ラグラム・ラジャン氏がインドに警告：石油備蓄の拡大と貿易の多角化を

元インド準備銀行（RBI）総裁のラグラム・ラジャン氏は、地政学的緊張と貿易ルートの混乱が世界の経済的レジリエンスを再編しているとして、インドの政策立案者に重大な警告を発しました。同氏は、将来的な経済ショックを回避するために、インドはエネルギー安全保障と貿易依存における脆弱性に早急に対処しなければならないと強調しています。

エネルギー安全保障と戦略的備蓄の強化

ホルムズ海峡における混乱を受け、ラジャン氏は、原油、LNG、LPGの輸入を同海峡に大きく依存しているため、インドは依然として危険なほど脆弱な状態にあると主張しました。同氏は、たとえ米国とイランの間で和平合意がなされたとしても、この危機によって露呈した根本的な構造的脆弱性が解消されるわけではないと指摘しました。

これを軽減するために、ラジャン氏は2つの主要な解決策を提案しました。第一に、インドは戦略的石油備蓄を大幅に拡大しなければなりません。第二に、柔軟なバックアップ・エネルギー・オプションが必要です。同氏は、再生可能エネルギーへの移行期間中の短期的な緩衝材として、中国のモデルと同様に石炭生産を増強できる能力をインドが構築すべきだと示唆しました。しかし、再生可能エネルギーへの移行自体もサプライチェーンのリスクを伴うと警告しています。インドは依然として輸入の太陽電池や風力発電部品に依存しているため、国内製造のさらなる推進が必要であるとしています。

関税の脅威への対応と貿易の多角化

貿易面において、ラジャン氏は、インドは現在、今年初めよりも良好な状況にあるものの、新たなリスクが浮上していると指摘しました。同氏は、強制労働への懸念に関連して導入される12.5%の関税に警鐘を鳴らしており、これはパキスタンやバングラデシュといった近隣諸国が直面している10%の税率よりもわずかに高いものです。

ラジャン氏によれば、より重大な懸念は「過剰生産能力」に関する調査の可能性であり、これがさらなる追加関税につながる恐れがあります。このような地政学的な変動から身を守るため、同氏はインドの産業界と政策立案者に対し、輸入元と輸出市場の両方を多角化し、経済が特定の貿易相手国やルートに過度に依存しないようにすることを強く求めました。

ルピー問題と投資ギャップへの対処

ラジャン氏はまた、過去2年間で米ドルに対して14%近く下落したインド・ルピーに影響を与えている構造的な問題についても触れた。彼は、この下落は単に原油価格の変動によるものではなく、より深刻な問題の兆候であると主張した。すなわち、インドが十分な外国直接投資（FDI）を惹きつけられていないということだ。

送金流入は引き続き堅調であるものの、ラジャン氏はインドの高いヘッドラインGDP成長率と、比較的低い国内投資との間の乖離を指摘した。彼は政策立案者に対し、FCNR(B)案のようなコストのかかる資本流入インセンティブによって経常収支の状況に過剰反応することに警鐘を鳴らし、代わりに経済的ポテンシャルと実際の国内投資とのギャップを埋めることに注力すべきだと示唆した。

原油の先を見据えて：次なる脆弱性

将来を見据え、ラジャン氏は、次の大きなショックはエネルギー関連ではなく、ジェネリック医薬品の製造に必要な医薬品原料に関連するものになる可能性があると警告した。彼は、重要物資の備蓄を構築し、国内生産能力を拡大し、友好な供給国との関係を強化するために、3年から5年の戦略的視点を持つことを求めた。

主な要点