Raghuram Rajan เตือนอินเดีย: เร่งสร้างสำรองน้ำมันและกระจายความเสี่ยงทางการค้า

อดีตผู้ว่าการธนาคารกลางอินเดีย (RBI) Raghuram Rajan ได้ออกคำเตือนครั้งสำคัญต่อผู้กำหนดนโยบายของอินเดีย โดยระบุว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และการหยุดชะงักของเส้นทางการค้ากำลังส่งผลต่อความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจโลก เขาเน้นย้ำว่าอินเดียต้องเร่งจัดการกับจุดอ่อนด้านความมั่นคงทางพลังงานและการพึ่งพาการค้า เพื่อหลีกเลี่ยงภาวะช็อกทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

การเสริมสร้างความมั่นคงทางพลังงานและสำรองเชิงยุทธศาสตร์

สืบเนื่องจากการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ Rajan ให้ความเห็นว่าอินเดียยังคงมีความเสี่ยงสูงเนื่องจากการพึ่งพาช่องแคบดังกล่าวอย่างหนักในการนำเข้าน้ำมันดิบ LNG และ LPG เขาระบุว่าแม้จะมีการบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ก็ไม่สามารถลบจุดอ่อนเชิงโครงสร้างที่ถูกเปิดเผยออกมาจากวิกฤตครั้งนี้ได้

เพื่อบรรเทาปัญหานี้ Rajan ได้เสนอแนวทางแก้ไขหลักสองประการ ประการแรก อินเดียต้องขยายสำรองน้ำมันเชิงยุทธศาสตร์อย่างมีนัยสำคัญ ประการที่สอง ประเทศจำเป็นต้องมีทางเลือกพลังงานสำรองที่ยืดหยุ่น เขาเสนอว่าอินเดียควรพัฒนาขีดความสามารถในการเพิ่มกำลังการผลิตถ่านหิน—คล้ายกับโมเดลของจีน—เพื่อเป็นกันชนในระยะสั้นระหว่างการเปลี่ยนผ่านไปสู่พลังงานหมุนเวียน อย่างไรก็ตาม เขาเตือนว่าการเปลี่ยนผ่านสู่พลังงานหมุนเวียนเองก็มีความเสี่ยงด้านห่วงโซ่อุปทาน เนื่องจากอินเดียยังคงต้องพึ่งพาการนำเข้าเซลล์แสงอาทิตย์และส่วนประกอบกังหันลม ซึ่งจำเป็นต้องมีการผลักดันการผลิตภายในประเทศให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

การรับมือกับภัยคุกคามด้านภาษีและการกระจายความเสี่ยงทางการค้า

ในด้านการค้า Rajan ชี้ให้เห็นว่าแม้ปัจจุบันอินเดียจะอยู่ในสถานะที่ดีกว่าช่วงต้นปี แต่ความเสี่ยงใหม่ๆ กำลังก่อตัวขึ้น เขาได้แจ้งเตือนเกี่ยวกับภาษีศุลกากร 12.5% ที่กำลังจะมาถึง ซึ่งเชื่อมโยงกับประเด็นความกังวลเรื่องการใช้แรงงานบังคับ ซึ่งสูงกว่าอัตรา 10% ที่ประเทศเพื่อนบ้านอย่างปากีสถานและบังกลาเทศต้องเผชิญอยู่เล็กน้อย

ความกังวลที่สำคัญยิ่งกว่าตามความเห็นของ Rajan คือความเป็นไปได้ที่จะมีการตรวจสอบเรื่อง "กำลังการผลิตส่วนเกิน" (excess capacity) ซึ่งอาจนำไปสู่การเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติม เพื่อป้องกันตนเองจากความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ดังกล่าว เขาจึงกระตุ้นให้อุตสาหกรรมและผู้กำหนดนโยบายของอินเดียกระจายทั้งแหล่งนำเข้าและตลาดส่งออก เพื่อให้มั่นใจว่าเศรษฐกิจจะไม่พึ่งพาคู่ค้าหรือเส้นทางการค้าใดเส้นทางหนึ่งมากเกินไป

การจัดการเรื่องค่าเงินรูปีและช่องว่างด้านการลงทุน

Rajan ยังได้กล่าวถึงปัญหาเชิงโครงสร้างที่ส่งผลกระทบต่อค่าเงินรูปีของอินเดีย ซึ่งอ่อนค่าลงเกือบ 14% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในช่วงสองปีที่ผ่านมา เขาโต้แย้งว่าการอ่อนค่านี้ไม่ได้เป็นเพียงผลมาจากความผันผวนของราคาน้ำมันเท่านั้น แต่เป็นอาการของปัญหาที่ลึกกว่านั้น นั่นคือ อินเดียยังไม่สามารถดึงดูดเงินลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) ได้เพียงพอ

แม้ว่าเงินโอนจากต่างประเทศจะยังคงไหลเข้าอย่างแข็งแกร่ง แต่ Rajan ได้ชี้ให้เห็นถึงความไม่สอดคล้องกันระหว่างการเติบโตของ GDP ในภาพรวมที่สูงของอินเดีย กับการลงทุนภายในประเทศที่ค่อนข้างต่ำ เขาได้เตือนผู้กำหนดนโยบายไม่ให้ตอบโต้ต่อสถานะบัญชีเดินสะพัดด้วยการใช้มาตรการจูงใจเพื่อดึงดูดเงินทุนที่มีต้นทุนสูง เช่น ข้อเสนอ FCNR(B) แต่แนะนำให้มุ่งเน้นไปที่การลดช่องว่างระหว่างศักยภาพทางเศรษฐกิจและการลงทุนภายในประเทศที่เกิดขึ้นจริงแทน

มองให้ไกลกว่าเรื่องน้ำมัน: ความเปราะบางในลำดับถัดไป

เมื่อมองไปข้างหน้า Rajan เตือนว่าภาวะช็อกครั้งใหญ่ครั้งต่อไปอาจไม่ได้เกี่ยวข้องกับพลังงาน แต่อาจเกี่ยวข้องกับวัตถุดิบทางเภสัชกรรมที่จำเป็นสำหรับการผลิตยาสามัญ เขาเรียกร้องให้มีมุมมองเชิงกลยุทธ์ระยะ 3-5 ปี เพื่อสร้างปริมาณสำรองในสินค้าโภคภัณฑ์ที่สำคัญ ขยายกำลังการผลิตภายในประเทศ และเสริมสร้างความสัมพันธ์กับประเทศคู่ค้าที่เป็นมิตร

สรุปประเด็นสำคัญ