Raghuram Rajan Memperingatkan India: Bangun Cadangan Minyak dan Diversifikasi Perdagangan

Saat rute perdagangan global menghadapi ketegangan geopolitik yang belum pernah terjadi sebelumnya, mantan Gubernur RBI Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis terkait ketahanan ekonomi India. Ia berpendapat bahwa meskipun volume perdagangan utama tampak stabil, dampak kumulatif dari gangguan seperti krisis Selat Hormuz memerlukan pergeseran struktural segera dalam kebijakan energi dan perdagangan.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Rajan menekankan bahwa kerentanan yang terpapar oleh potensi gangguan di Selat Hormuz tidak dapat diabaikan, terlepas dari perkembangan perdamaian AS-Iran apa pun. Mengingat selat tersebut merupakan arteri vital bagi impor minyak mentah, LNG, dan LPG India, ia mendesak pemerintah untuk memperluas cadangan minyak strategisnya secara signifikan.

Untuk mengelola guncangan energi yang mendadak, Rajan menyarankan agar India memerlukan opsi cadangan yang lebih fleksibel. Ia menunjuk pada model Tiongkok yang mampu meningkatkan produksi batu bara secara cepat sebagai penyangga sementara. Namun, ia memperingatkan bahwa transisi ke energi terbarukan bukanlah solusi ajaib; India saat ini menghadapi risiko rantai pasoknya sendiri karena ketergantungan yang besar pada impor sel surya dan komponen angin. Ia menyerukan industri domestik untuk mengambil peran yang lebih agresif dalam memproduksi teknologi hijau ini secara lokal.

Menavigasi Risiko Tarif dan Diversifikasi Perdagangan

Di sisi perdagangan, Rajan mencatat bahwa meskipun India saat ini mengelola ancaman tarif AS dengan lebih baik dibandingkan awal tahun ini, risiko-risiko baru mulai bermunculan. Ia menyoroti adanya tarif 12,5% yang terkait dengan kekhawatiran kerja paksa, yang sedikit lebih tinggi daripada tarif yang dihadapi oleh negara tetangga seperti Pakistan dan Bangladesh.

Ancaman yang lebih signifikan, menurut Rajan, adalah potensi penyelidikan "kelebihan kapasitas" (excess capacity), yang dapat menyebabkan tarif tambahan yang ditumpuk di atas tarif yang sudah ada. Untuk memitigasi risiko-risiko ini, ia mengadvokasi strategi ganda: mendiversifikasi sumber impor untuk menghindari ketergantungan berlebih pada satu wilayah geografis dan memperluas pasar ekspor untuk melindungi ekonomi dari guncangan lokal.

Mengatasi Masalah Rupee dan Kesenjangan Investasi

Rajan juga membahas kekhawatiran struktural seputar rupee, yang telah terdepresiasi hampir 14% terhadap dolar AS selama dua tahun terakhir. Ia berpendapat bahwa penurunan ini bukan sekadar akibat dari harga minyak yang fluktuatif, melainkan tanda dari masalah yang lebih mendalam: India gagal menarik Investasi Asing Langsung (FDI) yang memadai.

Meskipun pertumbuhan PDB kuat dan arus masuk remitansi kokoh, Rajan menyoroti kesenjangan yang mengkhawatirkan antara "ucapan dan tindakan" (the walk and the talk)—mencatat bahwa investasi domestik belum sejalan dengan pertumbuhan ekonomi utama negara tersebut. Meskipun ia percaya bahwa transaksi berjalan India tetap terkendali jika harga minyak bertahan di sekitar $85 per barel, ia menyarankan bahwa pembuat kebijakan mungkin bereaksi berlebihan dengan insentif arus masuk modal tertentu.

Bersiap Menghadapi Guncangan Komoditas Berikutnya

Menatap masa depan, Rajan memperingatkan bahwa kerentanan utama berikutnya mungkin bukan energi, melainkan input farmasi yang digunakan dalam manufaktur obat generik. Ia mendesak para pembuat kebijakan untuk mengadopsi pandangan tiga hingga lima tahun terhadap paparan komoditas kritis, dengan fokus pada pembangunan penyangga strategis dan memperkuat hubungan dengan negara-negara pemasok yang bersahabat.

Poin-Poin Penting