים על סחורות הודיות.

הפתרון, לדברי ראג'אן, הוא גיוון אגרסיבי. על הודו לצמצם את החשיפה שלה לכל זעזוע בודד על ידי גיוון מקורות הייבוא שלה ושווקי הייצוא שלה כאחד. הוא גם הזהיר כי הפגיעות העיקרית הבאה עשויה שלא להיות אנרגיה, אלא אספקת חומרי הגלם הפרמצבטיים החיוניים לתעשיית התרופות הגנריות הענקית של הודו.

התייחסות לרופי ולפערים בהשקעות

Rajan also addressed the structural issues contributing to the rupee’s 14% depreciation against the US dollar over the last two years. He argued that the currency's slide is not merely a result of oil prices but reflects a deeper issue: India is failing to attract sufficient Foreign Direct Investment (FDI).

While remittance inflows remain high, Rajan pointed out a disconnect between India's strong headline GDP growth and its domestic investment levels—a gap he described as the difference between "the walk and the talk." He suggested that if global oil prices stabilize around $85 per barrel, the current account position remains manageable, implying that some recent policy responses to capital inflows might be overreactions.

Key Takeaways

• Build Strategic Buffers: India must expand its strategic oil reserves and develop domestic manufacturing for renewable energy components and pharmaceutical inputs to ensure long-term resilience.
• Diversify Trade Routes: To mitigate the impact of geopolitical shocks and new US tariffs, India needs to diversify its import sources and expand into new export markets.
• Bridge the Investment Gap: Policymakers must focus on converting high GDP growth into actual domestic and foreign direct investment (FDI) to stabilize the rupee and strengthen the economy.