OMC আয়ের পূর্বাভাস: কেন FY27-এর জন্য আন্ডার-রিকভারি এবং আবগারি শুল্কের ঝুঁকি বাড়ছে

অয়েল মার্কেটিং কোম্পানিগুলো (OMCs) একটি চ্যালেঞ্জিং আর্থিক সময়ের জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে, কারণ Q1FY27-এর প্রাক্কলিত আন্ডার-রিকভারি (under-recoveries) তাদের মুনাফা কমিয়ে দেওয়ার হুমকি দিচ্ছে। বিশ্ববাজারে অপরিশোধিত তেলের দাম সাম্প্রতিক স্থিতিশীলতা সত্ত্বেও, উচ্চ এলপিজি (LPG) খরচ এবং সরকারি কর নীতিতে সম্ভাব্য পরিবর্তনের সংমিশ্রণ এই জ্বালানি সংস্থাগুলোর জন্য একটি জটিল পরিস্থিতি তৈরি করছে।

Q1FY27-এর মুনাফার সংকট: আন্ডার-রিকভারির ব্যাখ্যা

দেশীয় ব্রোকারেজ সংস্থা প্রভুদাস লিলাধের (PL)-এর একটি সাম্প্রতিক গবেষণা প্রতিবেদন অনুযায়ী, FY27-এর আসন্ন প্রথম প্রান্তিকটি OMCs-এর আয়ের ওপর ব্যাপক প্রভাব ফেলবে বলে আশা করা হচ্ছে। ব্রোকারেজ সংস্থাটি জ্বালানি খাতে উল্লেখযোগ্য আন্ডার-রিকভারির পূর্বাভাস দিয়েছে, যা মোটর স্পিরিট (MS)-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹৭ এবং হাই-স্পিড ডিজেল (HSD)-এর জন্য প্রতি লিটারে ₹১০ হতে পারে বলে অনুমান করা হয়েছে। এই হিসাবগুলোতে প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাস এবং MS-এর জন্য USD 10/bbl ও HSD-এর জন্য USD 15/bbl-এ ক্র্যাকস (cracks) ক্যাপ করার বিষয়টি অন্তর্ভুক্ত করা হয়েছে।

তবে সবচেয়ে বড় উদ্বেগের কারণ হলো তরলীকৃত পেট্রোলিয়াম গ্যাস (LPG)। Q1FY27-এ LPG খাতে লোকসান প্রতি সিলিন্ডারে প্রায় ₹৫০০ পর্যন্ত পৌঁছাতে পারে বলে অনুমান করা হচ্ছে। এটি ২০২৬ সালের মাঝামাঝি সময়ের একটি অস্থির পরিস্থিতির পর আসছে, যেখানে OMCs রিপোর্ট করেছিল যে, ২০২৬ সালের এপ্রিলে প্রতি সিলিন্ডারে LPG আন্ডার-রিকভারি ছিল প্রায় ₹১৭০ এবং মে ২০২৬-এ তা বেড়ে দাঁড়িয়েছিল ₹৬১০ থেকে ₹৬৭০-এর মধ্যে। পশ্চিম এশিয়ায় সরবরাহের সীমাবদ্ধতার কারণে Q1FY27-এর জন্য সৌদি CP দাম আগের প্রান্তিকের তুলনায় ৪৭% বৃদ্ধি পাবে—এমন প্রত্যাশায় এই চাপ আরও বাড়বে।

আবগারি শুল্ক প্রত্যাহার: একটি দীর্ঘস্থায়ী নিয়ন্ত্রক ঝুঁকি

এই খাতের জন্য একটি বড় অনিশ্চয়তা হলো আবগারি শুল্ক হ্রাসের সিদ্ধান্ত প্রত্যাহার করার সম্ভাবনা। প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাস মূলত একটি স্থায়ী রাজস্ব নীতি হিসেবে নয়, বরং সংকট মোকাবিলা করার পদক্ষেপ হিসেবে চালু করা হয়েছিল। অপরিশোধিত তেলের দাম স্থিতিশীল হলে এবং খুচরা মূল্যে সমন্বয় করা হলে, সরকার পর্যায়ক্রমে এই সুবিধাগুলো প্রত্যাহার করা শুরু করতে পারে এমন সম্ভাবনা বাড়ছে।

বর্তমানে, এই আবগারি শুল্ক হ্রাসের কারণে সরকার প্রতি বছর প্রায় ₹১,৭০০ বিলিয়ন রাজস্বের ক্ষতি বহন করছে। OMCs-এর জন্য, শুল্ক বৃদ্ধি বা ভর্তুকি প্রত্যাহারের মাধ্যমে এই রাজস্ব আদায় করার জন্য সরকারের যেকোনো পদক্ষেপ একটি প্রধান ঝুঁকি হিসেবে কাজ করতে পারে, যা আয়ের পূর্বাভাসকে আরও অস্থিতিশীল করে তুলতে পারে।

অপরিশোধিত তেলের অস্থিরতা এবং ইনভেন্টরি পুনর্গঠন

যদিও সাম্প্রতিক মার্কিন-ইরান যুদ্ধবিরতি ব্রেন্ট ক্রুড (Brent crude)-এর দাম প্রতি ব্যারেল ৮০ মার্কিন ডলারের নিচে নামতে সাহায্য করেছে, তবুও ব্রোকারেজ সংস্থাটি আত্মতুষ্টির বিরুদ্ধে সতর্ক করেছে। যদিও ইরানের তেল রপ্তানি পুনরায় শুরু হওয়া এবং হরমুজ প্রণালীতে (Strait of Hormuz) স্বাভাবিকতা নিকট ভবিষ্যতে দাম কিছুটা কমাতে পারে, তবে চাহিদার একটি দ্বিতীয় ঢেউ আসার সম্ভাবনা রয়েছে।

বিভিন্ন দেশ যখন তাদের কৌশলগত পেট্রোলিয়াম রিজার্ভ (Strategic Petroleum Reserves - SPRs) এবং সাধারণ মজুদ পুনরায় পূরণ করতে শুরু করবে, তখন বিশ্বব্যাপী চাহিদা বৃদ্ধি পাওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে। এই মজুদ পূরণের চক্রটি অতিরিক্ত চাহিদা তৈরি করবে বলে আশা করা হচ্ছে, যা অপরিশোধিত তেলের দামের দীর্ঘমেয়াদী নিম্নমুখী প্রবণতা রোধ করবে এবং বাজারের অস্থিরতা বজায় রাখবে, যার ফলে দেশীয় রিফাইনারদের মুনাফার মার্জিন সংকুচিত থাকবে।

মূল বিষয়সমূহ

  • LPG লোকসান: এলপিজি (LPG)-তে উল্লেখযোগ্য পরিমাণ ঘাটতি (প্রতি সিলিন্ডারে আনুমানিক ₹৫০০) এবং সৌদি সিপি (Saudi CP) মূল্যের বৃদ্ধি মার্জিনের জন্য বড় হুমকি।
  • রাজস্ব ঝুঁকি: প্রতি লিটারে ₹১০ আবগারি শুল্ক হ্রাসের সম্ভাব্য পর্যায়ক্রমিক প্রত্যাহার ওএমসি (OMC)-র মুনাফার ক্ষেত্রে একটি বড় চাপের কারণ হয়ে থাকতে পারে।
  • অপরিশোধিত তেলের গতিপ্রকৃতি: যদিও দাম কিছুটা কমেছে, তবে বিশ্বব্যাপী মজুত পুনরায় গড়ে তোলার ফলে মাঝারি মেয়াদে অস্থিরতা বৃদ্ধি পেতে পারে এবং অপরিশোধিত তেলের দাম স্থিতিশীল রাখতে সহায়তা করতে পারে।