라구람 라잔의 경고: 전략적 비축량 확충 및 무역 다변화 필요

라구람 라잔 전 인도 중앙은행(RBI) 총재가 지정학적 불안정 시대에 인도가 직면한 경제적 취약성에 대해 정책 입안자들에게 중대한 경고를 보냈다. 호르무즈 해협의 혼란 이후, 라잔은 인도가 장기적인 회복력을 확보하기 위해 전략적 비축량을 시급히 강화하고 공급망 의존도를 재검토해야 한다고 주장한다.

에너지 안보 및 전략적 비축량 강화

라잔은 인도의 원유, LNG, LPG 수입에서 호르무즈 해협이 차지하는 비중이 매우 높다는 점을 들어, 이곳이 인도의 핵심적인 취약점으로 남아 있다고 강조했다. 그는 미국과 이란 간의 잠재적인 평화 협정이 체결되더라도 최근의 해상 긴장으로 인해 드러난 근본적인 리스크는 사라지지 않을 것이라고 주장했다. 이를 완화하기 위해 라잔은 인도의 전략적 석유 비축량을 즉각적으로 확대할 것을 촉구했다.

석유 외에도 그는 인도가 더 유연한 에너지 백업 옵션을 갖춰야 한다고 제안했다. 그는 석탄 생산을 신속하게 늘릴 수 있는 중국의 모델을 실행 가능한 일시적 조치로 언급했다. 그러나 그는 재생 에너지로의 전환이 새로운 공급망 리스크로 인해 '만능 해결책(silver bullet)'은 아니라고 경고했다. 인도는 여전히 수입산 태양광 셀과 풍력 부품에 크게 의존하고 있기 때문이다. 그는 인도 산업계가 수사적 표현에 그치지 말고 이러한 친환경 기술의 국내 제조 분야에서 주도적인 역할을 수행할 것을 촉구했다.

관세 리스크 대응 및 무역 다변화

무역 측면에서 라잔은 인도가 현재 미국의 관세 위협을 올해 초보다 더 잘 관리하고 있지만, 새로운 리스크가 나타나고 있다고 지적했다. 그는 강제 노동 문제와 관련된 12.5%의 잠재적 관세를 언급했는데, 이는 파키스탄이나 방글라데시 같은 인접국들이 직면한 10%보다 약간 높은 수준이다. 더욱 우려되는 점은 인도 제품에 추가 관세를 부과할 수 있는 별도의 '과잉 생산 능력(excess capacity)' 조사다.

이러한 충격에 대비하기 위해 라잔이 제시한 주요 권고 사항은 공격적인 다변화다. 인도는 수입원을 새롭게 발굴하고 다양한 수출 시장으로 영역을 확장함으로써 노출도를 줄여야 하며, 이를 통해 단일 지정학적 사건이나 무역 정책이 국가 경제를 마비시키지 못하도록 보장해야 한다.

루피화 및 투자 격차 문제 해결

지난 2년 동안 미국 달러 대비 루피화 가치가 14% 하락한 것에 대해, 라잔은 이를 단순한 원자재 가격 문제가 아닌 구조적인 문제로 진단했습니다. 그는 인도의 강력한 헤드라인 GDP 성장률과 실제 국내 및 외국인 직접 투자(FDI) 수준 사이에 상당한 괴리가 있다는 점을 지적했습니다. 송금 유입은 여전히 견조하지만, 실질적인 FDI의 부족은 여전히 우려 사항으로 남아 있습니다.

그는 또한 경상 수지에 대해 세밀한 견해를 제시하며, 유가가 배럴당 85달러 선에서 안정된다면 인도의 상황은 "상대적으로 양호할 것"이라고 시사했습니다. 그는 정책 입안자들이 FCNR(B) 제안과 같이 비용이 많이 드는 자본 유입 인센티브를 고려함으로써 과잉 대응하고 있을 수도 있다고 경고했습니다.

다음 원자재 충격에 대비하기

라잔은 3~5년 단위의 전략적 전망을 촉구하며 결론을 맺었습니다. 그는 다음 주요 취약점이 에너지가 아니라, 제네릭 의약품 제조에 사용되는 핵심 의약품 원료가 될 수 있다고 경고했습니다. 그는 최근의 글로벌 충격을 "경종"이라고 묘사하며, 향후 경제 마비를 방지하기 위해 정부가 전략적 완충 장치를 구축하고 "우호적인 공급국"과의 관계를 강화할 것을 촉구했습니다.

핵심 요약