Raghuram Rajan ostrzega Indie: Buduj rezerwy ropy i dywersyfikuj handel

Ekonomista Raghuram Rajan wydał krytyczne ostrzeżenie dla indyjskich decydentów, sugerując, że niedawne zakłócenia geopolityczne, takie jak kryzys w cieśninie Ormuz, stanowią istotny sygnał alarmowy dla krajowej odporności gospodarczej. Podkreśla on, że choć ogólne wolumeny handlowe pozostają stabilne, ukryte słabości w sektorze energetycznym i łańcuchach dostaw wymagają natychmiastowych działań strategicznych.

Wzmocnienie bezpieczeństwa energetycznego i rezerw strategicznych

Rajan podkreśla, że cieśnina Ormuz pozostaje istotnym wąskim gardłem dla Indii, biorąc pod uwagę ich ogromną zależność od tej trasy w imporcie ropy naftowej, LNG i LPG. Twierdzi on, że potencjalne porozumienie pokojowe między USA a Iranem nie jest trwałym rozwiązaniem problemu podatności na zakłócenia, które ujawniły się w ostatnim czasie.

Aby złagodzić to ryzyko, Rajan sugeruje dwie główne ścieżki:

Ostrzegł jednak, że transformacja w kierunku zielonej energii niesie ze sobą własne ryzyka, zauważając, że Indie pozostają silnie uzależnione od importowanych ogniw fotowoltaicznych i komponentów do turbin wiatrowych. Wezwał indyjski przemysł do podjęcia bardziej zdecydowanych działań w celu opracowania krajowych alternatyw.

Nawigowanie między taryfami handlowymi a dywersyfikacją rynku

W kwestii handlu Rajan zauważył, że Indie radzą sobie obecnie z zagrożeniami ze strony amerykańskich taryf lepiej niż na początku tego roku. Wskazał na taryfę w wysokości 12,5% związaną z obawami dotyczącymi pracy przymusowej, która jest nieco wyższa niż stawki rzędu ~10% stosowane wobec Pakistanu i Bangladeszu. Jednak bardziej palącym problemem jest potencjalne dochodzenie w sprawie „nadmiernych mocy produkcyjnych”, które mogłoby nałożyć dodatkowe cła na indyjskie towary.

Aby uodpornić gospodarkę, Rajan opowiada się za podwójną strategią dywersyfikacji zarówno źródeł importu, jak i rynków eksportowych. Ostrzegł również, że kolejną poważną słabością może nie być energia, lecz dostawy surowców farmaceutycznych wykorzystywanych do produkcji leków generycznych, apelując o stworzenie strategicznych buforów również w tym sektorze.

Kwestia rupii i luki inwestycyjne

Rajan odniósł się do ~14-procentowej deprecjacji rupii względem dolara amerykańskiego w ciągu ostatnich dwóch lat, przypisując ją problemom strukturalnym, a nie tylko zmienności cen ropy. Wskazał na niepokojącą lukę między silnym wzrostem PKB Indii a zdolnością kraju do przyciągania wystarczających bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI).

Choć napływ przekazów pieniężnych pozostaje silny, Rajan zakwestionował powód, dla którego inwestycje krajowe nie nadążają za wzrostem gospodarczym, określając to jako lukę między „słowami a czynami”. W odniesieniu do rachunku obrotów bieżących zauważył, że jeśli ceny ropy ustabilizują się w okolicach 85 USD za baryłkę, sytuacja Indii będzie wyglądać „stosunkowo łagodnie”, co sugeruje, że decydenci mogą przesadnie reagować kosztownymi zachętami do napływu kapitału, takimi jak propozycja FCNR(B).

Kluczowe wnioski