Sam Altman exige avaliação de US$ 1 trilhão, adiando o IPO da OpenAI para 2027

Relatos indicam que a OpenAI está reconsiderando seu cronograma para uma oferta pública inicial (IPO), com o CEO Sam Altman estabelecendo um patamar elevado para a estreia pública da empresa. Embora as metas originais apontassem para o final de 2026, a busca por uma avaliação de US$ 1 trilhão pode fazer com que o principal laboratório de IA do mundo permaneça privada até, pelo menos, 2027.

O Ultimato do Trilhão de Dólares

O principal fator por trás do possível atraso é a recusa de Sam Altman em aceitar qualquer valor inferior a US$ 1 trilhão de avaliação. A avaliação privada mais recente da OpenAI foi de US$ 730 bilhões, e os consultores apresentaram a Altman uma escolha difícil: seguir em frente mais cedo com uma avaliação menor ou esperar até 2027 para buscar o marco de um trilhão de dólares. Segundo relatos, Altman classificou qualquer valor abaixo da marca de um trilhão como "inaceitável".

Essa ambição surge em um momento em que a empresa está mudando agressivamente seu foco para a utilidade empresarial para justificar tal prêmio. Para apoiar isso, a OpenAI deixou de lado projetos paralelos, como o gerador de vídeo Sora, para fortalecer suas ofertas B2B. Um elemento chave nesta estratégia é a ferramenta de codificação Codex, que teve um crescimento massivo, chegando a mais de quatro milhões de usuários semanais — um aumento de cinco vezes em apenas três meses.

Volatilidade do Mercado e o Precedente da SpaceX

Consultores financeiros estão pedindo cautela devido à recente turbulência no setor de tecnologia. O desempenho instável da SpaceX após seu IPO recorde de US$ 85 bilhões serviu como um alerta. Apesar de atingir uma avaliação de US$ 1,77 trilhão em seu primeiro dia, as ações da SpaceX caíram de US$ 200 para US$ 153 desde então, assustando os investidores.

Além disso, o mercado de IA em geral está enfrentando escrutínio, à medida que os investidores exigem retornos tangíveis sobre os massivos gastos de capital. Embora a OpenAI tenha gerado aproximadamente US$ 13 bilhões em receita em 2025 e pretenda triplicar esse valor este ano, a empresa continua sem lucro devido aos custos astronômicos de construção de infraestrutura de computação e data centers. Adicionalmente, o crescimento de usuários do ChatGPT estagnou em cerca de 900 milhões, não atingindo o marco psicológico de um bilhão de usuários que a empresa havia antecipado.

O Efeito Cascata da SoftBank

A perspectiva de um IPO atrasado tem consequências imediatas para os principais apoiadores da OpenAI, mais notavelmente a SoftBank. À medida que a SoftBank escala seu investimento na OpenAI para US$ 65 bilhões até outubro, as ações da empresa já reagiram à notícia, sofrendo uma queda de 13% — seu declínio mais acentuado desde agosto de 2024.

Para investidores como a SoftBank, um IPO bem-sucedido da OpenAI forneceria um preço de mercado transparente para uma parte massiva de suas participações, potencialmente eliminando o "desconto de conglomerado" que frequentemente afeta grandes empresas de investimento. Um atraso reduz diretamente essas expectativas de mercado, criando um jogo de espera de alto risco tanto para a empresa quanto para seus apoiadores institucionais.

Principais Conclusões

  • Impasse de Avaliação: Sam Altman está aguardando uma avaliação de US$ 1 trilhão, o que pode adiar o IPO do final de 2026 para 2027.
  • Mudança para o Setor Corporativo: A OpenAI está priorizando o crescimento B2B, evidenciado pela rápida escala da ferramenta de codificação Codex para 4 milhões de usuários semanais.
  • Cautela do Mercado: A volatilidade das ações de tecnologia e o alto custo da infraestrutura de IA estão fazendo com que os consultores hesitem em buscar uma listagem pública no clima atual.