Raghuram Rajan เตือนอินเดียให้สร้างสำรองน้ำมันและกระจายความเสี่ยงทางการค้า

Raghuram Rajan นักเศรษฐศาสตร์ ได้ออกคำเตือนครั้งสำคัญต่อผู้กำหนดนโยบายของอินเดีย โดยระบุว่าความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้ เช่น วิกฤตการณ์ช่องแคบฮอร์มุซ ถือเป็นสัญญาณเตือนภัยที่สำคัญ เขาโต้แย้งว่าแม้ปริมาณการค้าหลักจะยังคงมีเสถียรภาพ แต่ผลกระทบสะสมจากการหยุดชะงักของเส้นทางเดินเรือและการต่อสู้ทางภาษี ทำให้จำเป็นต้องมีการปรับเปลี่ยนพื้นฐานไปสู่ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจ

การเสริมสร้างความมั่นคงทางพลังงานและสำรองเชิงยุทธศาสตร์

Rajan เน้นย้ำว่าความเปราะบางของอินเดียต่อภาวะช็อกจากการจัดหาพลังงานยังคงอยู่ในระดับสูง เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางหลักสำหรับการนำเข้าน้ำมันดิบ LNG และ LPG ของประเทศ เขากล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ข้อตกลงสันติภาพที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านไม่ใช่ทางออกถาวรสำหรับความเสี่ยงพื้นฐานนี้ เพื่อบรรเทาปัญหานี้ Rajan จึงสนับสนุนให้มีการขยายสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์ของอินเดียโดยทันที

นอกเหนือจากน้ำมัน เขาเสนอแนะว่าอินเดียต้องการทางเลือกสำรองด้านพลังงานที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้น โดยเขาได้ชี้ให้เห็นถึงโมเดลของจีนที่สามารถเร่งการผลิตถ่านหินได้อย่างรวดเร็วในช่วงวิกฤต เพื่อใช้เป็นต้นแบบที่อาจเป็นไปได้ แม้ว่าเขาจะสนับสนุนการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียนในระยะยาว แต่ Rajan ก็เตือนว่าการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานสะอาดนั้นมาพร้อมกับความเสี่ยงด้านห่วงโซ่อุปทานของตัวเอง เนื่องจากอินเดียยังคงต้องพึ่งพาการนำเข้าเซลล์แสงอาทิตย์และส่วนประกอบกังหันลมอย่างมาก เขาจึงกระตุ้นให้อุตสาหกรรมของอินเดียมีบทบาทเชิงรุกมากขึ้นในการผลิตภายในประเทศเพื่อแก้ปัญหาการพึ่งพาเหล่านี้

การรับมือกับภาษีการค้าโลกและการกระจายความเสี่ยง

ในด้านการค้า Rajan ตั้งข้อสังเกตว่าปัจจุบันอินเดียสามารถรับมือกับภัยคุกคามด้านภาษีจากสหรัฐฯ ได้ดีกว่าเมื่อช่วงต้นปี อย่างไรก็ตาม เขาได้ระบุถึงความเสี่ยงเฉพาะเจาะจง รวมถึงภาษี 12.5% ที่กำลังจะมาถึงซึ่งเชื่อมโยงกับความกังวลเรื่องการใช้แรงงานบังคับ ซึ่งเป็นอัตราที่สูงกว่า 10% ที่ปากีสถานและบังกลาเทศต้องเผชิญเล็กน้อย เขายังเตือนด้วยว่าภัยคุกคามที่สำคัญกว่าคือการตรวจสอบเรื่อง "กำลังการผลิตส่วนเกิน" (excess capacity) ที่อาจนำไปสู่การซ้อนทับของภาษีเพิ่มเติม

เพื่อปกป้องเศรษฐกิจจากความผันผวนดังกล่าว ข้อเสนอแนะหลักของ Rajan มีสองประการ ได้แก่ อินเดียต้องกระจายแหล่งนำเข้าเพื่อหลีกเลี่ยงการพึ่งพาภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่งมากเกินไป และขยายตลาดส่งออกเพื่อลดความเสี่ยงจากการเผชิญกับภาวะช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงจุดเดียว

การจัดการเรื่องค่าเงินรูปีและช่องว่างของ FDI

Rajan also addressed the structural issues behind the rupee’s nearly 14% depreciation against the US dollar over the last two years. He argued that the currency's slide is not merely a byproduct of oil prices but a reflection of India's struggle to attract sufficient Foreign Direct Investment (FDI).

Despite strong headline GDP growth and robust remittance inflows, Rajan noted a disconnect between India's economic potential and actual domestic investment. He questioned why high growth hasn't translated into higher investment levels, suggesting that policymakers need to bridge this gap. Interestingly, he suggested that if oil prices stabilize around $85 per barrel, the current account position remains "relatively mild," implying that some recent policy reactions might be overcautious.

Future Risks: From Oil to Pharmaceuticals

Looking ahead, Rajan advised a three-to-five-year strategic view on commodity exposure. He warned that the next major vulnerability for India might not be energy, but the supply of pharmaceutical inputs used in generic drug manufacturing. He urged the government to build strategic buffers and strengthen ties with friendly supply nations to safeguard critical sectors.

Key Takeaways