シティ、手数料が6,000万ドル急増しインドのトップ投資銀行へ
シティグループは、昨年の27位から2026年上半期の投資銀行手数料ランキングで1位へと躍進し、インドの金融業界において劇的な復活を遂げた。M&Aアドバイザリー業務の驚異的な急増に後押しされ、この米国系銀行大手は、競争のリーグテーブルを根本的に塗り替えた。
縮小する市場におけるシティの圧倒的な上昇
LSEG Deals Intelligenceのデータによると、シティグループのインドにおける手数料は前年比705%増と急騰し、2026年上半期には6,030万ドルに達した。この急増により、シティはインドの投資銀行手数料総額（前年比20%減の6億1,410万ドル）のうち、9.8%のウォレットシェアを獲得した。
同行の目覚ましい躍進は、ほぼ完全に合併・買収（M&A）における圧倒的な地位によってもたらされた。シティはM&A財務アドバイザリーのランキングで首位となり、インドが関与する発表済み案件の総額302億ドルのアドバイザリー業務を手掛けた。これは、取り扱った主要案件数はわずか8件であったにもかかわらず、案件価値としては前年比1,047%という驚異的な増加を示している。
変動するリーグテーブルと競合他社の動向
首位争いの変動により、グローバルプレーヤーおよび国内プレーヤーの間で大きな動きが見られた。シティに続き、Ernst & Young PLCが手数料4,300万ドル（前年比124%増）で2位を確保し、Axis Bank Ltdが3,810万ドルで3位に浮上した。特筆すべきは、Arpwood Capitalが3,370万ドルの収益を上げ、4位に新たな有力企業として登場したことである。
対照的に、昨年のリーダーであったJefferies LLCは、手数料が60%減の2,790万ドルへと急落し、5位に後退した。Jefferiesは、エクイティ・キャピタル・マーケット（ECM）のブックランナー・ランキングでは15.5%の市場シェアを誇りリーダーの地位を維持しているものの、資本市場全体の縮小が手数料収入全体に影響を与えている。
資本市場が冷え込む中、M&Aが回復
2026年上半期は「乖離したトレンド」が特徴的であった。資本市場の発行案件が冷え込む一方で、案件アドバイザリー業務は大幅に活発化した。M&Aアドバイザリー手数料は前年比24%増の2億6,500万ドルとなり、最も好調なセグメントとなった。
インドが関与するM&Aの総額は、前年比31%増の869億ドルに達した。案件数は8%減少したものの、1案件あたりの価値は上昇しており、より大規模で戦略的な取引へと向かう傾向を示している。主な要因は以下の通り：
- アウトバウンドM&A: 187億ドルへと急増し、2010年以来の高水準を記録。活動の73.9%が米国向けであった。
- インバウンドM&A: 28.8%増の138億ドルとなり、2024年以来の好調な数字となった。
- セクター別注力: 素材セクターが総額の28%を占めて牽引。206億ドルのVedanta Aluminiumのスピンオフなどの大型案件がこれを支えた。
ECMおよびDCMの減速
M&Aの活況とは対照的に、エクイティ・キャピタル・マーケット（ECM）とデット・キャピタル・マーケット（DCM）は逆風に直面した。ECMの調達額は38%減の165億ドルとなり、3年ぶりの低水準となった。同様に、DCMも大幅な縮小を見せ、債券発行額は前年比41.8%減の376億ドルに落ち込んだ。
これらの数字にもかかわらず、市場心理は慎重ながらも楽観的である。アナリストは、Jio PlatformsやNSEといった待望の大型IPOに後押しされ、株式市場が下半期に回復する可能性があると予測している。
主なポイント
- シティの驚異的な成長: シティグループは、インドの投資銀行ランキングで27位から1位へと躍進し、手数料は705%増の6,030万ドルに達した。
- M&A vs. 資本市場: M&Aアドバイザリー手数料が24%増加した一方で、ECMおよびDCMセグメントは大幅な減少を見せ、発行業務から案件組成（ディールメイキング）へのシフトを反映している。
- 戦略的なアウトバウンド活動: インドのアウトバウンドM&Aは10年ぶりの高水準となる187億ドルに達し、米国がインドの買収企業にとって主要な目的地となっている。