Raghuram Rajan waarschuwt India: bouw olievoorraden op en diversifieer de handel

Voormalig RBI-gouverneur Raghuram Rajan heeft een kritieke waarschuwing uitgebracht aan Indiase beleidsmakers, waarbij hij stelt dat geopolitieke spanningen en verstoorde handelsroutes de wereldwijde economische veerkracht hervormen. Hij benadrukt dat India dringend kwetsbaarheden in de energiezekerheid en handelsafhankelijkheden moet aanpakken om toekomstige economische schokken te voorkomen.

Versterken van de energiezekerheid en strategische reserves

Na de verstoringen in de Straat van Hormuz stelde Rajan dat India gevaarlijk blootgesteld blijft vanwege de zware afhankelijkheid van de zeestraat voor de import van ruwe olie, LNG en LPG. Hij merkte op dat zelfs een potentieel vredesakkoord tussen de VS en Iran de onderliggende structurele kwetsbaarheden die door de crisis aan het licht zijn gekomen, niet zou wegnemen.

Om dit te verzachten, stelde Rajan twee primaire oplossingen voor. Ten eerste moet India zijn strategische olievoorraden aanzienlijk uitbreiden. Ten tweede heeft het land flexibele back-up energieopties nodig. Hij suggereerde dat India de capaciteit moet ontwikkelen om de kolenproductie op te schalen — vergelijkbaar met het Chinese model — als een kortetermijnbuffer tijdens de overgang naar hernieuwbare energie. Hij waarschuwde echter dat de transitie naar hernieuwbare energie zelf risico's voor de toeleveringsketen met zich meebrengt, aangezien India afhankelijk blijft van geïmporteerde zonnecellen en windcomponenten, wat een sterkere stimulans voor de binnenlandse productie noodzakelijk maakt.

Op handelsgebied benadrukte Rajan dat India momenteel in een betere positie verkeert dan eerder dit jaar, maar dat er nieuwe risico's ontstaan. Hij signaleerde een aanstaande tarief van 12,5% die verband houdt met zorgen over dwangarbeid, wat iets hoger is dan de tarieven van 10% waar buurlanden als Pakistan en Bangladesh mee te maken hebben.

Een grotere zorg is volgens Rajan het potentieel voor een onderzoek naar "overcapaciteit", wat kan leiden tot extra lagen van tarieven. Om zichzelf te beschermen tegen dergelijke geopolitieke volatiliteit, drong hij de Indiase industrie en beleidsmakers aan om zowel hun importbronnen als hun exportmarkten te diversifiëren, om ervoor te zorgen dat de economie niet te afhankelijk is van één enkele handelspartner of route.

De roepie en investeringstekorten aanpakken

Rajan kaartte ook de structurele problemen aan die de Indiase rupee beïnvloeden, die in de afgelopen twee jaar bijna 14% in waarde is gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Hij stelde dat deze daling niet louter een gevolg is van fluctuerende olieprijzen, maar een symptoom van een dieper liggend probleem: India slaagt er niet in om voldoende buitenlandse directe investeringen (FDI) aan te trekken.

Hoewel de instroom van geldovermakingen robuust blijft, wees Rajan op een discrepantie tussen de hoge headline-bbp-groei van India en de relatief lage binnenlandse investeringen. Hij waarschuwde beleidsmakers om niet overmatig te reageren op de lopende rekening met kostbare prikkels voor kapitaalinstroom, zoals het FCNR(B)-voorstel, en suggereerde in plaats daarvan een focus op het dichten van de kloof tussen het economisch potentieel en de werkelijke binnenlandse investeringen.

Verder kijken dan olie: de volgende kwetsbaarheid

Vooruitkijkend waarschuwde Rajan dat de volgende grote schok mogelijk niet gerelateerd is aan energie, maar te maken kan hebben met farmaceutische grondstoffen die nodig zijn voor de productie van generieke geneesmiddelen. Hij pleitte voor een strategische visie van drie tot vijf jaar om buffers op te bouwen voor kritieke grondstoffen, de binnenlandse productiecapaciteit uit te breiden en de banden met bevriende leveringslanden te versterken.

Belangrijkste conclusies