זרימת הון מאסיבית החוצה מקרנות ה-ETF פוגעת בהודו ובטייוואן לפני התאוששות המניות באסיה

משקיעים גלובליים משכו כמויות שיא של הון מקרנות ה-ETF האסייתיות המתמקדות במדינה אחת במהלך חודש מרץ, כתוצאה ממתחים גיאופוליטיים ורוחות נגדיות כלכליות. עם זאת, שינוי פתאומי בסנטימנט השוק בנוגע ליציבות במזרח התיכון עורר התאוששות משמעותית במניות בתחילת אפריל.

פדיונות שיא בקרנות ה-ETF של הודו וטייוואן

חודש מרץ התברר כחודש של תנודתיות עזה עבור קרנות סל (ETFs) הרשומות בבורסה בארה"ב ועוקבות אחר השווקים האסייתיים. על פי נתונים שנאספו על ידי Bloomberg, קרן ה-iShares MSCI India ETF (INDA) של BlackRock, המנהלת 6.7 מיליארד דולר, חוותה זרימה החוצה של 1.4 מיליארד דולר – נתון שיא. באופן דומה, קרן ה-iShares MSCI Taiwan ETF (EWT), בשווי 7 מיליארד דולר, רשמה פדיון מאסיבי של 1.1 מיליארד דולר.

משיכות אלו משקפות חרדות עמוקות של משקיעים בנוגע לביטחון אנרגטי וליציבות מאקרו-כלכלית. בעוד שהזרימות החוצה היו היסטוריות, השוק חווה היפוך חד ביום הראשון של אפריל, כאשר המניות זינקו בשיא שלהן מזה כמעט שנה, בתגובה לשינויים בנרטיבים הגיאופוליטיים.

רוחות נגדיות כלכליות בהודו וביצועי השוק

שוק המניות ההודי התמודד עם תחילת שנה מאתגרת, שהוחמרה בשל המתיחות הגוברת במזרח התיכון. המשקיעים החלו לחשוש מהאופן שבו משבר אנרגיה עולמי עלול להשפיע על הכלכלה ההודית. כתוצאה מכך, מדד הייחוס של מניות הוד צנח ב-11% במרץ, מה שהעמיק את ההפסדים שלו מתחילת השנה ליותר מ-15%.

ביצועים אלו הציבו את הוד בין השווקים בעלי הביצועים הגרועים ביותר באסיה לשנת 2026. מספר גורמים מקומיים ובינלאומיים תרמו לירידה זו:

• חולשת המטבע: הראפי הגיע לשערים נמוכים בשיא מול הדולר האמריקאי.
• תשואות עולות: תשואות איגרות החוב הממשלתיות חוו לחץ כלפי מעלה.
• הורדות דירוג מוסדיות: מוסדות פיננסיים גדולים, כולל UBS Global Wealth Management ו-HSBC, הורידו לאחרונה את הדירוג למניות הוד ל-"neutral", תוך ציון סיכונים הקשורים למלחמה.

מגזר הטכנולוגיה של טייוואן תחת לחץ אנרגטי

הכלכלה של טייוואן, המבוססת רבות על ייצור, התמודדה עם קבוצה משלה של אתגרים, במיוחד בתוך מגזר המוליכים למחצה (semiconductors) הקריטי שלה. מכיוון שטייוואן מסתמכת רבות על יבוא גז טבעי להפעלת תחנות הכוח שלה, משבר האנרגיה הפעיל לחץ משמעותי על התחזית עבור ענקיות הטכנולוגיה שלה.

מדד המניות המרכזי של המדינה ירד בכמעט 13% במרץ, מה שסימן את הירידה החדה ביותר שלו מאז ספטמבר 2022. למרות לחצים אלו, אנליסטים מציינים כי טייוואן שומרת על יתרון אסטרטגי; הדומיננטיות שלה בשרשרת האספקה העולמית של מוליכים למחצה מעניקה לה רמת כוח תמחור שחסרה למדינות אסייתיות קטנות אחרות.

שינויים בסנטימנט וה-"Greed Rebound"

ההתאוששות הפתאומית באפריל הונעה במידה רבה על ידי התפתחויות פוליטיות במזרח התיכון. בעקבות הצעה של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בנוגע ליציאה מוקדמת פוטנציאלית מסכסוכים במזרח התיכון, סנטימנט השוק השתנה במהירות.

אד גורד (Ed Goard), מנהל ההשקעות הראשי של Yousif Capital Management, כינה את הזינוק האחרון כ-"greed rebound" (התאוששות מונעת מתאוות בצע) המונעת על ידי תקווה חדשה לסיום מהיר יותר של הסכסוך. עם זאת, הוא הזהיר כי שווקים נוטים לעיתים קרובות להגיב בצורה מוגזמת לכותרות במהלך תקופות של אי-ודאות גיאופוליטית עזה.

נקודות מרכזיות

• בריחת הון מאסיבית: BlackRock רשמה זרימות החוצה בשיא מקרנות ה-ETF שלה בהודו (INDA) ובטייוואן (EWT), בסך כולל של 2.5 מיליארד דולר במרץ.
• גורמי לחץ מאקרו-כלכליים: הוד התמודדה עם ראפי נחלש ותשואות אג"ח עולות, בעוד שטייוואן התמודדה עם סיכוני ביטחון אנרגטי המשפיעים על מגזר השבבים שלה.
• תנודתיות המונעת על ידי גיאופוליטיקה: למרות הפסדים כבדים במרץ, המניות באסיה חוו התאוששות חדה בתחילת אפריל עקב שינויים בסנטימנט בנוגע ליציבות במזרח התיכון.