Raghuram Rajan avverte l'India: costruire riserve di petrolio e diversificare il commercio

L'economista Raghuram Rajan ha lanciato un avvertimento critico ai decisori politici indiani, suggerendo che le recenti interruzioni geopolitiche, come la crisi dello Stretto di Hormuz, fungano da fondamentale segnale d'allarme per la resilienza economica nazionale. Egli sottolinea che, sebbene i volumi commerciali complessivi rimangano stabili, le vulnerabilità sottostanti nei settori energetico e delle catene di approvvigionamento richiedono un'immediata azione strategica.

Rafforzare la sicurezza energetica e le riserve strategiche

Rajan evidenzia come lo Stretto di Hormuz rimanga un importante collo di bottiglia per l'India, data la sua massiccia dipendenza da quella rotta per le importazioni di petrolio greggio, GNL e GPL. Egli sostiene che un potenziale accordo di pace tra gli Stati Uniti e l'Iran non rappresenti una soluzione permanente alla vulnerabilità esposta da queste interruzioni.

Per mitigare questo rischio, Rajan suggerisce due percorsi principali:

Tuttavia, ha avvertito che la transizione verso l'energia verde comporta i propri rischi, osservando che l'India rimane fortemente dipendente dalle importazioni di celle solari e componenti eoliche. Ha esortato l'industria indiana ad assumere un ruolo più incisivo nello sviluppo di alternative nazionali.

Gestire i dazi commerciali e la diversificazione del mercato

Sul fronte commerciale, Rajan ha osservato che l'India sta gestendo le minacce di dazi statunitensi meglio rispetto all'inizio dell'anno. Ha identificato un dazio del 12,5% legato a preoccupazioni sul lavoro forzato, una percentuale leggermente superiore ai tassi di circa il 10% affrontati da Pakistan e Bangladesh. Una preoccupazione più urgente, tuttavia, è una potenziale indagine sulla "capacità in eccesso" che potrebbe imporre dazi aggiuntivi sulle merci indiane.

Per proteggere l'economia, Rajan sostiene una duplice strategia di diversificazione sia delle fonti di importazione che dei mercati di esportazione. Ha inoltre avvertito che la prossima grande vulnerabilità potrebbe non essere l'energia, bensì la fornitura di input farmaceutici utilizzati nella produzione di farmaci generici, esortando alla creazione di riserve strategiche anche in quel settore.

Affrontare la questione della rupia e i divari di investimento

Rajan ha affrontato la svalutazione di circa il 14% della rupia rispetto al dollaro statunitense negli ultimi due anni, attribuendola a problemi strutturali piuttosto che alla sola volatilità dei prezzi del petrolio. Ha evidenziato una preoccupante discrepanza tra la forte crescita del PIL nominale dell'India e la sua capacità di attrarre sufficienti investimenti diretti esteri (FDI).

Sebbene i flussi di rimesse rimangano robusti, Rajan si è chiesto perché gli investimenti nazionali non abbiano tenuto il passo con la crescita economica, descrivendo la situazione come un divario tra "le parole e i fatti". Per quanto riguarda la bilancia delle partite correnti, ha osservato che se i prezzi del petrolio si stabilizzassero intorno agli 85 dollari al barile, la posizione dell'India apparirebbe "relativamente contenuta", suggerendo che i decisori politici potrebbero stare reagendo in modo eccessivo con costosi incentivi ai flussi di capitale, come la proposta FCNR(B).

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