सैम ऑल्टमैन ने $1 ट्रिलियन मूल्यांकन की मांग की, OpenAI के IPO को 2027 तक टाला

खबरों के मुताबिक, OpenAI अपने इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) की समयसीमा पर पुनर्विचार कर रहा है, क्योंकि CEO सैम ऑल्टमैन ने कंपनी के सार्वजनिक पदार्पण (public debut) के लिए एक ऊंचा मानक तय कर दिया है। हालांकि मूल लक्ष्य 2026 के अंत की ओर इशारा कर रहे थे, लेकिन $1 ट्रिलियन के मूल्यांकन के दबाव के कारण दुनिया की इस अग्रणी AI लैब को कम से कम 2027 तक निजी बने रहने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है।

ट्रिलियन-डॉलर का अल्टीमेटम

इस संभावित देरी के पीछे मुख्य कारण सैम ऑल्टमैन का $1 ट्रिलियन से कम के किसी भी मूल्यांकन को स्वीकार करने से इनकार करना है। OpenAI का हालिया निजी मूल्यांकन $730 बिलियन था, और सलाहकारों ने ऑल्टमैन के सामने एक कठिन विकल्प रखा है: कम मूल्यांकन के साथ जल्द आगे बढ़ें या ट्रिलियन-डॉलर के मील के पत्थर को हासिल करने के लिए 2027 तक प्रतीक्षा करें। कथित तौर पर ऑल्टमैन ने ट्रिलियन-डॉलर के आंकड़े से नीचे के किसी भी आंकड़े को "असंभव" (nonstarter) करार दिया है।

यह महत्वाकांक्षा ऐसे समय में आ रही है जब कंपनी इतने प्रीमियम मूल्यांकन को सही ठहराने के लिए अपना ध्यान आक्रामक रूप से एंटरप्राइज उपयोगिता (enterprise utility) की ओर स्थानांतरित कर रही है। इसे समर्थन देने के लिए, OpenAI ने वीडियो जनरेटर Sora जैसे साइड प्रोजेक्ट्स से हटकर अपने B2B प्रस्तावों को मजबूत करने पर ध्यान केंद्रित किया है। इस रणनीति में एक प्रमुख खिलाड़ी Codex कोडिंग टूल है, जिसमें भारी उछाल देखा गया है, और इसके साप्ताहिक उपयोगकर्ता बढ़कर चार मिलियन से अधिक हो गए हैं—जो मात्र तीन महीनों में पांच गुना वृद्धि है।

बाजार की अस्थिरता और SpaceX का उदाहरण

टेक क्षेत्र में हालिया उथल-पुथल के कारण वित्तीय सलाहकार सावधानी बरतने की सलाह दे रहे हैं। अपने रिकॉर्ड तोड़ $85 बिलियन के IPO के बाद SpaceX के उतार-चढ़ाव भरे प्रदर्शन ने एक चेतावनी के रूप में काम किया है। अपने पहले दिन $1.77 ट्रिलियन के मूल्यांकन तक पहुँचने के बावजूद, SpaceX के शेयरों में $200 से गिरकर $153 तक की गिरावट आई है, जिससे निवेशक घबरा गए हैं।

इसके अलावा, व्यापक AI बाजार जांच के घेरे में है क्योंकि निवेशक भारी पूंजीगत व्यय (capital expenditures) पर ठोस रिटर्न की मांग कर रहे हैं। हालांकि OpenAI ने 2025 में लगभग $13 बिलियन का राजस्व प्राप्त किया और इस वर्ष इसे तीन गुना करने का लक्ष्य रखा है, लेकिन कंप्यूट इंफ्रास्ट्रक्चर और डेटा सेंटर बनाने की भारी लागत के कारण कंपनी अभी भी घाटे में है। इसके अतिरिक्त, ChatGPT के उपयोगकर्ताओं की वृद्धि लगभग 900 मिलियन उपयोगकर्ताओं पर स्थिर हो गई है, जिससे कंपनी द्वारा अनुमानित एक बिलियन उपयोगकर्ता के मनोवैज्ञानिक मील के पत्थर तक पहुँचने में चूक हो गई है।

SoftBank का प्रभाव

देरी से होने वाले IPO की संभावना के OpenAI के प्रमुख समर्थकों, विशेष रूप से SoftBank के लिए तत्काल परिणाम हैं। जैसे-जैसे SoftBank अक्टूबर तक OpenAI में अपने निवेश को $65 बिलियन तक बढ़ा रहा है, कंपनी के शेयरों ने इस खबर पर पहले ही प्रतिक्रिया दी है, जिसमें 13 प्रतिशत की गिरावट आई है—जो अगस्त 2024 के बाद से इसकी सबसे बड़ी गिरावट है।

SoftBank जैसे निवेशकों के लिए, एक सफल OpenAI IPO उनकी होल्डिंग्स के एक बड़े हिस्से के लिए एक पारदर्शी बाजार मूल्य प्रदान करेगा, जिससे संभावित रूप से "कॉन्ग्लोमरेट डिस्काउंट" (conglomerate discount) समाप्त हो जाएगा जो अक्सर बड़ी निवेश फर्मों को प्रभावित करता है। देरी सीधे तौर पर इन बाजार अपेक्षाओं को कम करती है, जिससे कंपनी और उसके संस्थागत समर्थकों दोनों के लिए एक उच्च-दांव वाला इंतजार (high-stakes waiting game) पैदा हो जाता है।

मुख्य बातें

  • मूल्यांकन गतिरोध: सैम ऑल्टमैन $1 ट्रिलियन के मूल्यांकन के लिए अड़े हुए हैं, जिससे IPO में 2026 के अंत से 2027 तक की देरी हो सकती है।
  • एंटरप्राइज की ओर बदलाव: OpenAI B2B विकास को प्राथमिकता दे रहा है, जिसका प्रमाण Codex कोडिंग टूल के साप्ताहिक उपयोगकर्ताओं की संख्या तेजी से बढ़कर 4 मिलियन होना है।
  • बाजार में सावधानी: अस्थिर टेक स्टॉक और AI इंफ्रास्ट्रक्चर की उच्च लागत सलाहकारों को वर्तमान माहौल में सार्वजनिक लिस्टिंग करने में संकोच करा रही है।