Raghuram Rajan Alerta a Índia: Construir Reservas de Petróleo e Diversificar o Comércio

O ex-governador do RBI, Raghuram Rajan, emitiu um alerta crítico aos formuladores de políticas indianos, afirmando que as tensões geopolíticas e as rotas comerciais interrompidas estão remodelando a resiliência econômica global. Ele enfatiza que a Índia deve abordar urgentemente as vulnerabilidades na segurança energética e nas dependências comerciais para evitar futuros choques econômicos.

Fortalecendo a Segurança Energética e as Reservas Estratégicas

Após as interrupções no Estreito de Ormuz, Rajan argumentou que a Índia permanece perigosamente exposta devido à sua forte dependência do estreito para importações de petróleo bruto, GNL e GLP. Ele observou que mesmo um potencial acordo de paz entre EUA e Irã não apagaria as vulnerabilidades estruturais subjacentes expostas pela crise.

Para mitigar isso, Rajan propôs duas soluções principais. Primeiro, a Índia deve expandir significativamente suas reservas estratégicas de petróleo. Segundo, o país precisa de opções de energia de reserva flexíveis. Ele sugeriu que a Índia deveria desenvolver a capacidade de aumentar a produção de carvão — semelhante ao modelo da China — como um amortecedor de curto prazo durante a transição para renováveis. No entanto, ele alertou que a própria transição para renováveis traz riscos à cadeia de suprimentos, já que a Índia continua dependente de células solares e componentes eólicos importados, o que exige um impulso maior na fabricação doméstica.

No âmbito comercial, Rajan destacou que, embora a Índia esteja atualmente em uma posição melhor do que no início deste ano, novos riscos estão surgindo. Ele sinalizou uma tarifa iminente de 12,5% ligada a preocupações com trabalho forçado, o que é ligeiramente superior às taxas de 10% enfrentadas por vizinhos como Paquistão e Bangladesh.

Uma preocupação mais significativa, de acordo com Rajan, é o potencial de uma investigação de "excesso de capacidade", que poderia levar a camadas adicionais de tarifas. Para se proteger de tal volatilidade geopolítica, ele instou a indústria e os formuladores de políticas indianos a diversificarem tanto suas fontes de importação quanto seus mercados de exportação, garantindo que a economia não dependa excessivamente de um único parceiro comercial ou rota.

Abordando a Rupia e as Lacunas de Investimento

Rajan também abordou as questões estruturais que afetam a Rupia indiana, que se depreciou quase 14% em relação ao dólar americano nos últimos dois anos. Ele argumentou que essa queda não é meramente uma função da flutuação dos preços do petróleo, mas um sintoma de um problema mais profundo: a Índia não está conseguindo atrair Investimento Estrangeiro Direto (IED) suficiente.

Embora as entradas de remessas permaneçam robustas, Rajan apontou uma desconexão entre o alto crescimento do PIB nominal da Índia e seu investimento doméstico relativamente baixo. Ele alertou os formuladores de políticas contra reações exageradas às posições de conta corrente com incentivos caros à entrada de capital, como a proposta FCNR(B), sugerindo, em vez disso, um foco em fechar a lacuna entre o potencial econômico e o investimento doméstico real.

Olhando Além do Petróleo: A Próxima Vulnerabilidade

Olhando para o futuro, Rajan alertou que o próximo grande choque pode não estar relacionado à energia, mas pode envolver insumos farmacêuticos necessários para a fabricação de medicamentos genéricos. Ele defendeu uma visão estratégica de três a cinco anos para construir reservas de commodities críticas, expandir a capacidade de produção doméstica e fortalecer os laços com nações fornecedoras aliadas.

Principais Conclusões