Raghuram Rajan ostrzega Indie: Buduj rezerwy ropy i dywersyfikuj handel

Były gubernator RBI, Raghuram Rajan, wydał krytyczne ostrzeżenie dla indyjskich decydentów, stwierdzając, że napięcia geopolityczne i zakłócenia na szlakach handlowych zmieniają globalną odporność gospodarczą. Podkreśla on, że Indie muszą pilnie zająć się słabościami w zakresie bezpieczeństwa energetycznego i zależności handlowych, aby uniknąć przyszłych szoków gospodarczych.

Wzmocnienie bezpieczeństwa energetycznego i rezerw strategicznych

W obliczu zakłóceń w Cieśninie Ormuz, Rajan argumentował, że Indie pozostają w niebezpiecznej sytuacji ze względu na silne uzależnienie od tej cieśniny w kwestii importu ropy naftowej, LNG i LPG. Zauważył, że nawet potencjalne porozumienie pokojowe między USA a Iranem nie wyeliminuje podstawowych słabości strukturalnych ujawnionych przez kryzys.

Aby temu przeciwdziałać, Rajan zaproponował dwa główne rozwiązania. Po pierwsze, Indie muszą znacząco rozszerzyć swoje strategiczne rezerwy ropy. Po drugie, kraj potrzebuje elastycznych opcji zapasowych w energetyce. Zasugerował, że Indie powinny rozwinąć zdolność do zwiększenia produkcji węgla — na wzór modelu chińskiego — jako krótkoterminowego bufora podczas przechodzenia na odnawialne źródła energii. Ostrzegł jednak, że sama transformacja energetyczna niesie ze sobą ryzyka w łańcuchach dostaw, ponieważ Indie pozostają zależne od importowanych ogniw fotowoltaicznych i komponentów wiatrowych, co wymaga silniejszego wsparcia dla rodzimej produkcji.

Radzenie sobie z zagrożeniami celnymi i dywersyfikacja handlu

W kwestii handlu Rajan podkreślił, że choć Indie znajdują się obecnie w lepszej pozycji niż na początku tego roku, pojawiają się nowe ryzyka. Wskazał na nadchodzącą stawkę celną w wysokości 12,5%, związaną z obawami dotyczącymi pracy przymusowej, co jest nieco wyższą stawką niż 10%, z jakimi mierzą się sąsiedzi, tacy jak Pakistan i Bangladesz.

Według Rajana poważniejszym problemem jest możliwość wszczęcia dochodzenia w sprawie „nadmiernych mocy produkcyjnych”, co mogłoby doprowadzić do nałożenia kolejnych warstw ceł. Aby uodpornić się na taką zmienność geopolityczną, wezwał indyjski przemysł i decydentów do dywersyfikacji zarówno źródeł importu, jak i rynków eksportowych, zapewniając, że gospodarka nie będzie nadmiernie zależna od żadnego pojedynczego partnera handlowego lub szlaku.

Rozwiązanie kwestii rupii i luk inwestycyjnych

Rajan poruszył również kwestie strukturalne wpływające na rupię indyjską, która w ciągu ostatnich dwóch lat straciła na wartości niemal 14% w stosunku do dolara amerykańskiego. Argumentował, że ten spadek nie jest jedynie wynikiem wahań cen ropy, lecz objawem głębszego problemu: Indie nie są w stanie przyciągnąć wystarczających bezpośrednich inwestycji zagranicznych (FDI).

Choć napływ przekazów pieniężnych pozostaje silny, Rajan wskazał na rozdźwięk między wysokim wzrostem PKB Indii a stosunkowo niskimi inwestycjami krajowymi. Ostrzegł decydentów przed nadmierną reakcją na sytuację rachunku obrotów bieżących poprzez kosztowne zachęty do napływu kapitału, takie jak propozycja FCNR(B), sugerując zamiast tego skupienie się na zmniejszeniu luki między potencjałem gospodarczym a faktycznymi inwestycjami krajowymi.

Patrząc poza ropę: Kolejna podatność na wstrząsy

Patrząc w przyszłość, Rajan ostrzegł, że kolejny duży wstrząs może nie mieć związku z energią, lecz dotyczyć surowców farmaceutycznych niezbędnych do produkcji leków generycznych. Wezwał do przyjęcia trzy- do pięcioletniej perspektywy strategicznej w celu budowy rezerw kluczowych towarów, rozszerzenia krajowych mocy produkcyjnych i zacieśnienia więzi z przyjaznymi krajami dostawczymi.

Kluczowe wnioski