OMC-Gewinnprognose: Warum Unterdeckungen und Verbrauchssteuer-Risiken für das Geschäftsjahr 2027 drohen
Ölmarketingunternehmen (OMCs) stellen sich auf eine herausfordernde Geschäftsperiode ein, da prognostizierte Unterdeckungen für Q1FY27 die Rentabilität zu schmälern drohen. Trotz der jüngsten Stabilisierung der weltweiten Rohölpreise schafft eine Kombination aus hohen LPG-Kosten und potenziellen Änderungen in der staatlichen Steuerpolitik ein komplexes Umfeld für diese Energieriesen.
Die Rentabilitätskrise in Q1FY27: Unterdeckungen erklärt
Laut einem aktuellen Forschungsbericht des inländischen Brokerhauses Prabhudas Lilladher (PL) wird erwartet, dass das kommende erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 die Erträge der OMCs stark belasten wird. Das Brokerhaus prognostiziert erhebliche Unterdeckungen in den Kraftstoffsegmenten, geschätzt auf ₹7/Liter für Motor Spirit (MS) und ₹10/Liter für High-Speed Diesel (HSD). Diese Berechnungen berücksichtigen eine Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter sowie eine Deckelung der Crack-Spreads auf 10 USD/Fass für MS und 15 USD/Fass für HSD.
Der bedeutendste Belastungsfaktor bleibt jedoch Flüssiggas (LPG). Die Verluste im LPG-Segment werden für Q1FY27 auf etwa ₹500 pro Zylinder geschätzt. Dies folgt auf eine volatile Phase Mitte 2026, in der OMCs meldeten, dass die LPG-Unterdeckungen von etwa ₹170/Zylinder im April 2026 auf zwischen ₹610 und ₹670/Zylinder im Mai 2026 anstiegen. Dieser Druck wird durch die Erwartung verschärft, dass die Saudi-CP-Preise für Q1FY27 aufgrund von Angebotsengpässen in Westasien im Vergleich zum Vorquartal um 47 % steigen werden.
Die Rücknahme der Verbrauchssteuer: Ein anhaltendes regulatorisches Risiko
Eine große Belastung für den Sektor ist die potenzielle Rücknahme der Senkungen der Verbrauchssteuer. Die Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter wurde ursprünglich als Krisenmanagementmaßnahme und nicht als dauerhafte Fiskalpolitik eingeführt. Da sich die Rohölpreise moderat entwickeln und die Endverbraucherpreise Anpassungen erfahren, besteht die wachsende Möglichkeit, dass die Regierung damit beginnen könnte, diese Vergünstigungen schrittweise zurückzunehmen.
Derzeit trägt die Regierung aufgrund dieser Verbrauchssteuersenkungen mit etwa ₹1.700 Milliarden pro Jahr erhebliche Einnahmeverluste. Für OMCs bleibt jede Maßnahme der Regierung zur Rückgewinnung dieser Einnahmen durch Steuererhöhungen oder den Wegfall von Subventionen ein entscheidender Risikofaktor, der die Gewinnprognosen weiter destabilisieren könnte.
Rohölvolatilität und Wiederaufbau der Lagerbestände
Während der jüngste Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran dazu beigetragen hat, dass der Preis für Brent-Rohöl unter die Marke von 80 USD/Barrel gefallen ist, warnt die Brokerage vor Selbstgefälligkeit. Obwohl die Wiederaufnahme der iranischen Ölexporte und die Normalisierung in der Straße von Hormuz die Preise kurzfristig dämpfen könnten, wird eine zweite Nachfragewelle erwartet.
Die weltweite Nachfrage dürfte verstärkt werden, da die Nationen damit beginnen, ihre strategischen Erdölreserven (SPR) und allgemeinen Lagerbestände wieder aufzufüllen. Es wird erwartet, dass dieser Auffüllungszyklus eine zusätzliche Nachfrage schafft, die einen anhaltenden Abwärtstrend der Rohölpreise verhindert und sicherstellt, dass die Marktvolatilität hoch bleibt, was wiederum die Margen für inländische Raffinerien unter Druck hält.
Wichtigste Erkenntnisse
- LPG-Verluste: Erhebliche Unterdeckungen bei LPG, geschätzt auf ₹500/Zylinder, sowie steigende saudische CP-Preise stellen eine große Bedrohung für die Margen dar.
- Fiskalrisiko: Die potenzielle schrittweise Rücknahme der Senkung der Verbrauchssteuer um ₹10/Liter bleibt ein kritischer Druckpunkt für die Rentabilität der OMCs.
- Rohöldynamik: Obwohl die Preise eine Atempause eingelegt haben, wird erwartet, dass der weltweite Aufbau der Lagerbestände die Volatilität antreiben und die Rohölpreise mittelfristig stützen wird.