רגוראם ראג'אן מזהיר את הודו: יש לבנות עתודות אסטרטגיות ולגוון את המסחר

מושל בנק מרכז הודו לשעבר, רגוראם ראג'אן, פרסם אזהרה קריטית לקובעי המדיניות בהודו בנוגע לפגיעויות הכלכליות של המדינה בעידן של חוסר יציבות גיאופוליטית. בעקבות השיבושים במצר הורמוז, טוען ראג'אן כי על הודו לחזק בדחיפות את עתודותיה האסטרטגיות ולבחון מחדש את התלות בשרשראות האספקה כדי להבטיח חוסן לטווח ארוך.

חיזוק ביטחון האנרגיה והעתודות האסטרטגיות

ראג'אן הדגיש כי מצר הורמוז נותר נקודת תורפה קריטית עבור הודו, בהתחשב בנתח המשמעותי שהוא מהווה בייבוא הנפט הגולמי, ה-LNG וה-LPG של המדינה. הוא טען כי גם הסכם שלום פוטנציאלי בין ארה"ב לאיראן לא ימחק את הסיכונים הבסיסיים שנחשפו בשל המתיחות הימית האחרונה. כדי לצמצם סיכונים אלו, קרא ראג'אן להרחבה מיידית של עתודות הנפט האסטרטגיות של הודו.

מעבר לנפט, הוא הציע כי הודו זקוקה לאפשרויות גיבוי אנרגטי גמישות יותר. הוא הצביע על המודל הסיני, המאפשר להגביר במהירות את ייצור הפחם, כצעד זמני בר-ביצוע. עם זאת, הוא הזהיר כי המעבר לאנרגיות מתחדשות אינו "פתרון קסם" בשל סיכונים חדשים בשרשרת האספקה; הודו נותרה תלויה מאוד בייבוא של תאים סולאריים ורכיבי אנרגיה רוחית. הוא קרא לתעשייה ההודית להפסיק את הדיבורים ולהצטרף לתפקיד מוביל בייצור מקומי של טכנולוגיות ירוקות אלו.

התמודדות עם סיכוני מכסים וגיוון מסחר

בחזית המסחר, ציין ראג'אן כי בעוד הודו מנהלת כיום את איומי המכסים של ארה"ב טוב יותר מאשר בתחילת השנה, סיכונים חדשים צפים. הוא הדגיש מכס פוטנציאלי של 12.5% הקשור לחששות מעבודת כפייה – שיעור גבוה מעט מה-10% שבהם מתמודדים שכנות כמו פקיסטן ובנגלדש. מדאיג אף יותר היא חקירה נפרדת של "עודף קיבולת" שעלולה להטיל מכסים נוספים על סחורות הודיות.

כדי להתגונן מפני זעזועים אלו, ההמלצה העיקרית של ראג'אן היא גיוון אגרסיבי. על הודו לצמצם את החשיפה שלה על ידי מציאת מקורות חדשים לייבוא והרחבת נוכחותה בשווקי ייצוא מגוונים, כדי להבטיח שאירוע גיאופוליטי בודד או מדיניות סחר לא יוכלו לשבש את הכלכלה הלאומית.

התייחסות לשער הרופי ולפערים בהשקעות

Addressing the rupee’s 14% depreciation against the US dollar over the last two years, Rajan identified a structural issue rather than a simple commodity price problem. He noted a significant disconnect between India's strong headline GDP growth and the actual level of domestic and foreign direct investment (FDI). While remittance inflows remain robust, the lack of substantial FDI remains a concern.

He also offered a nuanced view on the current account, suggesting that if oil prices stabilize around $85 per barrel, India’s position is "relatively mild." He even cautioned that policymakers might be overreacting by considering expensive capital-inflow incentives, such as the FCNR(B) proposal.

Preparing for the Next Commodity Shock

Rajan concluded by urging a three-to-five-year strategic outlook. He warned that the next major vulnerability might not be energy, but rather critical pharmaceutical inputs used in generic drug manufacturing. He described the recent global shocks as a "wake-up call," urging the government to build strategic buffers and strengthen ties with "friendly supply countries" to prevent future economic paralysis.

Key Takeaways

• Expand Energy Buffers: India must significantly increase its strategic oil reserves and develop domestic manufacturing for renewable energy components to avoid import dependency.
• Diversify Trade Routes: To mitigate the impact of US tariffs and geopolitical tensions in the Middle East, India needs to diversify both its import sources and export destinations.
• Focus on Structural Investment: Policymakers must bridge the gap between high GDP growth and low FDI by addressing the structural reasons why domestic and foreign investment is lagging.