Raghuram Rajan Warns India: Build Oil Reserves and Diversify Trade

Former RBI Governor Raghuram Rajan has issued a critical warning to Indian policymakers, stating that geopolitical tensions and disrupted trade routes are reshaping global economic resilience. He emphasizes that India must urgently address vulnerabilities in energy security and trade dependencies to avoid future economic shocks.

Strengthening Energy Security and Strategic Reserves

Following the disruptions in the Strait of Hormuz, Rajan argued that India remains dangerously exposed due to its heavy reliance on the strait for crude oil, LNG, and LPG imports. He noted that even a potential US-Iran peace deal would not erase the underlying structural vulnerabilities exposed by the crisis.

To mitigate this, Rajan proposed two primary solutions. First, India must significantly expand its strategic oil reserves. Second, the country needs flexible backup energy options. He suggested that India should develop the capability to ramp up coal production—similar to China's model—as a short-term buffer while transitioning to renewables. However, he cautioned that the renewable transition itself carries supply-chain risks, as India remains dependent on imported solar cells and wind components, necessitating a stronger domestic manufacturing push.

On the trade front, Rajan highlighted that while India is currently in a better position than earlier this year, new risks are emerging. He flagged an incoming 12.5% tariff linked to forced-labor concerns, which is slightly higher than the 10% rates faced by neighbors like Pakistan and Bangladesh.

A more significant concern, according to Rajan, is the potential for an "excess capacity" probe, which could lead to additional layers of tariffs. To insulate itself from such geopolitical volatility, he urged Indian industry and policymakers to diversify both their import sources and their export markets, ensuring the economy is not overly reliant on any single trading partner or route.

Addressing the Rupee and Investment Gaps

ਰਾਜਨ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਮੁੱਦਿਆਂ ਬਾਰੇ ਵੀ ਚਰਚਾ ਕੀਤੀ, ਜਿਸਦੀ ਕੀਮਤ ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 14% ਘਟੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਤਰਕ ਸੀ ਕਿ ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿਰਫ਼ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਬਦਲਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਸਗੋਂ ਇੱਕ ਡੂੰਘੀ ਸਮੱਸਿਆ ਦਾ ਲੱਛਣ ਹੈ: ਭਾਰਤ ਲੋੜੀਂਦੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸਿੱਧੇ ਨਿਵੇਸ਼ (FDI) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ ਰੈਮੀਟੈਂਸ (ਵਿਦੇਸ਼ ਤੋਂ ਭੇਜੇ ਗਏ ਪੈਸੇ) ਦਾ ਪ੍ਰਵਾਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਰਾਜਨ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਉੱਚ ਜੀਡੀਪੀ (GDP) ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਅਨੁਕੂਲਤਾ ਦੀ ਕਮੀ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਨੀਤੀ ਘੜਨ ਵਾਲਿਆਂ ਨੂੰ FCNR(B) ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਵਰਗੇ ਮਹਿੰਗੇ ਪੂੰਜੀ-ਪ੍ਰਵਾਹ ਉਤਸ਼ਾਹਾਂ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੀ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਅਤਿ-ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇਣ ਵਿਰੁੱਧ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ, ਅਤੇ ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ ਆਰਥਿਕ ਸੰਭਾਵਨਾ ਅਤੇ ਅਸਲ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿਚਕਾਰਲੇ ਪਾੜੇ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਨ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ।

ਤੇਲ ਤੋਂ ਪਰੇ ਦੇਖਣਾ: ਅਗਲੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ

ਭਵਿੱਖ ਵੱਲ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਰਾਜਨ ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਅਗਲਾ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ ਊਰਜਾ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ, ਸਗੋਂ ਜੈਨਰਿਕ ਦਵਾਈਆਂ ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੇ ਫਾਰਮਾਸਿਊਟੀਕਲ ਇਨਪੁੱਟਸ (pharmaceutical inputs) ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਸਤੂਆਂ ਵਿੱਚ ਬਫਰ ਬਣਾਉਣ, ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦਨ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਦੋਸਤਾਨੀ ਸਪਲਾਈ ਦੇਸ਼ਾਂ ਨਾਲ ਸਬੰਧਾਂ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿੰਨ ਤੋਂ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਰਣਨੀਤਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ।

ਮੁੱਖ ਨੁਕਤੇ