Raghuram Rajan waarschuwt India: bouw olievoorraden op en diversifieer de handel

Econoom Raghuram Rajan heeft een kritische waarschuwing uitgebracht aan Indiase beleidsmakers, waarbij hij benadrukt dat geopolitieke spanningen in de Straat van Hormuz diepgewortelde kwetsbaarheden in de energie- en handelszekerheid van het land hebben blootgelegd. Hij stelt dat hoewel de handelsvolumes op papier stabiel blijven, de cumulatieve impact van verstoorde handelsroutes en veranderende tarieflandschappen een fundamentele heroverweging van de economische veerkracht van India vereist.

Versterken van de energiezekerheid en strategische reserves

Rajan merkte op dat de kans op verstoringen in de Straat van Hormuz een aanzienlijke bedreiging blijft, gezien de enorme rol van de zeestraat in de Indiase import van ruwe olie, LNG en LPG. Hij betoogde dat een potentieel vredesakkoord tussen de VS en Iran geen permanente oplossing is voor de onderliggende kwetsbaarheid. Om dit te verzachten, stelt Rajan voor dat India zijn strategische olievoorraden aanzienlijk moet uitbreiden.

Naast olie pleitte Rajan voor flexibele back-up energieopties. Hij wees op het Chinese model van het opschalen van de kolenproductie tijdens aanbodschokken als een pragmatische kortetermijnstrategie, terwijl er tegelijkertijd wordt ingezet op een langetermijnovergang naar hernieuwbare energie. Hij waarschuwde echter dat de groene transitie nieuwe risico's met zich meebrengt; India is momenteel sterk afhankelijk van de import van zonnecellen en windcomponenten, wat een sterkere stimulans voor de binnenlandse productie noodzakelijk maakt om te voorkomen dat de afhankelijkheid van olie wordt vervangen door een afhankelijkheid van de toeleveringsketen voor hernieuwbare energie.

Op handelsgebied benadrukte Rajan de complexiteit van het navigeren door het Amerikaanse tariefbeleid. Hij wees specifiek op een aanstaande tarief van 12,5% die verbonden is aan zorgen over dwangarbeid, waarbij hij opmerkte dat dit iets hoger is dan de tarieven van ongeveer 10% waar Pakistan en Bangladesh mee te maken hebben. Een grotere bedreiging is echter een mogelijk onderzoek naar "overcapaciteit", dat extra tarieven bovenop de bestaande tarieven zou kunnen stapelen.

Om zich tegen dergelijke schokken te beschermen, is de belangrijkste aanbeveling van Rajan diversificatie. India moet de blootstelling aan import uit één enkele bron en export naar één enkele bestemming verminderen om te garanderen dat geopolitieke wrijving in één regio niet de gehele economische motor verlamt.

De aanpak van de rupee en de FDI-kloof

In reactie op de scherpe waardevermindering van de rupee — die in de afgelopen twee jaar bijna 14% is gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar — identificeerde Rajan een structureel probleem in plaats van een puur grondstofgerelateerd probleem. Hoewel olieprijzen een factor zijn, wees hij op een kritiek tekort aan buitenlandse directe investeringen (FDI). Ondanks een sterke groei van het bbp en een constante instroom van geldovermakingen, heeft de binnenlandse investering niet overeengekomen met het groeiverhaal van het land. Hij beschreef dit verschil als een kloof tussen "woorden en daden" die beleidsmakers dringend moeten aanpakken om de valuta te stabiliseren en langetermijngroei te stimuleren.

Verder kijken dan olie: de volgende kwetsbaarheid

Rajan waarschuwde dat de strategische planning van India 3 tot 5 jaar vooruit moet kijken. Hij waarschuwde dat de volgende grote kwetsbaarheid niet energie zou kunnen zijn, maar eerder de levering van farmaceutische grondstoffen die essentieel zijn voor de enorme Indiase industrie van generieke geneesmiddelen. Hij drong er bij de overheid op aan om strategische buffers en binnenlandse productiecapaciteiten op te bouwen voor alle kritieke grondstoffen, waarbij recente geopolitieke schokken als een vitale "wake-up call" moeten worden beschouwd.

Kernpunten