Raghuram Rajan Memperingatkan India: Bangun Cadangan Minyak dan Diversifikasi Perdagangan

Mantan Gubernur RBI Raghuram Rajan telah mengeluarkan peringatan kritis kepada para pembuat kebijakan India, dengan menyatakan bahwa ketegangan geopolitik dan gangguan rute perdagangan sedang membentuk kembali ketahanan ekonomi global. Ia menekankan bahwa India harus segera mengatasi kerentanan dalam keamanan energi dan ketergantungan perdagangan untuk menghindari guncangan ekonomi di masa depan.

Memperkuat Keamanan Energi dan Cadangan Strategis

Menyusul gangguan di Selat Hormuz, Rajan berargumen bahwa India tetap berada dalam posisi yang sangat rentan karena ketergantungan yang besar pada selat tersebut untuk impor minyak mentah, LNG, dan LPG. Ia mencatat bahwa bahkan potensi kesepakatan damai AS-Iran tidak akan menghapus kerentanan struktural mendasar yang terungkap oleh krisis tersebut.

Untuk memitigasi hal ini, Rajan mengusulkan dua solusi utama. Pertama, India harus memperluas cadangan minyak strategisnya secara signifikan. Kedua, negara tersebut membutuhkan opsi energi cadangan yang fleksibel. Ia menyarankan agar India mengembangkan kemampuan untuk meningkatkan produksi batu bara—mirip dengan model Tiongkok—sebagai penyangga jangka pendek selama masa transisi ke energi terbarukan. Namun, ia memperingatkan bahwa transisi energi terbarukan itu sendiri membawa risiko rantai pasokan, karena India masih bergantung pada impor sel surya dan komponen angin, sehingga memerlukan dorongan manufaktur domestik yang lebih kuat.

Menavigasi Ancaman Tarif dan Diversifikasi Perdagangan

Di sisi perdagangan, Rajan menyoroti bahwa meskipun India saat ini berada dalam posisi yang lebih baik dibandingkan awal tahun ini, risiko-risiko baru mulai bermunculan. Ia menandai adanya tarif 12,5% yang akan datang terkait kekhawatiran tenaga kerja paksa, yang sedikit lebih tinggi dari tarif 10% yang dihadapi oleh negara tetangga seperti Pakistan dan Bangladesh.

Kekhawatiran yang lebih signifikan, menurut Rajan, adalah potensi penyelidikan "kapasitas berlebih" (excess capacity), yang dapat menyebabkan lapisan tarif tambahan. Untuk melindungi diri dari volatilitas geopolitik semacam itu, ia mendesak industri dan pembuat kebijakan India untuk mendiversifikasi sumber impor maupun pasar ekspor mereka, guna memastikan ekonomi tidak terlalu bergantung pada satu mitra dagang atau rute tunggal.

Mengatasi Masalah Rupee dan Kesenjangan Investasi

Rajan juga menyinggung masalah struktural yang memengaruhi Rupee India, yang telah terdepresiasi hampir 14% terhadap Dolar AS selama dua tahun terakhir. Ia berpendapat bahwa penurunan ini bukan sekadar akibat dari fluktuasi harga minyak, melainkan gejala dari masalah yang lebih mendalam: India gagal menarik Investasi Asing Langsung (FDI) yang memadai.

Meskipun arus masuk remitansi tetap kuat, Rajan menunjukkan adanya ketidaksesuaian antara pertumbuhan PDB utama India yang tinggi dengan investasi domestiknya yang relatif rendah. Ia memperingatkan para pembuat kebijakan agar tidak bereaksi berlebihan terhadap posisi transaksi berjalan dengan insentif arus modal yang mahal, seperti proposal FCNR(B), dan sebaliknya menyarankan fokus pada penutupan celah antara potensi ekonomi dan investasi domestik yang sebenarnya.

Melihat Melampaui Minyak: Kerentanan Berikutnya

Menatap ke depan, Rajan memperingatkan bahwa guncangan besar berikutnya mungkin tidak terkait dengan energi, melainkan dapat melibatkan input farmasi yang diperlukan untuk pembuatan obat generik. Ia menyerukan pandangan strategis tiga hingga lima tahun untuk membangun penyangga pada komoditas kritis, memperluas kapasitas produksi domestik, dan memperkuat hubungan dengan negara-negara pemasok yang bersahabat.

Poin-Poin Penting