Raghuram Rajan advierte a la India: Construir reservas de petróleo y diversificar el comercio

El renombrado economista Raghuram Rajan ha emitido una advertencia crítica a los responsables de la política económica en la India, afirmando que las recientes perturbaciones geopolíticas, como la crisis del estrecho de Ormuz, sirven como un llamado de atención vital. Sostiene que la India debe ir más allá de los datos económicos principales para construir una resiliencia profunda contra los choques comerciales y energéticos.

Fortalecimiento de la seguridad energética y las reservas estratégicas

Rajan destacó que la posibilidad de una interrupción en el estrecho de Ormuz expone una vulnerabilidad fundamental en la cadena de suministro energético de la India, ya que el estrecho es una arteria crítica para las importaciones de petróleo crudo, GNL y GLP de la India. Para mitigar esto, enfatizó que la India necesita expandir significativamente sus reservas estratégicas de petróleo.

Si bien una transición a largo plazo hacia las energías renovables es esencial, Rajan advirtió que el cambio hacia la energía verde conlleva sus propios riesgos en la cadena de suministro debido a la fuerte dependencia de la India de las células solares y los componentes eólicos importados. Instó a la industria india a asumir un papel proactivo en el desarrollo de alternativas de fabricación nacional. Para una flexibilidad energética inmediata, sugirió que la India debería adoptar modelos como el de China, que mantiene la capacidad de aumentar rápidamente la producción de carbón para equilibrar los choques de suministro.

En el frente comercial, Rajan señaló que, aunque la posición de la India es actualmente estable, están surgiendo nuevos desafíos. Señaló un próximo arancel del 12,5% vinculado a preocupaciones sobre el trabajo forzado —ligeramente superior a las tasas del 10% que enfrentan Bangladesh y Pakistán— y advirtió sobre una posible investigación de "exceso de capacidad" que podría imponer aranceles aún más altos.

Para proteger la economía de tal volatilidad, la principal recomendación de Rajan es la diversificación rápida. La India debe reducir su dependencia de las importaciones de una sola fuente y ampliar su presencia en una variedad más amplia de mercados de exportación para garantizar que un choque en una región no paralice toda la economía.

Abordando la rupia y las brechas de inversión

Rajan abordó los problemas estructurales que contribuyen a la depreciación del 14% de la rupia frente al dólar estadounidense durante los últimos dos años. Curiosamente, atribuyó este descenso menos a la fluctuación de los precios del petróleo y más a una insuficiencia en la Inversión Extranjera Directa (IED).

A pesar del fuerte crecimiento del PIB general y de los constantes flujos de remesas, Rajan observó una brecha significativa entre "el discurso y la acción", señalando que los niveles de inversión nacional no han estado a la altura de las ambiciones económicas del país. También sugirió que los responsables de la política económica podrían estar reaccionando de forma exagerada a los flujos de capital actuales, advirtiendo contra incentivos costosos como la propuesta FCNR(B) si los precios del petróleo se mantienen estables en torno a los 85 dólares por barril.

Más allá del petróleo: la próxima vulnerabilidad

El economista concluyó instando a adoptar una perspectiva estratégica de tres a cinco años sobre la exposición a las materias primas. Advirtió que el próximo gran choque podría no estar relacionado con la energía, sino que podría derivarse de una escasez de insumos farmacéuticos utilizados en la fabricación de medicamentos genéricos. Para prevenir una crisis, la India debe construir reservas estratégicas, aumentar la capacidad de producción nacional y fortalecer los lazos con naciones proveedoras "amigas".

Conclusiones clave