OMC വരുമാന കാഴ്ചപ്പാട്: എന്തുകൊണ്ട് FY27-ൽ അണ്ടർ-റിക്കവറികളും എക്സൈസ് റിസ്കുകളും ഭീഷണി ഉയർത്തുന്നു

Q1FY27-ലെ പ്രവചിക്കപ്പെട്ട അണ്ടർ-റിക്കവറികൾ (under-recoveries) ലാഭക്ഷമതയെ ബാധിക്കാൻ സാധ്യതയുള്ളതിനാൽ, ഓയിൽ മാർക്കറ്റിംഗ് കമ്പനികൾ (OMCs) വെല്ലുവിളി നിറഞ്ഞ ഒരു സാമ്പത്തിക കാലയളവിനായി തയ്യാറെടുക്കുകയാണ്. ആഗോള ക്രൂഡ് ഓയിൽ വിലയിൽ അടുത്തിടെ ഉണ്ടായ സ്ഥിരതയ്ക്കിടയിലും, ഉയർന്ന LPG ചെലവുകളും സർക്കാർ നികുതി നയത്തിലെ മാറ്റങ്ങളും ഈ ഊർജ്ജ ഭീമന്മാർക്ക് സങ്കീർണ്ണമായ സാഹചര്യമാണ് സൃഷ്ടിക്കുന്നത്.

Q1FY27 ലാഭക്ഷമതയിലെ പ്രതിസന്ധി: അണ്ടർ-റിക്കവറികൾ വിശദീകരിക്കുന്നു

ആഭ്യന്തര ബ്രോക്കറേജ് ആയ പ്രഭുദാസ് ലില്ലാധർ (PL)-ന്റെ സമീപകാല ഗവേഷണ റിപ്പോർട്ട് അനുസരിച്ച്, വരാനിരിക്കുന്ന FY27-ന്റെ ആദ്യ പാദം (Q1) OMCs-ന്റെ വരുമാനത്തെ സാരമായി ബാധിക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഇന്ധന വിഭാഗങ്ങളിൽ വലിയ തോതിലുള്ള അണ്ടർ-റിക്കവറികൾ ഉണ്ടാകുമെന്ന് ബ്രോക്കേജ് പ്രവചിക്കുന്നു; മോട്ടോർ സ്പിരിറ്റിന് (MS) ലിറ്ററിന് ₹7 എന്നും ഹൈ-സ്പീഡ് ഡീസലിന് (HSD) ലിറ്ററിന് ₹10 എന്നും ഇത് കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു. ലിറ്ററിന് ₹10 എക്സൈസ് ഡ്യൂട്ടി കുറവും, MS-ന് USD 10/bbl, HSD-ന് USD 15/bbl എന്നിങ്ങനെയുള്ള ക്രാക്ക് ക്യാപ്പിംഗും (cracks capping) ഈ കണക്കുകൂട്ടലുകളിൽ ഉൾപ്പെടുത്തിയിട്ടുണ്ട്.

എന്നിരുന്നാലും, ഏറ്റവും വലിയ പ്രതിസന്ധി ലിക്വിഫൈഡ് പെട്രോളിയം ഗ്യാസ് (LPG) വിഭാഗത്തിലാണ്. Q1FY27-ൽ LPG വിഭാഗത്തിലെ നഷ്ടം ഒരു സിലിണ്ടറിന് ഏകദേശം ₹500 വരെ എത്തുമെന്ന് കണക്കാക്കപ്പെടുന്നു. 2026 പകുതിയോടെ ഉണ്ടായ ചാഞ്ചാട്ടത്തിന് പിന്നാലെയാണിത്; 2026 ഏപ്രിലിൽ സിലിണ്ടറിന് ഏകദേശം ₹170 ആയിരുന്ന LPG അണ്ടർ-റിക്കവറി, മെയ് മാസത്തിൽ ₹610-നും ₹670-നും ഇടയിലായി ഉയർന്നു എന്നാണ് OMCs റിപ്പോർട്ട് ചെയ്തത്. പശ്ചിമേഷ്യയിലെ വിതരണ തടസ്സങ്ങൾ കാരണം Q1FY27-ൽ സൗദി സിപി (Saudi CP) വില quarter-on-quarter 47% വർദ്ധിക്കുമെന്ന പ്രതീക്ഷ ഈ സമ്മർദ്ദം വർദ്ധിപ്പിക്കുന്നു.

എക്സൈസ് ഡ്യൂട്ടി പിൻവലിക്കൽ: നിലനിൽക്കുന്ന നിയന്ത്രണ റിസ്ക്

എക്സൈസ് ഡ്യൂട്ടി കുറവ് പിൻവലിക്കാനുള്ള സാധ്യത ഈ മേഖല നേരിടുന്ന വലിയൊരു ആശങ്കയാണ്. ലിറ്ററിന് ₹10 എക്സൈസ് കുറവ് നടപ്പിലാക്കിയത് ഒരു സ്ഥിരമായ സാമ്പത്തിക നയമെന്നതിലുപരി ഒരു പ്രതിസന്ധി ഘട്ടത്തിലെ മാനേജ്‌മെന്റ് നടപടിയായാണ്. ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില കുറയുകയും റീട്ടെയിൽ വിലകളിൽ മാറ്റം വരികയും ചെയ്യുന്നതോടെ, സർക്കാർ ഈ ആനുകൂല്യങ്ങൾ ഘട്ടംഘട്ടമായി പിൻവലിച്ചേക്കാം എന്ന സാധ്യത വർദ്ധിക്കുന്നുണ്ട്.

നിലവിൽ, ഈ എക്സൈസ് ഇളവുകൾ കാരണം സർക്കാരിന് പ്രതിവർഷം ഏകദേശം ₹1,700 ബില്യൺ വരുമാന നഷ്ടം സംഭവിക്കുന്നുണ്ട്. ഡ്യൂട്ടി വർദ്ധിപ്പിച്ചോ സബ്‌സിഡികൾ ഒഴിവാക്കിയോ ഈ വരുമാനം തിരിച്ചുപിടിക്കാനുള്ള സർക്കാരിന്റെ ഏതൊരു നീക്കവും OMCs-ന്റെ വരുമാന പ്രവചനങ്ങളെ കൂടുതൽ അസ്ഥിരപ്പെടുത്താൻ സാധ്യതയുള്ള ഒരു പ്രധാന റിസ്ക് ഘടകമാണ്.

ക്രൂഡ് ഓയിൽ ചാഞ്ചാട്ടവും ഇൻവെന്ററി പുനർനിർമ്മാണവും

അമേരിക്ക-ഇറാൻ വെടിനിർത്തൽ ബ്രെന്റ് ക്രൂഡ് വില USD 80/bbl-ന് താഴെയാക്കാൻ സഹായിച്ചെങ്കിലും, അമിതവിശ്വാസം കാണിക്കരുതെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു. ഇറാൻ്റെ എണ്ണ കയറ്റുമതി പുനരാരംഭിക്കുന്നതും ഹോർമുസ് കടലിടുക്കിലെ സാഹചര്യം സാധാരണ നിലയിലാകുന്നതും അടുത്ത കാലയളവിൽ വില കുറയാൻ കാരണമായേക്കാമെങ്കിലും, ഡിമാൻഡിൻ്റെ രണ്ടാമതൊരു തരംഗം ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

രാജ്യങ്ങൾ തങ്ങളുടെ സ്ട്രാറ്റജിക് പെട്രോളിയം റിസർവ്സ് (SPRs), പൊതുവായ ഇൻവെന്ററികൾ എന്നിവ വീണ്ടും നിറയ്ക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നതോടെ ആഗോള ഡിമാൻഡ് വർദ്ധിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. ഈ പുനഃസ്ഥാപന ചക്രം അധിക ഡിമാൻഡ് സൃഷ്ടിക്കുമെന്നും, ഇത് ക്രൂഡ് വിലയിലുണ്ടാകുന്ന ദീർഘകാല ഇടിവിനെ തടയുമെന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു. ഇത് വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം നിലനിർത്തുകയും ആഭ്യന്തര റിഫൈനർമാരുടെ ലാഭവിഹിതം കുറയാൻ കാരണമാവുകയും ചെയ്യും.

പ്രധാന വിവരങ്ങൾ

• LPG നഷ്ടങ്ങൾ: ഒരു സിലിണ്ടറിന് ഏകദേശം ₹500 വരുമാനക്കുറവ് സംഭവിക്കുന്ന എൽപിജിയിലെ വലിയ നഷ്ടങ്ങളും, വർദ്ധിച്ചുവരുന്ന സൗദി സിപി (Saudi CP) വിലകളും ലാഭവിഹിതത്തിന് വലിയ ഭീഷണിയാണ്.
• ധനപരമായ റിസ്ക്: ലിറ്ററിന് ₹10 എന്ന നിരക്കിലുള്ള എക്സൈസ് ഡ്യൂട്ടി കുറവ് ഘട്ടംഘട്ടമായി പിൻവലിക്കാനുള്ള സാധ്യത, ഒഎംസി (OMC) ലാഭക്ഷമതയെ ബാധിക്കുന്ന ഒരു പ്രധാന ഘടകമാണ്.
• ക്രൂഡ് ഡൈനാമിക്സ്: വിലയിൽ നേരിയ ഇളവ് ഉണ്ടായെങ്കിലും, ആഗോള ഇൻവെന്ററി പുനഃനിർമ്മാണം വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം വർദ്ധിപ്പിക്കുമെന്നും മധ്യകാലയളവിൽ ക്രൂഡ് വിലയെ പിന്തുണയ്ക്കുമെന്നും പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു.