Сем Альтман вимагає оцінку в 1 трильйон доларів, відкладаючи IPO OpenAI до 2027 року

Повідомляється, що OpenAI переглядає свої плани щодо первинного публічного розміщення акцій (IPO), оскільки генеральний директор Сем Альтман встановив високу планку для публічного дебюту компанії. Хоча початкові цілі вказували на кінець 2026 року, прагнення до оцінки в 1 трильйон доларів може призвести до того, що провідна світова лабораторія ШІ залишатиметься приватною щонайменше до 2027 року.

Ультиматум на трильйон доларів

Головною причиною потенційної затримки є відмова Сема Альтмана погоджуватися на будь-яку оцінку, меншу за 1 трильйон доларів. Останньою приватну оцінкою OpenAI була 730 мільярдів доларів, і радники поставили перед Альтманом жорсткий вибір: рухатися вперед раніше з нижчою оцінкою або чекати до 2027 року, щоб досягти трильйонного рубежу. За наявною інформацією, Альтман назвав будь-яку цифру нижче позначки в трильйон доларів «неприйнятною».

Ці амбіції збігаються з часом, коли компанія агресивно зміщує фокус на користь для корпоративного сектору, щоб виправдати таку премію. Для підтримки цього OpenAI відійшла від другорядних проєктів, таких як генератор відео Sora, на користь посилення своїх B2B-пропозицій. Ключовим елементом цієї стратегії є інструмент для написання коду Codex, який продемонстрував стрімке зростання, досягнувши понад чотирьох мільйонів користувачів на тиждень — це в п'ять разів більше лише за три місяці.

Волатильність ринку та прецедент SpaceX

Фінансові радники закликають до обережності через нещодавню турбулентність у технологічному секторі. Нестабільні показники SpaceX після її рекордного IPO на суму 85 мільярдів доларів стали повчальним прикладом. Попри досягнення оцінки в 1,77 трильйона доларів у перший день, акції SpaceX з того часу впали зі 200 до 153 доларів, що налякало інвесторів.

Крім того, ширший ринок ШІ перебуває під пильною увагою, оскільки інвестори вимагають реальної віддачі від величезних капітальних витрат. Хоча OpenAI отримала приблизно 13 мільярдів доларів доходу у 2025 році та має на меті потроїти цей показник цього року, компанія залишається нерентабельною через приголомшливі витрати на розбудову обчислювальної інфраструктури та центрів обробки даних. Крім того, зростання кількості користувачів ChatGPT сповільнилося на рівні близько 900 мільйонів, не досягнувши психологічної позначки у мільярд користувачів, на яку розраховувала компанія.

Ефект доміно SoftBank

Перспектива затримки IPO має негайні наслідки для основних спонсорів OpenAI, зокрема SoftBank. Оскільки SoftBank планує збільшити свої інвестиції в OpenAI до 65 мільярдів доларів до жовтня, акції компанії вже відреагували на ці новини, продемонструвавши падіння на 13 відсотків — найрізкіше зниження з серпня 2024 року.

Для таких інвесторів, як SoftBank, успішне IPO OpenAI забезпечило б прозору ринкову ціну для величезної частини їхніх активів, що потенційно усунуло б «дисконт конгломерату», який часто впливає на великі інвестиційні фірми. Затримка безпосередньо пригнічує ці ринкові очікування, перетворюючи ситуацію на гру з високими ставками як для компанії, так і для її інституційних прихильників.

Основні висновки

  • Тупик у питанні оцінки: Сем Альтман наполягає на оцінці в 1 трильйон доларів, що може відкласти IPO з кінця 2026 року до 2027 року.
  • Зміна фокусу на корпоративний сектор: OpenAI надає пріоритет зростанню в сегменті B2B, про що свідчить швидке масштабування інструменту для написання коду Codex до 4 мільйонів користувачів на тиждень.
  • Обережність ринку: Волатильність технологічних акцій та висока вартість інфраструктури ШІ змушують радників вагатися щодо виходу на біржу в нинішніх умовах.