Raghuram Rajan avverte l'India: costruire riserve di petrolio e diversificare il commercio

L'economista Raghuram Rajan ha lanciato un avvertimento critico ai decisori politici indiani, sottolineando che le tensioni geopolitiche nello Stretto di Hormuz hanno messo in luce profonde vulnerabilità nella sicurezza energetica e commerciale del Paese. Egli sostiene che, sebbene i volumi commerciali complessivi rimangano stabili, l'impatto cumulativo della perturbazione delle rotte commerciali e del mutamento dei regimi tariffari richieda una riconsiderazione fondamentale della resilienza economica dell'India.

Rafforzare la sicurezza energetica e le riserve strategiche

Rajan ha osservato che il potenziale di interruzione nello Stretto di Hormuz rimane una minaccia significativa, dato il ruolo massiccio dello stretto nelle importazioni indiane di petrolio greggio, GNL e GPL. Ha sostenuto che un potenziale accordo di pace tra Stati Uniti e Iran non rappresenti una soluzione permanente alla vulnerabilità sottostante. Per mitigare questo rischio, Rajan suggerisce che l'India debba espandere significativamente le proprie riserve strategiche di petrolio.

Oltre al petrolio, Rajan ha sostenuto la necessità di opzioni energetiche di riserva flessibili. Ha citato il modello della Cina di aumentare la produzione di carbone durante gli shock dell'offerta come una strategia pragmatica a breve termine, spingendo contemporaneamente per una transizione a lungo termine verso le rinnovabili. Tuttavia, ha avvertito che la transizione ecologica introduce nuovi rischi; l'India attualmente dipende fortemente dalle importazioni di celle solari e componenti eolici, il che richiede una maggiore spinta alla produzione nazionale per evitare di sostituire la dipendenza dal petrolio con una dipendenza dalle catene di approvvigionamento delle rinnovabili.

Sul fronte commerciale, Rajan ha evidenziato le complessità nel navigare le politiche tariffarie degli Stati Uniti. Ha segnalato in particolare l'imminente tariffa del 12,5% legata alle preoccupazioni sul lavoro forzato, notando che è leggermente superiore alle aliquote di circa il 10% affrontate da Pakistan e Bangladesh. Una minaccia più significativa, tuttavia, è una potenziale indagine sulla "capacità in eccesso" che potrebbe aggiungere ulteriori tariffe a quelle esistenti.

Per proteggersi da tali shock, la raccomandazione principale di Rajan è la diversificazione. L'India deve ridurre la sua esposizione alle importazioni da fonte singola e alle esportazioni verso una singola destinazione, per garantire che le frizioni geopolitiche in una regione non paralizzino l'intero motore economico del Paese.

Affrontare la questione della rupia e il divario degli IDE

Affrontando il forte deprezzamento della rupia — che è scesa di quasi il 14% rispetto al dollaro statunitense negli ultimi due anni — Rajan ha identificato un problema di natura strutturale piuttosto che puramente legato alle materie prime. Sebbene i prezzi del petrolio siano un fattore, egli ha indicato una lacuna critica negli investimenti diretti esteri (FDI). Nonostante la forte crescita del PIL e i costanti flussi di rimesse, l'investimento interno non è stato allineato alla narrativa di crescita del paese. Ha descritto questa discrepanza come un divario tra "il dire e il fare" che i decisori politici devono affrontare con urgenza per stabilizzare la valuta e alimentare la crescita a lungo termine.

Oltre il petrolio: la prossima vulnerabilità

Rajan ha avvertito che la pianificazione strategica dell'India deve guardare a un orizzonte di 3-5 anni. Ha messo in guardia sul fatto che la prossima grande vulnerabilità potrebbe non essere l'energia, bensì l'approvvigionamento di input farmaceutici essenziali per l'enorme industria indiana dei farmaci generici. Ha esortato il governo a costruire riserve strategiche e capacità produttive interne per tutte le materie prime critiche, trattando i recenti shock geopolitici come un vitale "campanello d'allarme".

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