Raghuram Rajan Alerta a Índia: Construir Reservas de Petróleo e Diversificar o Comércio

O renomado economista Raghuram Rajan emitiu um alerta crítico aos formuladores de políticas indianos, afirmando que as recentes interrupções geopolíticas, como a crise no Estreito de Ormuz, servem como um chamado de atenção vital. Ele argumenta que a Índia deve ir além dos dados econômicos principais para construir uma resiliência profunda contra choques comerciais e energéticos.

Fortalecendo a Segurança Energética e as Reservas Estratégicas

Rajan destacou que o potencial de interrupção no Estreito de Ormuz expõe uma vulnerabilidade fundamental na cadeia de suprimentos de energia da Índia, uma vez que o estreito é uma artéria crítica para as importações de petróleo bruto, GNL e GLP da Índia. Para mitigar isso, ele enfatizou que a Índia precisa expandir significativamente suas reservas estratégicas de petróleo.

Embora uma transição de longo prazo para energias renováveis seja essencial, Rajan alertou que a mudança para a energia verde traz seus próprios riscos na cadeia de suprimentos, devido à forte dependência da Índia de células solares e componentes eólicos importados. Ele instou a indústria indiana a assumir um papel proativo no desenvolvimento de alternativas de fabricação doméstica. Para flexibilidade energética imediata, ele sugeriu que a Índia deveria adotar modelos como o da China, que mantém a capacidade de aumentar rapidamente a produção de carvão para equilibrar choques de oferta.

No âmbito comercial, Rajan observou que, embora a posição da Índia seja atualmente estável, novos desafios estão surgindo. Ele apontou para uma próxima tarifa de 12,5% ligada a preocupações com trabalho forçado — ligeiramente superior às taxas de 10% enfrentadas por Bangladesh e Paquistão — e alertou para uma potencial investigação de "excesso de capacidade" que poderia impor taxas ainda mais altas.

Para proteger a economia de tal volatilidade, a principal recomendação de Rajan é a diversificação rápida. A Índia deve reduzir sua dependência de importações de fonte única e expandir sua presença em uma variedade maior de mercados de exportação para garantir que um choque em uma região não paralise toda a economia.

Abordando a Rupia e as Lacunas de Investimento

Rajan abordou as questões estruturais que contribuem para a depreciação de 14% da rupia em relação ao dólar americano nos últimos dois anos. Curiosamente, ele atribuiu esse declínio menos à flutuação dos preços do petróleo e mais a um déficit no Investimento Estrangeiro Direto (IED).

Apesar do forte crescimento do PIB nominal e das entradas consistentes de remessas, Rajan observou uma lacuna significativa entre "o discurso e a prática", observando que os níveis de investimento doméstico não acompanharam as ambições econômicas do país. Ele também sugeriu que os formuladores de políticas podem estar reagindo de forma exagerada aos fluxos de capital atuais, alertando contra incentivos dispendiosos como a proposta FCNR(B) se os preços do petróleo permanecerem estáveis em torno de US$ 85 por barril.

Olhando Além do Petróleo: A Próxima Vulnerabilidade

O economista concluiu instando por uma perspectiva estratégica de três a cinco anos sobre a exposição a commodities. Ele alertou que o próximo grande choque pode não estar relacionado à energia, mas pode decorrer de uma escassez de insumos farmacêuticos usados na fabricação de medicamentos genéricos. Para evitar uma crise, a Índia deve construir reservas estratégicas, aumentar a capacidade de produção doméstica e fortalecer os laços com nações fornecedoras "amigas".

Principais Conclusões