Raghuram Rajan avverte l'India: occorre costruire riserve di petrolio e diversificare il commercio

L'economista Raghuram Rajan ha lanciato un avvertimento critico ai decisori politici indiani, affermando che le recenti interruzioni geopolitiche, come la crisi dello Stretto di Hormuz, fungono da fondamentale segnale di allerta. Egli sostiene che, sebbene i volumi commerciali complessivi rimangano stabili, l'impatto cumulativo delle rotte interrotte e delle battaglie tariffarie richieda un cambiamento fondamentale verso la resilienza economica.

Rafforzare la sicurezza energetica e le riserve strategiche

Rajan ha sottolineato che la vulnerabilità dell'India agli shock dell'offerta energetica rimane elevata, poiché lo Stretto di Hormuz è un condotto primario per le importazioni di petrolio greggio, GNL e GPL del Paese. Ha affermato con franchezza che un potenziale accordo di pace tra Stati Uniti e Iran non rappresenta una soluzione permanente a questo rischio sottostante. Per mitigare tale situazione, Rajan ha sostenuto l'immediata espansione delle riserve strategiche di petrolio dell'India.

Oltre al petrolio, ha suggerito che l'India necessiti di opzioni di riserva energetica più flessibili. Ha indicato il modello della Cina, capace di aumentare rapidamente la produzione di carbone durante le crisi, come un potenziale esempio da seguire. Pur sostenendo una transizione a lungo termine verso le rinnovabili, Rajan ha avvertito che la transizione ecologica comporta i propri rischi nella catena di approvvigionamento, poiché l'India rimane fortemente dipendente dalle importazioni di celle solari e componenti eolici. Ha esortato l'industria indiana a assumere un ruolo più proattivo nella produzione nazionale per risolvere questa dipendenza.

Sul fronte commerciale, Rajan ha osservato che l'India sta gestendo le minacce tariffarie degli Stati Uniti meglio rispetto all'inizio dell'anno. Tuttavia, ha segnalato rischi specifici, tra cui una imminente tariffa del 12,5% legata a preoccupazioni sul lavoro forzato — un tasso leggermente superiore al 10% affrontato da Pakistan e Bangladesh. Una minaccia più significativa, ha avvertito, è una potenziale indagine sulla "capacità in eccesso" che potrebbe portare a ulteriori tariffe cumulative.

Per proteggere l'economia da tale volatilità, la raccomandazione principale di Rajan è duplice: l'India deve diversificare le proprie fonti di importazione per evitare l'eccessiva dipendenza da regioni specifiche ed espandere i propri mercati di esportazione per ridurre l'esposizione a qualsiasi singolo shock geopolitico.

Affrontare la questione della rupia e il divario degli IDE

Rajan ha affrontato anche le questioni strutturali alla base della svalutazione della rupia, pari a quasi il 14% rispetto al dollaro statunitense negli ultimi due anni. Ha sostenuto che il calo della valuta non sia un semplice sottoprodotto dei prezzi del petrolio, bensì il riflesso della difficoltà dell'India nell'attrarre sufficienti investimenti diretti esteri (FDI).

Nonostante la forte crescita del PIL e i robusti flussi di rimesse, Rajan ha rilevato un distacco tra il potenziale economico dell'India e gli effettivi investimenti nazionali. Si è chiesto perché l'elevata crescita non si sia tradotta in livelli di investimento più alti, suggerendo che i decisori politici debbano colmare questo divario. Interessante è la sua osservazione secondo cui, se i prezzi del petrolio si stabilizzassero intorno agli 85 dollari al barile, la posizione della bilancia corrente rimarrebbe "relativamente contenuta", implicando che alcune recenti reazioni politiche potrebbero essere eccessivamente prudenti.

Rischi futuri: dal petrolio ai prodotti farmaceutici

Guardando al futuro, Rajan ha consigliato una visione strategica di tre-cinque anni sull'esposizione alle materie prime. Ha avvertito che la prossima grande vulnerabilità per l'India potrebbe non essere l'energia, ma l'approvvigionamento di input farmaceutici utilizzati nella produzione di farmaci generici. Ha esortato il governo a creare riserve strategiche e a rafforzare i legami con le nazioni fornitrici amiche per salvaguardare i settori critici.

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