OMC آمدنی کا تناظر: FY27 کے لیے کم ریکوری اور ایکسائز کے خطرات کیوں بڑھ رہے ہیں

آئل مارکیٹنگ کمپنیاں (OMCs) ایک مشکل مالیاتی دور کے لیے تیار ہو رہی ہیں کیونکہ Q1FY27 کے لیے متوقع کم ریکوری (under-recoveries) منافع میں کمی کا باعث بن سکتی ہے۔ عالمی خام تیل کی قیمتوں میں حالیہ استحکام کے باوجود، LPG کی بلند قیمتوں اور حکومتی ٹیکس پالیسی میں ممکنہ تبدیلیوں کا مجموعہ ان توانائی کے بڑے اداروں کے لیے ایک پیچیدہ صورتحال پیدا کر رہا ہے۔

Q1FY27 منافع میں کمی کا بحران: کم ریکوری (Under-Recoveries) کی وضاحت

مقامی بروکرج فرم Prabhudas Lilladher (PL) کی ایک حالیہ تحقیقی رپورٹ کے مطابق، FY27 کی آنے والی پہلی سہ ماہی OMCs کی آمدنی پر گراں اثر ثابت ہونے کی توقع ہے۔ بروکرج کا اندازہ ہے کہ ایندھن کے شعبوں میں نمایاں کم ریکوری ہوگی، جس کا تخمینہ Motor Spirit (MS) کے لیے ₹7 فی لیٹر اور High-Speed Diesel (HSD) کے لیے ₹10 فی لیٹر لگایا گیا ہے۔ ان حساب کتابوں میں ₹10 فی لیٹر ایکسائز ڈیوٹی میں کٹوتی اور MS کے لیے USD 10/bbl اور HSD کے لیے USD 15/bbl پر کریکس (cracks) کی حد مقرر کرنے کو مدنظر رکھا گیا ہے۔

تاہم، سب سے بڑا مسئلہ اب بھی Liquefied Petroleum Gas (LPG) ہی ہے۔ اندازہ ہے کہ Q1FY27 میں LPG سیکٹر میں نقصان تقریباً ₹500 فی سلنڈر تک پہنچ جائے گا۔ یہ 2026 کے وسط میں ہونے والے اتار چڑھاؤ کے بعد ہے، جہاں OMCs نے رپورٹ کیا تھا کہ LPG کی کم ریکوری اپریل 2026 میں تقریباً ₹170 فی سلنڈر سے بڑھ کر مئی 2026 میں ₹610 سے ₹670 فی سلنڈر کے درمیان ہو گئی تھی۔ اس دباؤ میں مزید اضافہ اس توقع کی وجہ سے ہو رہا ہے کہ مغربی ایشیا میں سپلائی کی کمی کے باعث Q1FY27 کے لیے سعودی CP قیمتوں میں سہ ماہی بنیادوں پر 47 فیصد اضافہ ہوگا۔

ایکسائز ڈیوٹی کی واپسی: ایک مستقل ریگولیٹری خطرہ

اس شعبے کے لیے ایک بڑا خطرہ ایکسائز ڈیوٹی میں کٹوتیوں کی ممکنہ واپسی ہے۔ ₹10 فی لیٹر کی ایکسائز کٹوتی اصل میں مستقل مالیاتی پالیسی کے بجائے بحران سے نمٹنے کے اقدام کے طور پر متعارف کرائی گئی تھی۔ جیسے جیسے خام تیل کی قیمتیں مستحکم ہو رہی ہیں اور ریٹیل قیمتوں میں تبدیلیاں آ رہی ہیں، اس بات کا امکان بڑھ رہا ہے کہ حکومت مرحلہ وار ان فوائد کو واپس لینا شروع کر دے۔

فی الحال، ان ایکسائز کٹوتیوں کی وجہ سے حکومت کو سالانہ تقریباً ₹1,700 ارب کے ریونیو کا نقصان اٹھانا پڑ رہا ہے۔ OMCs کے لیے، حکومت کی جانب سے ڈیوٹی میں اضافے یا سبسڈی کے خاتمے کے ذریعے اس ریونیو کو دوبارہ حاصل کرنے کا کوئی بھی قدم ایک اہم خطرہ ہے جو آمدنی کے تخمینوں کو مزید غیر مستحکم کر سکتا ہے۔

خام تیل کا اتار چڑھاؤ اور انوینٹری کی دوبارہ تعمیر

اگرچہ حالیہ امریکہ-ایران جنگ بندی نے Brent crude کو 80 امریکی ڈالر فی بیرل سے نیچے گرنے میں مدد دی ہے، تاہم بروکرج نے اس پر اطمینان کرنے کے خلاف خبردار کیا ہے۔ اگرچہ ایرانی تیل کی برآمدات کی بحالی اور Strait of Hormuz میں معمول کی صورتحال قریبی مدت میں قیمتوں میں کمی لا سکتی ہے، لیکن طلب کی دوسری لہر متوقع ہے۔

عالمی طلب میں اضافے کا امکان ہے کیونکہ ممالک اپنے Strategic Petroleum Reserves (SPRs) اور عام ذخائر کو دوبارہ بھرنے کی طرف بڑھ رہے ہیں۔ اس تکمیل کے چکر سے اضافی طلب پیدا ہونے کی توقع ہے، جو کروڈ کی قیمتوں میں طویل مدتی گراوٹ کو روکے گی اور اس بات کو یقینی بنائے گی کہ مارکیٹ میں اتار چڑھاؤ برقرار رہے، جس کے نتیجے میں مقامی ریفائنرز کے منافع کے مارجن کم رہیں گے۔

اہم نکات

  • LPG Losses: LPG میں نمایاں نقصانات، جس کا تخمینہ ₹500 فی سلنڈر ہے، اور بڑھتی ہوئی سعودی CP قیمتیں منافع کے مارجن کے لیے بڑے خطرات ہیں۔
  • Fiscal Risk: ₹10 فی لیٹر ایکسائز ڈیوٹی میں کٹوتی کی ممکنہ مرحلہ وار واپسی، OMC کی منافع بخشی کے لیے دباؤ کا ایک اہم نقطہ بنی ہوئی ہے۔
  • Crude Dynamics: اگرچہ قیمتوں میں کچھ ریلیف دیکھا گیا ہے، لیکن عالمی ذخائر کی دوبارہ تعمیر سے درمیانی مدت میں اتار چڑھاؤ بڑھنے اور کروڈ کی قیمتوں کو سہارا ملنے کی توقع ہے۔