サム・アルトマン氏、1兆ドルの時価総額を要求、OpenAIのIPOを2027年へ延期

OpenAIは新規株式公開（IPO）のスケジュールを再検討していると報じられており、CEOのサム・アルトマン氏は同社のデビューに向けて高いハードルを設定しています。当初の目標は2026年後半を指していましたが、1兆ドルという時価総額へのこだわりにより、世界をリードするこのAI研究所は、少なくとも2027年まで非公開のままとなる可能性があります。

1兆ドルの最後通牒

延期の主な要因は、サム・アルトマン氏が1兆ドルを下回る評価額を一切受け入れないとしていることです。OpenAIの直近の非公開時価総額は7,300億ドルでしたが、アドバイザーはアルトマン氏に対し、「より低い評価額で早期にIPOを進めるか、あるいは2027年まで待って1兆ドルの節目を目指すか」という厳しい選択肢を提示しました。報道によると、アルトマン氏は1兆ドルを下回るいかなる数字も「検討の余地なし（nonstarter）」と断じています。

この野心的な目標は、同社がそのような高額な評価を正当化するために、企業向けユーティリティへと積極的に焦点を移している時期に掲げられました。これを支えるため、OpenAIは動画生成AIのSoraのようなサイドプロジェクトから、B2B向けサービスの強化へと舵を切っています。この戦略の鍵となるのがコーディングツールのCodexであり、週間のユーザー数が400万人を超え、わずか3ヶ月間で5倍に急増しています。

市場のボラティリティとSpaceXの前例

金融アドバイザーは、近年のテックセクターにおける混乱を受け、慎重な姿勢を求めています。850億ドルという記録的なIPOを果たした後のSpaceXの不安定なパフォーマンスは、教訓となっています。上場初日に時価総額1.77兆ドルに達したものの、その後SpaceXの株価は200ドルから153ドルへと下落し、投資家を不安にさせています。

さらに、投資家が巨額の資本支出に対する具体的なリターンを求める中、AI市場全体が厳しい監視の目にさらされています。OpenAIは2025年に約130億ドルの収益を上げ、今年はそれを3倍にすることを目指していますが、コンピューティング・インフラやデータセンターの構築にかかる莫大なコストのため、依然として赤字の状態にあります。加えて、ChatGPTのユーザー成長も約9億人で停滞しており、同社が期待していた「10億ユーザー」という心理的な節目に届いていません。

ソフトバンクへの波及効果

IPO延期の見通しは、OpenAIの主要な出資者、特にソフトバンクに直接的な影響を及ぼします。ソフトバンクが10月までにOpenAIへの投資を650億ドル規模に拡大する中で、同社の株価はすでにこのニュースに反応しており、2024年8月以来の最大幅となる13％の下落を記録しました。

ソフトバンクのような投資家にとって、OpenAIのIPOが成功すれば、保有資産の大部分に対して透明性の高い市場価格が提供され、巨大投資会社によく見られる「コングロマリット・ディスカウント」を解消できる可能性があります。延期はこうした市場の期待を直接的に削ぐことになり、同社と機関投資家双方にとって、リスクの高い「待ちのゲーム」を生み出しています。

主なポイント

• 評価額を巡る膠着状態: サム・アルトマン氏は1兆ドルの時価総額を求めており、これによりIPOが2026年後半から2027年へと延期される可能性があります。
• エンタープライズへのシフト: OpenAIはB2Bの成長を優先しており、コーディングツールのCodexが週間のユーザー数400万人に急増していることがその証拠です。
• 市場の警戒感: テック株のボラティリティとAIインフラの高コストにより、現在の状況下ではアドバイザーたちが株式公開に慎重になっています。