Raghuram Rajan Beri Amaran kepada India: Bina Simpanan Minyak dan Pelbagaikan Perdagangan

Bekas Gabenor RBI, Raghuram Rajan, telah mengeluarkan amaran kritikal kepada penggubal dasar India, dengan menyatakan bahawa ketegangan geopolitik dan gangguan laluan perdagangan sedang membentuk semula daya tahan ekonomi global. Beliau menekankan bahawa India mesti menangani kerentanan dalam keselamatan tenaga dan kebergantungan perdagangan dengan segera bagi mengelakkan kejutan ekonomi pada masa hadapan.

Memperkukuh Keselamatan Tenaga dan Simpanan Strategik

Susulan gangguan di Selat Hormuz, Rajan berhujah bahawa India kekal terdedah kepada risiko yang berbahaya disebabkan kebergantungan beratnya terhadap selat tersebut untuk import minyak mentah, LNG, dan LPG. Beliau menyatakan bahawa walaupun terdapat potensi perjanjian damai antara AS-Iran, ia tidak akan menghapuskan kerentanan struktur asas yang didedahkan oleh krisis tersebut.

Bagi mengurangkan risiko ini, Rajan mencadangkan dua penyelesaian utama. Pertama, India mesti memperluaskan simpanan minyak strategiknya secara signifikan. Kedua, negara tersebut memerlukan pilihan tenaga sandaran yang fleksibel. Beliau mencadangkan agar India membangunkan keupayaan untuk meningkatkan pengeluaran arang batu—menyerupai model China—sebagai penampan jangka pendek sementara beralih kepada tenaga boleh diperbaharui. Walau bagaimanapun, beliau memberi amaran bahawa peralihan tenaga boleh diperbaharui itu sendiri membawa risiko rantaian bekalan, memandangkan India masih bergantung kepada sel solar dan komponen angin yang diimport, yang memerlukan dorongan pembuatan domestik yang lebih kuat.

Menangani Ancaman Tarif dan Kepelbagaian Perdagangan

Dari aspek perdagangan, Rajan menekankan bahawa walaupun India kini berada dalam kedudukan yang lebih baik berbanding awal tahun ini, risiko baharu mula muncul. Beliau memberi amaran tentang tarif 12.5% yang akan datang berkaitan kebimbangan buruh paksa, yang sedikit tinggi berbanding kadar 10% yang dihadapi oleh negara jiran seperti Pakistan dan Bangladesh.

Kebimbangan yang lebih besar, menurut Rajan, adalah potensi siasatan "lebihan kapasiti" (excess capacity), yang boleh membawa kepada lapisan tarif tambahan. Bagi melindungi diri daripada ketidaktentuan geopolitik sedemikian, beliau menggesa industri dan penggubal dasar India untuk mempelbagaikan kedua-dua sumber import dan pasaran eksport mereka, bagi memastikan ekonomi tidak terlalu bergantung kepada mana-mana rakan dagang atau laluan tunggal.

Menangani Jurang Rupee dan Pelaburan

Rajan juga menyentuh tentang isu-isu struktur yang menjejaskan Rupee India, yang telah menyusut hampir 14% berbanding Dolar AS dalam tempoh dua tahun yang lalu. Beliau berhujah bahawa kejatuhan ini bukan sekadar disebabkan oleh turun naik harga minyak, tetapi merupakan simptom kepada isu yang lebih mendalam: India gagal menarik Pelaburan Langsung Asing (FDI) yang mencukupi.

Walaupun aliran masuk kiriman wang kekal kukuh, Rajan menunjukkan wujudnya ketidakselarasan antara pertumbuhan KDNK utama India yang tinggi dengan pelaburan domestiknya yang agak rendah. Beliau memberi amaran kepada penggubal dasar agar tidak bertindak keterlaluan terhadap kedudukan akaun semasa dengan insentif aliran masuk modal yang mahal, seperti cadangan FCNR(B), sebaliknya mencadangkan tumpuan diberikan kepada merapatkan jurang antara potensi ekonomi dan pelaburan domestik yang sebenar.

Melihat Melampaui Minyak: Kerentanan Seterusnya

Melihat ke hadapan, Rajan memberi amaran bahawa kejutan besar seterusnya mungkin tidak berkaitan dengan tenaga, sebaliknya boleh melibatkan input farmaseutikal yang diperlukan untuk pembuatan ubat generik. Beliau menyeru agar pandangan strategik tiga hingga lima tahun diambil untuk membina penimbal dalam komoditi kritikal, meluaskan kapasiti pengeluaran domestik, dan memperkukuh hubungan dengan negara pembekal yang mesra.

Intipati Utama